[天风海外]泡泡玛特(09992)核心推荐,继续推荐泡泡玛特!Dimoo成为中泰建交50周年特邀挚友:前期重点提示Q4经营旺季环比提升确定性高,海外加速落地,持续看好!-1121更新[核心观点重申]:四季度环比提升强劲增长确定性较高,日前估值对应明年仅22X看好业绩x估值双击!不管是股价韧性还是成长性均持续推荐。关注GZ"慧选牛牛"。前期,我们强调关注公司出海进展+利润率提升+新品类拓展持续重点推荐,并列入[4月、5月、6月海外金股],白强烈推荐))来涨超一倍!积木、卡牌等新品类陆续推出,海外提速,持续看好全年高增。中期关注新IP孵化+IP变现方式拓宽1、海外：关注【线上渠道、门店拓展、加密、自有会员体系构建、本土化进展、海外供应链完善进度]我们预计25年海外开店加速,有望新增70-80家,看好随品牌力提升拿到更多更好的点位及联名。[法国卢浮宫&法国迪士尼门店;英国进驻harrods)9-11日美围线下点位加密速度升,10月,中国港澳台及海外新增8家门店,泰国、越南、日本、美国、英国、澳大利亚陆续开店，11月法国迪士尼门店、西班牙首店(P寒罗那》美国TANGRAM有望陆续开业2、创新品类[搪胶毛绒】持续放量,盲盒产品力持续提升SP.Crybaby新品表现超越上期声音系列，关注本周LabubuX
可口可乐联名盲盒,糖胶毛绒beta强。盲盒挂件全球热度维持高位,24H1公司毛绒玩具收入4.46亿元，同比增长993.6%，收入占比接近10%，我们看好该品类下半年持续爆发。crybaby眼泪工厂塘胶脸毛绒挂件国内/海外均上新当日实现售罄,淘天月销4万+表现超该IP同期发售的盲盒产品,IP+品类热度拉动作用明显3、IP端:IP矩阵健康度持续提升,SP/Molly/dimoo/labubu等头部IP健康增长，小野/Zsiga等腰部IP(内部设计师团队)高速成长,星星人/POLAR/Nvota等新IP有序释出,并通过音乐、漫画等形式进行内容尝试,我们持续看好公司的IP运营能力及多IP矩阵的打造能力11月19日,应泰国外交部邀请,泡泡玛特旗下人气IPDIMOO被官方授予"中泰建交50周年特激挚友”的荣誉称县,未来将作为两国建交50周年活动的官方IP形象。4、新业务:持续关注积木/卡牌/饰品/甜品:乐园/游戏/等讲展后续催化包括：东南亚持续验证（看好小野等其他IP在当地渗透）;欧美Q4持续拓店并在当地文化认同加强（欧美是下一个大的催化);IP授权全年盈利预测、长期测算、市场最全面前瞻及月度跟踪请联系:天风海外孔蓉/曹睿17521081207/何慧
