国防科技2026年融资破270亿美元：欧洲正在补上短板

国防科技在 2026 年从边缘赛道变成了欧洲最热的赛道。Dealroom 和国家防务创新基金共同定义的口径下，欧洲国防科技今年拿到 74 亿美元风险投资，同比增长 309%，在所有欧洲赛道里排第一。放到北约与盟友范围，这个数字是 271 亿美元，已经是 2025 年全年的 1.9 倍。

更值得注意的是结构：美国份额从 2021 年的 93% 掉到 75%，欧洲投资人自己的占比也从 78% 滑到 44%，美国资本第一次超过半数。钱进来了，但话语权在换手。

这不是一次短期行情，而是资本、人才和采购规则同时被重写。

下面按总量、周期、结构、城市、细分赛道、投资人和人才七条线，把这份 60 页的报告拆开讲。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第1页） · 原文

一、四个总量数字先定调

报告开篇给了一张快照页，四个数就能说明 2026 年的量级。第一个是北约与盟友国防科技 2026 年融资 271 亿美元，同比增长 165%，已经超过 2025 年全年的 1.9 倍。

第二个是份额。国防创业公司拿到的钱占北约国家全部风险投资的 4.9%，而欧洲这一比例是 11.1%，欧盟 27 国更高，达到 15%。第三个是欧洲的体量。2026 年欧洲国防科技融资 74 亿美元，同样创下历史最高年份。

第四个是生态价值。欧洲有风险投资支持的国防创业公司合计企业价值约 440 亿美元，其中 77% 集中在 2020 年以后成立的公司手里。报告特意做了对照：同期整体风险投资市场只增长 122%，国防科技增速明显跑在前面。

资金总量翻倍只是表象，更关键的是新公司正在吃掉大部分估值。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第3页） · 原文

二、这一轮行情靠七笔十亿美元级大单撑着

271 亿美元并非均匀撒下来的。报告点明，这一轮由七笔十亿美元以上的融资拉动，分别是 Anduril、Helsing、Saronic、Shield AI、Quantum Systems、ICEYE 和 Castelion。欧洲这边同样集中。2026 年欧洲国防科技融资里，超过 85% 来自单笔 2.5 亿美元以上的超大轮，仅 Helsing 的 18 亿美元 E 轮就占了大头。

但报告也给出一个反向信号：15 到 1 亿美元的突破期融资已经达到历史最高，比 2025 年翻了一倍，早期融资预计与 2025 年的记录大致持平。

换句话说，钱先砸在头部，但中段正在变厚，这对后面两三年的项目储备是好消息。融资曲线的形状，比总额更能说明生态是否健康。

报告同时提醒，2026 年的数字包含截至 9 月尚未核实但极可能确认的交易，口径上偏乐观。

几只巨鲸撑起了总量，真正的生态厚度要看中段融资有没有跟上。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第4页） · 原文

三、十一天里，欧洲纪录被破了两次

报告用一整页画了 2005 年以来欧洲国防科技最大单笔融资的推移曲线，结论很短：2026 年 7 月，这个纪录在 11 天内被破了两次。先是 Quantum Systems 拿到 11 亿美元 D 轮，紧接着 Helsing 完成 18 亿美元 E 轮，估值 180 亿美元，成为欧洲市值最高的国防创业公司。

再往前看，2023 年以来每一个新纪录都来自德国公司，其中 Helsing 一家就创了四次。2021 年之前，欧洲国防科技连一笔上亿美元的融资都没有。

报告引了 Helsing 联合创始人 Torsten Reil 的判断：波兰、爱沙尼亚等国出现的领空闯入事件，让无人机进入不该出现的区域，实实在在地改变了人们的认知。

认知变了，资本才敢下重注。这句话也解释了为什么德国公司能在三年里反复刷新纪录。

纪录被打破的速度本身就是信号，欧洲市场终于容得下十亿美元级的国防公司。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第6页） · 原文

