股票研究国泰海通证券GUOTAIHAITONGSECURITIE2026.05.282026赛事大年,文旅体娱乘风而上社会服务评级:增持姓名电话邮箱登记编号刘越男（分析师021-38677706 liuvuenan@gtht.comS0880516030003赵国振(分析师zhaoguozhen@gtht.com细分行业评级本报告导读:2026年在全球体育赛事大年,体育+旅游产业融合、弹性可期相关报告行业专题研究《基础设施完善，关注垂类AI应用布投资要点:物理世界加速渗透，暑期档影片6.05.2讲服备消费与文体旅副里巴巴发布财报,互联网大有望推动应用端加速落地)《服务消费2035》2026.05.11社会服务《关注科技应用与低估值珠宝》2026.05.10华旅冰雪运动参与基数大、消费粘证券研究报告与国内赛事落地将进一步激活冰雪旅游育旅游迎来“大年"2026年冬奥会分布，拉动全球体育旅游需求:延伸体育旅游场景;国内路容，赛事流量有效转化为举办地餐饮。收贴人打决案事新风尚,假期制要素保障层面支持文体旅消费，各地工会联动赛事实现消费为国家政策，各地培育赛事P、创新文旅消费向体体验体赛事经济带动服务型体育消费发展兄市场扩散，中小城市传特色赛事撬动文旅消费5场带来流量契机;消费从观赛转向参与0风险提示:赛事落地风险、需求释放风险、运营盈利风险请务必阅读正文之后的免责条款部分
国泰海通证券行业专题研究目录育旅游市场迎来结构性增长消费结构向品质化升级,气度逐步回升、规模快速扩张新增长极逐步形成游协同发展育旅游迎来"大年”关注度显着提升全年密集举办，体育旅游需求持续延伸赛事流量加快转化为本地消费文体旅融合打造赛事新风尚弹性福利激励转为消费增量只牌项目,文体旅融合引领消费风尚构升级开拓新蓝海求结构升级体育旅游格局重塑体育消费粘性增强风险提示....
国泰海通证券行业专题研究1、赛事驱动与消费升级共振,体育旅游市场迎来结构性增长1.1.宏观经济稳步增长为旅游需求恢复提供了基础支撑。据国家统计局2025车中国国内生产总值(CDP）40879亿元，首次跃上140万亿元新台阶比上年增长50%经济总量持续扩大。在经济保持中高一下,居民收入水平和消费能力稳步提升，服务消费需求随之增增为国内旅游市场规模维持高位运行提供了长期支撑。1:2015-2025年国内居民生产总值(亿元)及YOY(%)800,000.00600.000.00400,000.00200,000.000.0020152016201720182019202020212022202320242024GDP:不变价数据来源:国泰海通证券研究注:GDP按不变价格计算国内旅游需求逐步回升。据国家文旅部,2025年前三季度国内居民出游人4.85万亿元，比上年同期增加0.50万亿元，同比增长11.5%。图2:2019-2025年国内居民出游人次(亿人次)及出游花费(万亿元)543222025Q1-Q国内居民出游花费(万亿元)国内居民出游人次(亿人次)数据来源:国家文旅部、国泰海通证券研究注:2019-2024为全年口径，2025为前三季度疫情后居民出游需求修复,体验型消费是旅游消费升级的重要驱动。国内旅游人次在2020年受疫情冲击大幅下滑后,2023车随着出行限制放开与徐拾修复快速反弹:进入2024-2025年前三季度游规模整体已恢复至接近接情前的高位区间。在消费更趋理性的背景下，察事，演艺等体险型经济成为提升旅游消费质量的重要抓手。据新华网,截至2024年12月20日全国10项国际金标及以上马拉松赛事直接经济效益合计5448亿元。赛事
国泰海通证券行业专题研究经济具备显着的“引流一留量一消费延伸"效应,可带动观赛人群在吃、住。行、游、购、娱等多场景形成链式消费,从而为举办城市带来显着的综合经济增量图3:2019-2025年国内居民出游人次YOY(%)及出游花费YOY(%)100%国内居民出游花费YOY一国内居氏出游人次YOY数据来源:国家文旅部、国泰海通证券研究12.体育产业景气度逐步回升,规模快速扩张体育产业规模持续扩大。据国家统计局，2024年全国体育产业总规模为3421亿元，增加值为16033亿元,占国内生产总值(GDP)的比重为1.19%比上年提高0.04个百分点。较2019年29,483.4亿元明显扩大，表明尽管全球经济面临不确定性,中国的体育产业仍持续扩展,尤其是在疫情后逐步恢复了市场需求。图4:体育产业总产值及YOY(%)350000.05250002000015000100000.055000201920202021202220232024数据来源:国家统计局、国泰海通证券研究...
