AI影视变局：短剧年内冲400亿，长剧开始验证

本文解读：《2026AI+影视：从漫剧到长剧，内容生态将如何演变-金元证券》 · 共 32 页 · 原文

AI 影视的第一张成绩单不在实验室，在卫视黄金档。金元证券这份行业深度报告把 2026 年的变化总结成一句： AI 影视正在从短剧向长剧、电影升级，而这次升级的本质是变现方式从广告转向用户直付。

体量的判断很直接。据 DataEye 数据预估，2026 年 AI 短剧市场规模有望突破 400 亿元； 报告进一步测算，若把 AI 电影与 AI 长剧算进来，AI 影视还会多出两个 500 亿级增量市场。

技术侧的底气来自榜单。全球图生视频模型能力排行榜前十名里，中国厂商占七席并包揽前三， 10 个模型中有 7 个采用原生全模态架构；SORA 退出竞争后，美国厂商只剩 3 席。

产能就位之后，问题换成了内容形态能不能撑起更高的客单价，以及付费这件事观众是否愿意买单， 这也是报告判断 2026 年四季度到 2027 年上半年会是密集验证期的原因。

AI 短剧的确定性已经被验证，AI 长剧的付费深度才是真正的赌点。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第1页）

一、原生全模态成主流，中国厂商包揽前三

报告先用一节讲清多模态技术的原理，因为它是整条产业链的地基。多模态是把图像、文本、音频、视频 融合建模，让大模型同时看懂画面、听懂声音、读懂语境，并生成音画同步的产物。

对影视的意义在于控制信号统一。统一建模后，参考图、参考视频、语音、运镜、剧本都能作为控制信号， 这是规模化生产的前提，也是让内容保持一致性的技术底座。

架构路线上，报告记录了从拼接式到原生全模态的迁移。早年的对话式模型是“视觉编码器 + 投影层 + 语言模型”； 2023 至 2024 年，旗舰模型开始在预训练阶段就把多模态编码后的词元放进同一个 Transformer 联合训练。

上面引用的数据都能在原文里找到出处，报告放在运营动脉（www.yydm.cn），搜标题即可。

遇到统计口径不一致的地方，回原文核一眼，比对两三篇二手解读要快得多。

训练范式也收敛了。2024 年以来业界逐步统一到“预训练 + 后训练”两阶段，OpenAI 等厂商反复验证了规模定律的有效性， GPT-4o 更把多模态从统一预训练推进到实时统一交互，接受文本、音频、图像的任意组合输入并实时输出。

技术共识还体现在架构与信号类型上。10 个模型里有 7 个是原生全模态，2 个是双流联合生成；只有 xAI 采用离散量化， 其余都是连续投影。头部参数规模集中在百亿到千亿级，MoE 与 Dense 架构并存。

榜单数据是这一节的落点。Artificial Analysis 的图生视频前十名里，MiniMax、字节 Dreamina、阿里、昆仑万维、 Sand.ai 等中国厂商占 7 席，MiniMax H3 Max、字节 Seedance 2.5/2.0、MiniMax H3 分列前三， Google 与 xAI 占 4 席与 1 席，SORA 退出竞争后美国厂商只剩 3 席。

技术路线的竞争已经收敛，剩下的比拼是谁能把模型变成片单。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第2页）

二、瓶颈是“抽卡”：从预测下一词元到预测下一状态

报告没有回避 AI 影视的短板，它用行业黑话说得很清楚：当前核心瓶颈是“抽卡”。

意思是模型能生成视觉逼真的视频，但视觉逼真不等于物理理解。在“预测下一词元”的范式下， 模型对流体、光学、固体力学等原理掌握不足，于是出现站位穿插、道具漂移这类违背常识的画面。

报告引用的方向是 NSP，即“预测世界下一状态”。按《2026 年十大 AI 技术趋势》的判断， 这已经是 AGI 的共识方向，它从多模态数据中学习物理动态、时空连续性与因果关系，形成理解、预测、规划的闭环。

对影视工业来说，NSP 要破解两个具体问题：一是提升单次抽卡成功率，减少违背物理的画面； 二是提升长时一致性，解决镜头切换后建筑结构变化、道具漂移这类场景漂移。

这两点直接决定 AI 视频能否从“能生成”走向“工业化生产”。报告的判断也留了余地， 技术迭代让视频的稳定性、连贯性大幅提升，全流程用 AI 制作长内容已经成为可能。

能不能稳定出片，比单条视频有多惊艳更能决定这个行业的未来。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第3页）

三、需求端：以日本为鉴，内容产业能跨周期

报告用一整节回答“为什么关注 AI 影视”，逻辑是需求端的跨周期属性，参照系是日本。

相似之处在三层。经济层面，日本泡沫破裂后名义 GDP 年均增速不足 1%，劳动年龄人口 1995 年见顶； 中国正处地产深度调整期，劳动年龄人口 2011 年前后见顶回落，总人口 2022 年见顶。心态层面， 日本出现过低欲望社会、小确幸等说法，中国则有躺平、city walk、谷子经济。

