证券研究报告开源证券AI算力自主可控的全景蓝图与投资机遇电子行业2026年度投资策略姓名陈蓉芳(分析师)证书编号:S0790524120002邮箱:chenrongfang@lkysec.cn2025年11月03日
AI算力自主可控的全景蓝图与投资机遇AI正在以前所未有的速度和赖度崛起网:根据开到2029年中国A附市场开计2024年的1,25.37亿元濠增至13367.92亿元。随国家政筑大力井国内人业重要环节技术的不断成熟,国产AI芯片厂商将迎来关键发展机遇。收展号:2022年10月,美回首次对A1001100等高端A1芯购实施出口奖。北户国邮类发邮中国户151发发025年国家税H20算力芯片漏洞后门安全风险约谈英伟达公司。英伟达算力芯机销在票发410在行我们认为国产AI产业链分为三个层次:冉力、达力、电力等相关芯片自主可拉PLIASIC等云测AI芯片从华为、武纪、海光信息部三分天随着终端AloT应用场景井喷,瑞侧Sod上行周期,国产模组方兴未艾,云个瑞侧存算方案花齐放1存发超节,点十大集群推动运力市场规模迅速提升,Scale-up交换芯片已成为数据中心主力交换需求,并且持续增长。日前交换1有成一个(4)AI电力:GPU劝率持续提升,供电架构升规催生功年模块新机遇。品国厂、封测厂等芯片制造环节自主可控高因产:先进代工是凡结片的"物理基脱"。我们认为A1的算力扩张是对先进晶国代工需求的长期、确定性拉动。是保障昇力与刺造销"可控性"的战略必需(2)封测厂:AI浪潮中算力需求不断上修,高端先进封装的热度不减。展望未来,CoWoS工艺或将继续升饭,CoWoS-L或成为重要技术路径。我们认为,干法刻蚀、薄膜沉积及CMP或将成为未来4年国产化率迅运提升的领域。同时光刻、量检测备及购宁注入发备6发有s材EDA、IP等环节也有望加速发展。拓荆科技、通富微电、长电科技、江波龙等电科技、芯原股份中芯国际、华江公司、北方华制、中徽公司KYSEC
目录CONTENTS12345半导体板块行情回顾AI算力:国产替代黄金时期,端侧厂商乘势而起AI存力:步入上行周期,企业级存储景气度持续提升AI电力:GPU功率持续提升AI服务器电源市场新机遇AI底座:先进制程持续紧缺、先进封装助力算力跃行AI底层硬科技:半导体设备材料/EDA持续突破风险提示KYSEC
1.1半导体板块行情回顾2025年初至今(2025/172-1028》,国内电子指数与半导体指数在"国补刺激+A1算力+国产替代"等因素驱功下显著跑赢沪深300,电子指数与半导体指数累计涨幅分别达到54.46%/54.51%;细分板块来看,数字芯片设计(+75.3%),半导体设备(+56.3%)、半导体(+54.51%)、电子(+54.46%)、分立器件(+42.5%)、半导体材料(+38.59%)、模拟芯片设计(+21.4%)、聚成电路封测(421.4%)。海外方面。费城半导体指数与台湾半导体指数在202501受到海外政策、关税不确定性以及A]芯片库存调整等因素扰动回报:4月以后随“政策冲击落地+AI飞轮成型+流动性修复三重因素共振实现触应弹:202502-03海外算力链持续走强(云厂Canex超预期+AT链核心公司密集合作协议)叠加存储新一轮上涨周期开启,整体势头强劲。年初至今费城半导体指数和台湾导体指数幅分别453四:半等休擂数监著地赢沪车3000款,新一轮半导体购期中半导休行业整体实现业绩光现SW半导体材料,40.0%100%00%年初互今(2025/172-10728)数宁:设备张政幅领地丰导体行业13:20.09,40.072025-022025-082025-042025-052025-062025-072025-10KYSEC数据米源:Wind、开源证券研究所
1.2半导体板块行情回顾我们认为三条主线催化半导体各板块受益:其一,AI飞轮成型,云广+端侧强需求,数字设计公司订单满业绩兑现:其二Capex高增+自可控主线。半导体设备领涨制造端:其三、周期修复+国产渗透,分立器件、模拟芯片设计等行业盈制施力修复。图4:电子各纳分析块:营收利润普遍上涨库冉接近优住水平5:2025H11卓导体指数平均收入毛利双双提升利率(%)收入ycy(5)毛利率yoy(pet)10b202511户号净利润净利率AROE普遍提升净利平N净利率yey(pet)ROEyay(pet)9888899KYSE:Wind、开源证券研究所
目录CONTENTS一255半导体板块行情回顾AI算力:国产替代黄金时期,端侧厂商乘势而起AI存力:步入上行周期,企业级存储景气度持续提升AI电力:GPU功率持续提升,AI服务器电源市场新机遇AI底座:先进制程持续紧缺,先进封装助力算力跃迁AI底层硬科技:半导体设备材...