四、只靠风险投资已经不够，融资方式在变宽

国防是重资产生意，建产线、备库存、拉供应链都吃现金，风险投资的钱不够用。报告测算，2026 年北约国防与国防应用科技公司的私人融资里，私募股权、项目融资、债务和赠款合计 42 亿美元，占全部私人融资的 13%。

这个比例在 2017 年只有 5.8 亿美元的量级，九年时间长成一整块新水源。报告的说法是，随着行业走向成熟，这些工具正在补充风险投资，支撑资本密集型的规模扩张。

配套的变化在退出端。2026 年国防退出数量预计达到 31 起，而 2021 到 2024 年稳定在每年 8 起左右。退出价值仍然集中。Palantir 2020 年 220 亿美元的 IPO 一项就撑起了当年全部退出金额，ServiceNow 76 亿美元收购 Armis 大约占了 2026 年的一半。

从借钱到退出，这条链正在补齐。报告反复强调的一点是，这个行业缺的从来不是需求，而是能把钱高效变成产能的那套机制。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第7页） · 原文

五、美国仍是大头，但份额第一次松动

报告没有回避差距。2026 年北约与盟友国防科技 271 亿美元里，美国一家占 75%，欧盟 27 国占 21%，也就是 54 亿美元，英国约 9.3 亿美元。但趋势是往反方向走的。美国份额从 2021 年 93% 的峰值一路降到 75%，是历史最低。

报告对这个变化的解释很克制：这不是美国变慢，而是欧洲在追赶。欧盟 27 国一年内从 22 亿美元翻到 54 亿美元，同期美国从 119 亿美元增长到 196 亿美元，涨幅 64%。

估值端的数据更能说明问题。报告说，国防公司估值随阶段翻转，早期是美国领先，后期是欧盟 27 国领先。不过报告也提醒，后期估值中位数受交易样本数量影响，欧盟 27 国的后期交易偏少，参考时要打个折扣。

美国份额第一次失守，不是因为钱少了，而是因为欧洲终于开始给本土项目付溢价。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第8页） · 原文

六、国家、城市和赛道，三层都在往一处集中

国家层面，德国 2026 年拿了 35 亿美元，自 2020 年累计 59 亿美元，稳居第一；芬兰以 2026 年 12 亿美元排第二，英国以累计 20 亿美元列第三。

城市层面，慕尼黑自 2020 年累计吸引 52 亿美元，是第二名赫尔辛基的三倍以上。慕尼黑只占欧洲有风险投资支持的国防创业公司的 4.1%，却贡献了 39% 的企业价值和 40% 的 2026 年融资。

Helsing 和 Quantum Systems 两家合计价值 257 亿美元。慕尼黑之后还有一批年轻公司在做地面机器人、反无人机和高超声速飞行。赛道层面，无人机与自主系统 2026 年拿下 159 亿美元，占整体的 61%。2026 年欧洲无人机融资 47 亿美元、40 轮，是最成熟的一块。

反无人机 2026 年融资 12 亿美元，海事机器人 7.96 亿美元，后者一年融的钱超过过去所有年份之和。欧洲对无人机的依赖比美国更重，欧盟 27 国占 74%，英国占 77%，美国是 57%。

慕尼黑加无人机，两个高度集中的点，撑起了欧洲国防科技的大部分叙事。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第9页） · 原文

七、投资人名单变长了，本土和官方背景占前排

2020 年以来，在欧洲至少参与过一笔国防交易的投资人增加了 4 倍，2026 年达到 455 家。活跃度榜首是北约创新基金（NATO Innovation Fund），2025 年以来参与了 12 轮。紧随其后的是 Lakestar 的 10 轮，丹麦出口与投资基金（EIFO）、Project A、201 Ventures、Bpifrance Ventures 和 Archangel 也在前十。

前五名里有两家是公共背景机构，官方资本在国防科技里不是配角。报告点名 100 多家值得关注的韧性科技投资人。

专项基金也在滚雪球。2025 年是创纪录的一年，新增 22 只专注国防的基金，2026 年至今延续这一节奏。老牌机构开始跟进，2026 年 Lakestar、DTCP 等先后设立国防基金。

