毕马威2026信托业报告：34万亿规模加速转型（附报告下载）

毕马威2026年8月发布《2026年信托业报告》，回顾2025年信托行业发展全景。2025年是中国信托行业深度转型的关键分水岭：全行业信托资产规模达34.10万亿元、较2023年增长近50%，主动管理占比提升至69.65%，行业从融资通道转向"受人之托、代人理财"的本源回归。本文拆解报告核心数据与行业判断。

一、规模回升：34.10万亿，增速攀升至25.81%

1.1 资产规模三年增长近50%

截至2025年末，全行业信托资产规模达34.10万亿元，较2023年增长近50%；增速从2023年的12.23%跃升至2025年的25.81%，呈现加速增长态势。增长主力来自信托三分类落地后的本源业务：标品投资、财富管理等主动管理业务持续发力，被动管理类资产占比从37.40%降至30.35%，主动管理占比升至69.65%。

1.2 投向结构：证券市场成第一领域，房地产持续压降

资金投向格局清晰：证券市场以13.48万亿元成为第一大投向（2023年7.22万亿，2024年+51.22%、2025年+23.53%）；金融机构领域从2.49万亿增至5.36万亿（2025年+65.37%）；房地产领域连续三年压降，从0.88万亿降至0.66万亿。新增项目方面，2025年新增规模28.04万亿元、较2024年增长50.19%，单均规模从1.91亿元扩大至3.43亿元，业务朝大额化、机构化方向发展。

解读：34万亿的规模与25.81%的增速说明行业转型已过"阵痛期"进入"收获期"——但增长的成色要看清：规模主要来自低费率的证券投资与服务信托，这直接决定了收入端的分化格局。

二、盈利修复：营收转正但靠"炒股"，马太效应加剧

2.1 营收966亿、净利329亿，回暖但含金量存疑

2025年全行业营业收入回升至966.18亿元（+5.60%），净利润328.63亿元（+9.31%），扭转了2024年的下行趋势。但毕马威直言：本次营收转正并非信托本源业务驱动，更多是资本市场向好带来的固有资金投资收益——核心手续费及佣金收入从663.04亿元降至582.51亿元，单位资产创收从0.29%降至0.17%，盈利模式正经历从"赚息差"向"赚管理费"的转型阵痛。

2.2 深度分化：前五家拿走46.79%的利润

行业马太效应进一步强化：平安信托（45.80亿）、中信信托（30.52亿）、英大信托（29.56亿）、江苏信托（26.37亿）、华润信托（21.52亿）五家头部公司合计净利润153.77亿元，在58家披露年报公司中占比46.79%；同时6家信托亏损、28家净利润同比下滑，缺乏资源禀赋、转型缓慢的中小公司生存空间被严重挤压。

解读：信托业的盈利修复"成色不足"是报告最尖锐的判断——靠固有投资收益撑起的利润不可持续。头部公司靠主动管理能力与股东资源赢家通吃，中小信托必须尽快找到差异化的服务信托或区域深耕路径，否则将在大分化中被边缘化。

三、风险与合规：不良率微降但规模攀升，出清进入深水区

3.1 不良率5.29%，规模仍增13.62%

2025年表内不良资产率5.29%、较上年微降0.06个百分点，但不良资产规模从574.78亿元增至653.05亿元、累计增长13.62%——不良率下行主要靠总资产扩张的分母稀释，而非不良实质化解，房地产与存量融资类业务风险仍在持续暴露。高风险公司出清长期化：截至2026年4月仍有9家信托未披露年报，风险处置周期偏长、退出渠道有限。

3.2 监管处罚"减量提质"，合规进入细节穿透阶段

2025年行业全年38条处罚记录、涉及22家公司、金额2,504万元——处罚总额回落但覆盖面更广、违规类型更细。三大风险短板突出：信息披露问题、内部管理漏洞、业务运作不合规。监管框架同步完善：《信托公司管理办法》统筹本源发展与风险防控，《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》加速资管信托转型，《金融机构产品适当性管理办法》强化投资者保护。

解读：不良"分母稀释"与处罚"减量提质"共同说明——行业风险暴露的高峰已过，但尾部出清是长期过程。合规能力正在从"底线要求"变为"竞争壁垒"，信息披露与内控体系薄弱的中小机构将首当其冲。

四、人才结构：控量提质，"减后台、强前台"

行业从业人员维持在1.64万-1.69万人区间，总量小幅收缩但结构优化明显：前台业务人员从2022年7,815人调整后回升至2025年7,908人，主动精简中后台与行政岗位，人力编制向信托前台倾斜；学历结构高学历化趋势明显，硕士学历人员2024年突破万人成为绝对主力，专科及其他人员三年降幅超18%。

解读：人员结构的"减后台、强前台"与业务结构转型完全同频——标准化资管、财富管理与服务信托需要的是专业投研与客户经营人才，而非通道业务时代的项目对接人员。人才升级是转型能否落地的最后一环。

五、未来展望：三分类深化与五大新方向

报告展望信托业未来方向：一是资产管理信托向主动管理深化，债券投资、组合投资能力成为核心竞争力；二是资产服务信托规模化发展，家族信托、保险金信托、预付类资金服务信托、风险处置服务信托场景持续拓展；三是公益慈善信托稳步扩容；四是ESG与养老服务信托成为新增长极；五是信托公司围绕财富管理构建"受托服务+专业能力"的双轮驱动模式，告别牌照红利依赖。

解读：信托行业的终局画像正在清晰——不再是"影子银行"的通道，而是与银行理财、公募基金错位竞争的财富管理受托人。谁能把家族信托、养老信托等场景服务做深，谁就在"三分类"的新坐标系里占据有利位置。

六、常见问题解答（FAQ）

1. 2025年信托行业规模有多大？

截至2025年末全行业信托资产规模34.10万亿元，较2023年增长近50%，2025年增速25.81%，主动管理占比升至69.65%。

2. 信托公司赚钱能力如何？

2025年营收966.18亿元（+5.60%）、净利328.63亿元（+9.31%），但手续费及佣金收入持续下滑，盈利修复主要靠固有资金投资收益，非本源业务驱动。

3. 行业集中度如何？

马太效应显著：平安、中信、英大、江苏、华润前五家合计净利润153.77亿元、占58家披露公司46.79%；6家亏损、28家净利下滑。

4. 信托行业风险状况如何？

表内不良率5.29%微降，但不良资产规模增至653.05亿元（+13.62%）；高风险公司出清长期化，9家信托未披露年报。

5. 未来信托业务的重点方向是什么？

资产管理信托主动管理深化、资产服务信托规模化（家族/保险金/预付类/风险处置）、慈善信托扩容、ESG与养老服务信托，以及财富管理受托服务转型。

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