东北证券《电商代运营行业深度》核心解读：2025年网上零售额15.97万亿线上渗透率30%+、代运营行业三条升级路径(纯代理/自有品牌/海外品牌收购)、宝尊电商收购GAP大中华区BBM板块首度盈亏平衡、GSI Commerce与Fanatics同源分岔案例对标。
