宏观研究华创证券证券研究报告宏观快评2025年04月03日【宏观快评]特朗普对等关税的八大估真诊华创证券研究所美东时间4月2日下午16:00,特朗普公布“互惠对等关税”[进口商品征10%基准关税,部分国家威地区另算证券分析师:张瑜美国估算的贸易伙伴对美国征收税单包括所谓电话:010-66500887邮箱:zhangyu3@heyjs.com。4)汽车25%关税将于美东证券分析师:夏雪0:01生效(北京时间4月3日中午零部件25%关邮箱:xiaxue@heyjs.com大将继续取得豁免,包括芬太尼关税豁免相关研究报告《[华创宏观]强在中游,弱在建筑--3月PMI2025-03-31大关注2025-03-31工作报告部署逐步落地2025-03-311-2月工2025-03-272025-03-26页期明显升温,但专业人,因此仅考虑关税可能带182%)对短期通胀的提升幅度(整体税率提升18.2%)可能导致我国P的拖累可能达到0.7-2.2个百分点山鉴三预3根据历史经验的估算幅度可能会偏高。普关税带来的财政收入大约3499-5035亿美元/年,未来十年累计约5~5.0万亿美元四、对等关税对美欧GDP的冲击证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1
华创证券宏观快评票大约0.2-1.5个百分点(考虑金融冲击)。终体关颓税率提升，对美国当年GDP的拖照约可能达到约0.8个百分点。。塔体进口关税率提高182%，大体接近,家自誉加关税对整体需求造成的负面冲击,本次纳耿元区GDP40.06%~-1%,中值0.5个百分点左多少关税?今年机至3月累计对华加征20%关对中国已经实现关预计二季度同比读数落差中国实际GDP冲击或在。表性可能受限,且未充分出口仍具备比价优势的金属及其制品、钢铁制品、非针美国经济和美国短期通账读数都也预留出了一定谈判时兽计划对半导体,制药和这此不在新关税的覆盖范围之内。3、贺按照,美国说法,对等关税只做了“12对等",总量经济层面比较悲观,担忧对经济的“滞胀”冲对于关税未来预期,认为当最后,对于行业层面,认为对对纺织服装制鞋业负面冲击大+风险提示:没有充分探究,美国对不同贸易伙伴加征税率差异造成的异质影响
华创证券宏观快评目录一、本次对等关税美国加征了多少关税(一)本次美国加了多少关税?(二)"互惠对等"原则下还有潜在加征空间吗?二、对等关税对中美通账的冲击.....................(一)对美国通胀的影.响..................（二)对中国通胀的影响。三、对等关税将提高美国多少财政收入?10四、对等关税对美欧GDP的冲击(一)对等关税对美国GDP的冲击10五、对等关税对中国出口和GDP的影响12(一)对中国出口的冲击。心（二)对中国GDP的冲击).14六、对等关税对我国出口商品的结构性影响七、后续的关注点..15入、海外机构预期如何?.1s
华创证券宏观快评图表目录图表1特朗普2.0关税追踪器图表3如何理解特朗着的“对等关税"?…图表4消费者通胀预期上行,但专业人士预期稳定图表:5市场交易的中长期通胀预期依然保持手稳.图表6我国出口周期与PPI周期图表7出口增速对PI同比的影响幅度约0.2个-P...图表8美国关税税率带来的财政收入的弹性估算e图表9美国加征关税对欧元区GDP的影响心图表10特朗普今年以来对中国加征关税率情况…图表11美国对华关税对中国出口影响估算图表12美国时中国加征关税的影响测算13图表13今年Q1环比高基数,Q2略低,03极低,Q4略高…图表14出口季度同比节奏变化:悲观情形与乐观情形。图表15美国讲口单位价值比价:HS两位编码图表16部分海外机构对对等关税的看法证监会审核华创证券投资咨询业务资批号:证监许可(2009)1210号
华创证券宏观快评关东时间4月2日下午16:00,特朗普公布“互惠对等关税”具体加征方案:1)对所有进口商品征10%基准关税,部分国家或地区另算,标准是"1/2对等",即按美国估算的贸易伙伴对美国征收税率(包括所谓汇率操纵和贸易壁垒)的一半征收。整体来看最低为10%,即取10%和12贸易伙伴时美国关税孰高者。2)其中,基准[10%关税将于关东时间4月5日凌晨0:01生效(北京时间4月5日中午12:01),对等关税将于关东时间4月9日凌晨001生效(北京时间4月9日中午1201》3)受232条款约束的产品,包括汽车及零部件、钢铝、木材、钢将被排除在对等关税外。4)汽车25%关税将于关东时间4月3日凌晨001生效(北京时间4月3日中午1201),零部件25%关税推迟一个月到5月3日生效...