消费结构的变化最具体。日本家庭支出从“物”转向“体验与情绪”，单身家庭升至约 35%，催生一人经济； 中国独居人口超 2.6 亿，情绪消费复合年增长率 18.6%，约为社零的 5 倍。

日本给出的答卷是内容产业的“黄金三十年”。动画市场规模从 2010 年约 1.2 万亿日元增至 2023 年的 2.97 万亿日元，多数年份创新高；同期名义 GDP 与消费长期低迷， 呈现“宏观低增长、内容结构性增长”的特征。

出海是第二增长曲线，动画海外收入占比从 2014 年约 20% 升至约 40%。报告还注意到市场映射， 日经指数长期横盘期间，任天堂、万代南梦宫等龙头利润与市值屡创新高。

但报告强调中国有三重差异：城镇化率约 67%，低于日本 1990 年前后约 77% 的水平；人均 GDP 约为当时日本一半， 总需求仍有纵深；生成式 AI 快速迭代，部分模型推理成本两年内下降超 90%，内容生产的边际成本明显改善。

日本的经验说明了一件事：钱包不鼓的时候，人反而更愿意为情绪花钱。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第4页）

四、供给端：激励加资本开支，大厂投入近万亿

供给端的变化是报告认为最值得跟踪的部分，因为它决定了内容供给的量和质量上限。

激励计划先动的是真金白银。腾讯《火龙漫剧》独家纯分成系数达 240%，远高于行业平均的 50% 至 100%； 优酷的 AIGC 网络故事片专项激励，独家优质 AI 长内容最高 135 万元一部。

平台还在押注形态。爱奇艺“燎原计划”目标全年上线 40 余部 AI 电影，后续立项 AIGC 电影占比达 50%； 腾讯视频计划 2026 年三季度上线全流程 AI 长剧；阅文开放 IP 资源库、设立亿元专项创作基金， 火山引擎则用词元补贴加单项目最高百万的激励争抢创作方。

资本开支的规模更惊人。阿里三年 3800 亿元投向云与 AI 基础设施，截至 2026 年 6 月末已投约 1900 亿元； 腾讯 2026 年二季度资本开支 527.8 亿元、同比增 176%，市场预计全年 2100 至 2500 亿元； 字节考虑将 2026 年资本开支上调至最高 700 亿美元。

报告算的账是，阿里、腾讯、字节规划投入合计近万亿元。行业竞争已经从单一产品比拼， 升级为资本、算力和创作入口的综合卡位。

需求侧的底盘也有数据支撑。截至 2026 年 6 月，全网月活 12.82 亿、同比仅增 1.2%， 但月人均使用时长 189.3 小时、同比增长 7.4%；短剧视频是少数在用户规模与使用时长两项指标上同时高速增长的品类。

大厂争的不是一部剧，是下一代内容入口的分配权。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第5页）

五、从图生视频到参考生视频：产能提高 4 到 5 倍

报告在这一节讲的是工程细节，但对理解成本结构很关键：AI 视频到底怎么做，效率差在哪里。

目前主流的两种制作方式是图生视频和参考生视频。图生视频先生成角色图、环境图，再做海量分镜融图、 图片调整，最后选片配音剪辑；参考生视频则是先建角色资产和场景、特效、风格库，再直接生成、选片剪辑。

两者的效率差距被量化了。参考生视频比图生视频减少 80% 的分镜融图工作流，产能提高4 至 5 倍，同时生成视频在一致性、资产复用能力上有明显提升。

报告的建议不是二选一，而是联合使用。图生视频适合远景镜头、第一视角、空镜以及在中景交代人物关系； 参考生视频更适合连续动作、大幅运镜和强调角色与场景一致性的情况。

后者的隐性价值在于资产沉淀。角色资产可复用，这意味着同一批数字角色可以跨剧集、跨形态使用， 直接为后续 IP 商业化和衍生开发提供基础。

省下来的不是时间，是可以反复卖第二次的角色。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第6页）

六、短剧先行：红果 4.5 元/人/月，IAA 撑起流量生意

报告把产业链拆成 IP 版权方、算力云、AI 工具提供商、出品方、平台方、分销商与用户， 并给每一环标了收入弹性。

确定性的部分在两端。IP 版权方以收取授权费为主，收入相对确定；算力云和 AI 工具深度受益于产能增量， 无论短剧精品化还是向长剧、电影延伸，都会扩大词元消耗量。

弹性落在平台和出品方。国内平台以红果为核心，主要采用 IAA 模式做流量生意；海外 DramaWave、ReelShort 等以 IAP 和会员订阅为主，用户直接为内容付费。

算一下变现密度就明白为什么。红果广告收入约 200 亿元，月活约 3.7 亿，折算约 4.5 元每人每月； 而长视频会员按爱奇艺 ARPU 推算约 14 至 15 元每人每月；电影平均票价约 36.9 元一次。

出品方分两类：承制由甲方定选题、提供基础资源，版权归甲方，收固定承制费，弹性小； 自制从创意到制作全包，成本自担、版权自有，收入取决于作品热度。

下半场的判断是角色资产会成为兑现关键。报告记录了 7 月以来红果陆续官宣虚拟角色入驻社区， 把剧集热度延伸到角色日常运营；AI 漫剧《万妖图录传》已连更 12 季、播放量突破 60 亿， 第 13 季预约超 800 万人。

