产业专题2025.12.23国泰海通证券区块链革新全球跨链支付底层框架产业研究中心伍(分析师)为园摘要:跨境支付的优化升级是区块链技术的天然试验场021-38031029核心观点:随着区块链技术逐步成熟,跨境支付成为全球金融体系中最冬类国际机构分别从支付、清算或结算入手推进销登记编号S0880525070030一把原水流程长、成本高、看不清的跨境资金流那能被核对的体系。我们认为,在中国,方式推进,优先解决资金在链上如何安全姚世佳（分析师)如何被监管看清，为链上资产通证化的链上革新提供制度支持与创021-38676912yaoshijia@gth.com信互联网S0880520070001登记编号地雁辛(分析师)0755-23976830使金融baoyanxin@gth.com旁递的能力,跨境支付也从“信息登记编子S0880513070005往期回顾作机器人头部企业遨博智能风未来B轮融资-C轮融资，获家投资以现金并购精密金属零部件企业玖塑精7期2025.12.14报扩容,以太坊优化路线更进一步口反向构建链上轨道将既有的清算网络升级为可编等银行则直接从结算层入手,通过存款Token它们都在指向同一目标一一合证的全球价值网络。我们认为,在国内背景下，跨可能由单一金融机构主导,而更可能以公共基础设施人民币国际运营中心设立，以数字人民币作为链上自动结算以及多方协作等形式的链上交互，告产通证化+数字人民币结算”的数字金融场景。风险提示:标准规范和法律法规发展不及预期、风险监管技术与体制革费速度不及预期、代码存在漏洞会被恶意利用。请务必阅读正文之后的免责条款部分1of14
国泰海通证券产业专题目录1.从“SWIFT”到链上清算,传统体系呼唤改革.11.SWIFT:跨境支付改革的起点L一11.1.WIFT的诞生,为全球银行间跨境支付通信体系奠定了基础.112代理行体系:资金跨境流动的执行层…....312.从互联网金融到区块链金融:全球支付系统的重构与技术升级121全球支付改革“系统重建期",从局部修补转向整体规划41.2.2.关于支付体系与信任机制的思考由来已久2从数字化到通证化、合融模式发生了店层的升调21统一账木重构底层秩序、跨境支付不再是"链路购箱2.1.1.DLT把中介的“背书信用",变成了账本本身的"技术信用"62.12资金流通效率提升:变“被动等待"为"主动流动"2.13.合规制度嵌入链上监管,实现“支付即合规">>22.通证化存款是银行不掉队的“链上工具"…73链上秩序的全球实践:国际路径殊途同归,中国合规路径稳健演进…31.国际巨头利用区块链技术重构支付:清算结算轨道…3.1.Jp)从以支付入口反向重塑链上清算层312“清算”层真正的底层革新，由Visae与Masercard.驱呕动..313.JPM的上链哲学-一结算的最终革新......932.中国区块链实践:以现实约束为起点的特色区块链演进路径…3.2.1.从"信用孤岛"到"可验证交易";区块链重构供应链金融的底层信任机制10322区块链使航贸从“单据驱动”转向“状态驱动"323将行为属性资产化,区块链赋能碳积分的实现线色金融力进一步释放4.风险提示厅
国泰海通证券产业专题1.从“SWIFT”到链上清算,传统体系呼唤改革在分析跨境支付改革的方向之前,我们首先要研究现有国际支付体系自身的基础体系，讨论在区块链、通证化存款等出现之前，跨境支付是怎么运转的，以及其中的局限性,从而理解传统跨境支付为什么慢、贵、链条长，改革为何势在必行。111.SWIFT的诞生,为全球银行间跨境支付通信休系奠定了其础SWIFT,即环球银行金融电信协会,该网络通过统一的报文标准和安全通信协议,使不同国家、不同银行。不同清算体系之间能够互联互通。自SWIFT面世以来,，它一直是国际支付网络的底层核心技术之一,随着SWIFT的不断发展以及全球银行业务的不断深化,产生了包括代理行体系、国际清算路径在内的一系列关键金融基础设施,SWIF[作为"崎境传话者",本质是一个消息网络。跨缆支付可以分为三件事;发移动资金、清算结算。SWIFT负责的就是第一层，它并不直接处理资金划拔,也不承担清算和结算功能，而是作为一个传话的媒介，让银行之间“听得懂彼此在说什么”，保证每笔指令都是安全、规范、可追踪的。图1:SWIFT用严密层次保障信息传递的安全和准确标准层身份层身份体系+PKI通信与访问层安全治理层规则,解决数据来源:602002, aivwalew. globalsign asec,....
