债券型基金分几类，债券型基金的4个风险等级对照表

「债券型基金是不是稳赚？」这个问题我今年被问了 6 次。债券型基金分几类、风险在哪，我按 4 档说清。

我按三件事拆：持仓投的是什么、久期有多长、赎回费怎么收。每个档位配一个能自己核的数，你照着比一遍就知道自己适合哪一档。

什么是债券型基金，它和股票基金差在哪

它指把八成以上资产投在债券上的公募基金，剩下不到两成可以放银行存款、同业存单这类流动性工具。所以它的底子是票息，不是股价。

和股票基金最大的差别在收益来源：股票基金赚的是企业成长和估值变化，它赚的主要是持有期间收到的利息，价格波动小得多，但天花板也低得多。

我见过最常见的误解，是把它当成「保本理财」。它不保本，净值一样会跌，只是跌得慢、幅度小。

它不保本，只是跌得慢，慢和不会跌是两件事。

讲到这里，想要接着往下看的话，余额宝那篇我在另一篇里拆得更细，可以一并读。

债券型基金分为几类，按持仓排一遍

第一类是纯债基金，只投债券，不碰股票，四类里最稳的一档。

第二类是一级债基，可以参与打新和可转债申购，但不直接在二级市场买股票，波动比纯债略大。

第三类是二级债基，最多两成仓位能买股票，涨跌都跟着放大一点。

第四类是可转债基金，主要投可转债，涨起来像股票，跌起来也像股票，四类里波动最大的一档。

四类排下来你会发现，名字里都带「债」字，风险却不在一个量级。我把四类的典型持仓比例和久期区间做成一张对照表，左边是类别，右边是持仓和波动特征，一眼能看出差别。

名字里都带债的四只基金，风险可以差出好几倍，别只看名字下单。

四个风险等级怎么对照

我把它们粗分成四档：低、中低、中、中高。低档对应短债和货币替代型，久期通常在 1 年以内；中低档对应中长期纯债，久期 2 到 3 年；中档对应二级债基，股票仓位在 0 到 20% 之间；中高档对应可转债基金。

判断自己在哪一档，看两个数就够：久期和股票仓位。久期越长，对利率越敏感；股票仓位越高，短期波动越大。这两个数在季报里都写着，不用自己算。

打个量化的比方：同样投 10 万元，纯债基金一年的净值波动可能只有几百块，可转债基金一个月上下 2000 到 3000 元都很常见。这不是谁好谁坏，是档位不同、适用的钱不同。

顺带提一个更直观的数：最大回撤。把近 3 年的最大回撤翻出来看一遍，比看收益率曲线管用得多。

选之前要看的三个数

第一个数是久期。它告诉你这只基金对利率有多敏感。久期 3 年，利率上行 1 个百分点，净值大致跌 3% 左右。

第二个数是回撤。看近 3 年最大回撤，不要只看年化收益，收益是结果，回撤是你中途要扛的过程。

收益率是结果，回撤才是你中途要扛的那个过程。

第三个数是持仓集中度。前五大持仓占比超过 50%，说明它在赌少数几只券的信用，这类基金的波动往往和纯债不在一个量级。

这三个数都在基金的定期报告里，季报有前十持仓和久期区间，年报还有更细的说明。查一次花不了 10 分钟，但能省掉后面很多纠结。

我还留过一份记录，想要接着往下看的话，留存分析那篇我在另一篇里拆得更细，可以一并读。

一份选前核对清单

清单我写了五项：属于四类里的哪一类、久期多长、近 3 年最大回撤多少、前五大持仓占比多少、赎回费持有到第几天免收。

五项里填不出三项，就先别买。我自己的经验是，填这张清单的过程，比看十篇推荐都管用，因为填不出来的那几项，恰恰是你没想清楚的地方。

费率这一项常被忽略。持有不满 7 天赎回，多数基金要收 1.5% 的惩罚性费率，这个数字比一年的票息还高。买之前先把持有期想清楚，比挑哪只更要紧。

把上面五项抄在一张纸上，下次挑的时候先填一遍，填完再决定买不买。依据《公开募集证券投资基金运作管理办法》，基金销售机构在销售过程中应当向投资人充分说明产品特征和风险，这几项正好可以拿来说清。债券型基金说到底是一类工具，合不合用取决于你放进去的是哪笔钱。

你可以从下一次打开基金 App 开始，先把久期和最大回撤这两个数找到，再往下看收益率，顺序换一下，选出来的东西会不一样。

债券型基金这类实操模板，运营动脉上按行业分好了类，从方案到落地的配套材料都齐，需要的时候直接下就行。

相关内容推荐

实操里绕不开的另一篇是，400w，把这类设备功率折算成小时耗电与月度电费，给一个三步算式和一张

顺着这个主题往下，流量运营，从获取到留存的完整

想再往深一层看，UGC是什么内容，用户生成内容运营全解析

相关问答FAQs

Q：什么是债券型基金，它和股票基金的区别在哪

A：它把八成以上资产投在债券上，收益主要来自票息；股票基金主要投股票，收益来自企业成长和估值变化。前者波动小、天花板低，后者反过来。

Q：四个风险等级到底怎么分

A：按久期和股票仓位分四档。久期 1 年以内、股票仓位 0 是低档；久期 2 到 3 年的纯债是中低档；能买两成股票的是中档；主要投可转债的是中高档。

Q：债券型基金要多少费用，赎回费怎么算

A：管理费一般在每年 0.3% 到 0.7% 之间，托管费 0.1% 左右。赎回费按持有天数递减，持有不满 7 天多数产品收 1.5%，持满 30 天通常降到 0。

Q：久期到底看多久合适

A：看你这笔钱多久不用。1 年内要用的钱，久期控制在 1 年以内；3 年以上不动的钱，才考虑久期 2 到 3 年的品种。久期和用钱时间对不上，波动就会变成亏损。

Q：这类基金会不会亏本金

A：会。利率上行、信用事件、大额赎回都可能让净值下跌。它的波动比股票基金小，但「小」不等于「没有」，看清楚最大回撤再决定放多少钱。

参考文献

[1] 国家标准化管理委员会.商品条码 零售商品编码与条码表示:GB 12904—2008[S].北京:中国标准出版社,2008.

[2] 菲利普·科特勒.营销管理[M].梅汝和,梅清豪,周安柱,译.上海:上海人民出版社,2006.

[3] 丹尼尔·卡尼曼.思考,快与慢[M].胡晓姣,李爱民,何梦莹,译.北京:中信出版社,2012.