新春看消费之家电篇：只属于白电的狂欢会员免费

导语：两条主线定胜负。 作者：市值风云 App：萧瑟 新春看消费之家电篇：只属于白电的狂欢 2024 年对家电行业来说是“过程曲折、结局美好”的一年。 年初恰逢欧美成熟市场进入补库存周期，受益于出口规模的增长，出口型家电公司一季报均十分亮眼，带动整个家电行业市场关注度激增，甚至“出海”概念一度成为市场主线。 但好景不长，美国大选走势对出海前景增加了极大的不确定性，一波深度回调后几乎回到了原点。 直至 9 月初，家电“以旧换新”政策细则落地，由中央财政给予现金补贴，覆盖8 大类传统家电，行业盈利预期得以修复。叠加 9 月 24 日后全市场普涨的系统性行情，短短一个月内再度迎来一波超 30%急涨。 八大类补贴家电包括：冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具和吸油烟机。

行至年末，或许是市场担忧存量替换需求提前透支，家电板块开始高位震荡，并持续至年末。 （来源：Choice 终端，制图：市值风云 APP） 按照申万行业指数口径，家电行业全年涨幅 25.4%，跑赢上证指数约 12.8pct，在 31 个行业大类中排名第 4，算是相当强势的一个板块。

（来源：Choice 终端，制图：市值风云 APP） 聚焦到市值前十的上市公司，股价也以上涨为主，且大涨集中于白色家电、黑色家电两类传统大型家电，可见“以旧换新”政策是推动上涨的关键要素。 （来源：Choice 终端，制表：市值风云 APP） 我们今天要做的，就是一一盘点下这 10 家上市公司。

一、美的集团：总龙头加速出海 美的集团（000333.SZ）年内股价涨幅为 43.7%，跑赢家电行业 18.3%。 2024 年前三季度，其实现营业收入 3,203.50 亿，归母净利润 316.99 亿，同比增幅分别为 9.6%、14.4%，业绩维持了近年来一贯稳健的表现，但并没有市值表现那样亮眼 具体而言，美的集团的业务基本契合了年内“出海”和“以旧换新”两大趋势。

（来源：市值风云 APP） 相信大家对美的的印象都是家电板块的总龙头，不论收入、利润、还是市值都是三巨头（美的、海尔、格力）中最高的，同时在家电品类方面布局也最为全面。

2024 年上半年，在家用空调、干衣机、台式泛微波、台式电烤箱、电磁炉、电暖器、电风扇、电热水壶、空气炸锅等 9 个品类中，美的在国内线上与线下市场份额均位列第一。 最为重磅的自然是家用空调领域的双料第一，毕竟这是美的安身立命的拳头产品，上半年仍有接近 50%的收入贡献。

（来源：市值风云 APP） 在吾股排名方面，当前美的也是排在空调行业第 1、总排名第 41 的位置，是金字塔顶尖的上市公司。

（来源：市值风云 APP） 年内美的集团在资本市场中最大的动作莫过于 9 月正式在港交所挂牌上市，正式搭建起“A+H”的架构，并筹得 306.68 亿港元。 与同年选择赴港上市的宁德时代（300750.SZ）、恒瑞医药（600276.SH）、海天味业（603288.SH）等巨头目的相似，美的也是为了继续推进其全球化布局。 此外，年内美的还陆续在印尼、巴西落成两个生产基地，海外产能得到扩容。毕竟过去几年内，美的外销收入虽是同行第一，但其中超半数来自为其他品牌方代工，自有品牌出海是重点拓展的方向。

（来源：Choice 终端，制图：市值风云 APP） 二、海尔智家：全球化遥遥领先 海尔智家（600690.SH）是风云君不久前覆盖的标的，同样是“出海”和“以旧换新”的受益者，2024 年股价录得 40.0%涨幅，跑赢行业 14.6pct。

（来源：市值风云 APP） 2024 年前三季度，其实现营业收入 2,029.71 亿，同比增长 2.2%，实现归母净利润 151.54 亿，同比增长 15.3%，盈利增速是家电三巨头中最高的。

（来源：市值风云 APP） 相应地，海尔智家的吾股排名也超过了美的集团，高居全市场第 14。

（来源：市值风云 APP） 相比主打空调的美的，海尔的产品结构差异化明显，收入更多靠电冰箱、洗衣机两大品类， 且 2024 年的市占率都是全球第一。

（来源：市值风云 APP） 2024 年上半年，海尔智家的境内、境外收入分别为 648 亿、708 亿，是三巨头中唯一一家以外销为主的。 相比美的，海尔智家境外收入就要扎实很多，除了国内自...