广告变现的天花板由曝光时长决定，跟内容做得多好基本无关。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第7页）

七、长剧开局：单集 90 万，约为传统动画的 1/10

长剧是报告认为最有信息量的一节，因为它第一次给出了可比的成本数字。案例一是芒果的《后西游记》。2026 年 8 月 31 日登陆湖南卫视黄金档并同步上线芒果 TV， 单集 40 分钟，无真人、无实景，画面 100% 由 AI 生成，技术来自字节 Seedance 2.0/2.5。

它的成本结构是全部说服力的来源：从立项到播出约 4 个月，单集成本约 90 万元， 约为传统动画的 1/10。首播拿下省级卫视同时段第一，66 个热搜、传播量 19.6 亿。

案例二是华策的《太平年》。它在 2026 年初央视一套黄金档首播，单集最高收视 3.20%， 全网有效播放超 17 亿，豆瓣评分 8.3，触达海外近 4 亿人次。

AI 在其中的角色是辅助：前期生成疆域版图与古建，产出 50 套数字场景、45 套概念设计、300 个三维模型； 中期用虚拟拍摄辅助表演调度；后期做特效，并用 AI 完成多语种译制与本土化。

为什么一定要做长剧，报告拆了传统成本结构：演员片酬约占 40%，拍摄加服化道灯约 35%， 后期特效约 12%，营销发行约 10%。前三项都是 AI 可以压缩的弹性成本。

行业痛点也摆在明面上。单部投资普遍 1 至 2 亿元，回款周期常以年计；爱奇艺 CEO 龚宇曾指出， 电视剧项目亏损占比超过 50%。报告的结论是，AI 有望通过降低成本、提升效率改善单剧 ROI。

AI 在长剧里最值钱的不是画面，是把片酬这 40% 变成可谈判的变量。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第8页）

八、电影在验证：一边是首张公映许可，一边是四家路线

电影是 AI 影视里节奏最慢、但象征意义最大的一环。报告把它定在“从概念迈向项目验证”的过渡阶段。

标志性事件是博纳影业出品的《三星堆：未来往事》拿到国家电影局公映许可证并定档 10 月 23 日。 团队历经两年技术探索、一百二十余万张底图、上百次全片迭代重做。

但界限划得很清楚：AI 承担生成与执行角色，创意发起和创作判断仍由博纳 AIGMS 团队按电影工业流程完成。 爱奇艺的全 AI 生成电影《灵魂摆渡·浮生梦》在开发中，腾讯视频则宣布将在 2026 年内发布全球首部全流程 AI 院线电影。

四家传统公司的站位各不相同：博纳以“数字资产”为核心，把 AI 定位为公司独有、无法复制的资产； 中国电影把 AI 作为创新板块核心方向，推动创作、制作、宣发、放映全链条应用；上海电影主攻 IP 内容焕新与商业开发。

光线传媒的态度最克制，把 AI 定位为辅助手段，强调高端院线电影的核心创意不可替代， 与博纳的“核心资产论”形成对照。

商业模式也在变。柠萌影业剧集衍生收入从约 142 万元增至 1006.5 万元、同比增 610.3%； 上海电影旗下上影元全年衍生品销售额同比增长 300.81%，单 IP 终端 GMV 突破 25 亿元。 报告的判断是，收入正从广告费转向票款加 IP 衍生品。

院线公司真正的赌注不是省钱，是把电影变成可持续开发的数字资产。

图源：《从漫剧到长剧，内容生态将如何演变》（第9页）

九、投资主线：确定性看 IP 与工具，弹性看平台出品

报告的投资建议没有绕弯，第一句就是确定性与弹性的分工：确定性看 IP 及工具，弹性看平台和出品方。

确定性来自商业模式。IP 方通过版权授权前置锁定收益，工具方依赖算力与软件调用量赚稳定现金流， 两者可预测性强；平台与出品方则要承担投流成本与市场验证风险，收入高度依赖爆款率。

弹性来自变现密度。广告 ARPU 约 4.5 元每月、会员订阅约 14 至 15 元每月、电影平均票价约 41.9 元一次， 长剧和电影把 AI 内容推向用户直付，叠加虚拟角色直播带货与 IP 衍生品，收入潜力最大。

它同时给出审慎的一条：向长剧及电影跃迁是提升变现密度的必经之路，但长内容对画面细节、 剧情连贯性要求极高，受众是否愿意为 AI 长内容买单，仍待市场验证。

时间表也给了：预计 2026 年四季度到 2027 年上半年迎来“边制审边播”的密集验证期， 跟踪指标是相关备案过审进度与长内容留存数据。

风险提示列了六条，值得留意的是接受度与技术两条：AI 内容在画面连贯性、情感表达上仍有局限， 可能引发审美疲劳甚至抵触；如果技术迭代放缓，会直接制约内容质量与产能上限。 32 页完整版可在运营动脉（www.yydm.cn）查阅。