东吴证券全球电动化报告拆解：从激进到务实，AI搜索时代品牌营销的3个底层变革（附报告下载）

1. 通用和福特双双调头：从"2025年纯电XX万辆"到"PHEV+EREV也真香"

报告最扎眼的变化来自美国阵营。通用汽车在2023年宣布的"2035年全面纯电"目标在执行层面遭遇了现实的阻击——Ultium平台产品（Honda Prologue、Acura ZDX等）爬坡速度不及预期，Cruise自动驾驶业务也在2023年后持续收缩。报告显示通用2025年大幅调整策略：Equinox EV和Bolt等平价纯电车型继续推进，但同时重新启动插混（PHEV）产品线，并在中国等市场采用增程式（EREV）技术路线。

福特的转向更明显。2023年福特CEO就公开表示"我们对纯电过度乐观了"，2024-2025年福特的战略重心已经变成了"商用车+混动+精选纯电"的组合拳。报告提到福特在欧洲市场减少纯电投入、增加混动投放，整体电动化目标从"激进赶超"变成了"在盈利前提下推进"。

这种退潮不是放弃，而是回归商业现实。报告分析指出，美国市场充电基础设施的铺设速度远低于预期的50万台公共充电桩目标，加上IRA法案补贴的不确定性，通用和福特的策略修正与其说是认输，不如说是止血。

2. 欧洲阵营：大众保目标但降节奏，BBA在"量"和"利"之间反复纠结

欧洲端的图景更加复杂。大众集团到2030年BEV占比50%的目标没有改变，但实现路径明显放缓。MEB平台的迭代——从ID.3/ID.4到ID.7再到SSP平台的升级——时间表被一再推迟。PowerCo电池工厂计划（Salzgitter工厂等）也从最初的六座缩减到正在推进的两到三座。

保时捷和奥迪在Taycan、e-tron GT等高端纯电产品上的销量低于预期，大众品牌则在ID.系列的廉价化和利润率之间艰难平衡。Stellantis在中国市场基本退出竞争，在欧洲则通过多品牌共享平台（STLA平台）降低成本——这种"抱团分摊研发费"的模式在欧洲车企中正在成为常态。

BBA三家的选择更体现个体差异。宝马走"兼容平台"路线——同一车型提供燃油、插混、纯电三种动力，不赌单一技术路线。奔驰坚持EQ纯电子品牌但2025年销量低于预期，开始重新评估产品节奏。奥迪则在PPE平台（与保时捷合作的高端纯电平台）上投入重注，Q6 e-tron和Macan EV是2025-2026年的核心赌注。

3. 丰田：最"保守"的那家，可能笑到最后？

报告对丰田的评价耐人寻味。丰田一直被称为"电动化落后生"，但2025年的数据却越来越支持丰田的多路线策略。丰田的混动（HEV）在全球市场尤其是北美和日本持续热销，插混（PHEV）对标比亚迪的竞争产品在价格和油耗上具有竞争力，而纯电的bZ系列虽然销量有限，但丰田的固态电池研发进度是全球最快的之一。

报告的观点是：在全球充电基础设施不均、电力结构差异极大、消费者购买力的区域分化显著的背景下，丰田的"渐进路线"可能比"激进派"的通用的策略更适应复杂的全球市场。

这份报告最有价值的洞察在于它的核心结论：全球电动化的大趋势没有逆转——2025年上半年全球新能源车销量依旧增长了10.9%——但路径从"单一纯电路线"变成了"纯电+插混+增程+混动"的多轨并行，车企的竞争焦点也从"谁喊的目标更大"变成了"谁能在电动化中赚到钱"。