专项基金参与的欧洲国防融资轮占比，从 2022 年之前的几乎为零升到 2026 年的四分之一。还有一条容易被忽略的线：欧洲军工集团开始投自己的产业链。2020 年以来欧洲主要军工企业参与了 28 轮对初创公司的投资，美国军工巨头只有 4 轮，Safran 以 6 轮领先。

本土资本、官方资本和产业资本三股力量同时在补位，这才是欧洲能接住估值的原因。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第10页） · 原文

八、美国钱进来之后，话语权跟着换了手

报告单独拿出一节讲投资人来源国。欧洲国防科技融资里，美国投资人占比从 2020 年的 17% 升到 2026 年的 47%，首次超过欧洲本土的 44%。同期欧洲投资人从 78% 降到 44%。

2025 到 2026 年最活跃的美国投资人是 Axon、Accel、Founders Fund、General Catalyst、Lightspeed 和 Y Combinator。报告特意提醒，2026 年欧洲最大的几笔融资，背后都有美国资本。Helsing 的 18 亿美元来自 Dragoneer、Founders Fund 和 Lightspeed，Quantum Systems 的 11 亿美元来自 Advent 和 Blackstone，ICEYE 的 11 亿美元来自 General Atlantic 和 TCV。

一位德国投资人的话被报告放在显要位置：欧洲军方已经明确，如果想在欧洲保留关键防务能力，就需要欧洲自己的主权融资。

这句话放在美国资本过半的年份里读，意味很清楚。钱能解决问题，但钱从哪来，会决定产业最后长在哪里。

图源：《国防科技2026（英文）-dealroom》（第5页） · 原文

九、人才和采购才是真瓶颈

报告有三分之一的篇幅不在讲钱。数据显示，17% 的欧洲国防科技创始人有军队或国防部背景，主要来自英国、德国和法国。

管理层这个比例是 14.7%，但结构很有意思：首席信息安全官（CISO）这一职位有 25.4% 来自军方，首席战略官（CSO）24.1%，CEO 18.3%，CTO 只有 12.6%。商业负责人里有 16.4% 有国防或军方背景，其中 20.5% 完整经历过一段军旅或国防部职业生涯，是所有人群里最高的，销售和商务拓展岗位占了七成。

这类报告的原文件，运营动脉（www.yydm.cn）收得比较全，按行业分好了类，翻起来不费劲。

想核一个具体数字，或者补一张原图，直接搜报告名就能定位到相应的那一页。

另一位人才的来源是高校。法国国家科研中心（CNRS）产出最多，慕尼黑工业大学是排名第一的高校孵化源，慕尼黑联邦国防军大学孵出了 Quantum Systems 和 ARX Robotics。

采购是另一道坎。英国的采购体系高度集中，但国防部给中小企业的支出仍有约四分之三要经过大型总包商。荷兰则完全相反，陆军、海军、空军和宪兵各自设有创新单位，创始人面对很多入口却没有一扇正门。

报告最后的判断落在人身上：国防科技没有可以照抄的剧本，要的是能用第一性原理从零解题的人。

钱和估值可以一年翻倍，但懂军方怎么买东西的人，招不出来也复制不了。

十、一份报告看清三条主线

第一，欧洲国防科技已经走过了靠概念融资的阶段。融资额、退出数量、投资人数量三条曲线同时向上，说明市场在为它建立完整的金融基础设施。

第二，集中度既是优势也是风险。慕尼黑一城占四成撮合，无人机一个赛道占六成资金，Helsing 和 Quantum Systems 两家占了大半估值。任何一环波动，总量都会跟着抖。

第三，报告点出的瓶颈在钱之外。人才、采购流程、跨国协同，都不在风险投资能解决的范围里。至于行业会走向何方，报告没有给预测。它只把 2026 年的横截面和十年来的曲线摆出来，剩下的判断留给读者自己下。

报告完整版、所有分国家分赛道的图表和原始口径说明，都放在运营动脉（www.yydm.cn）上，搜报告名就能打开原文件逐页核对。

看清国防科技这条线，不能只用融资额，得把资本、人才、采购三张图叠在一起读。