长安汽车_ 产销同比持续领先行业，长安福特月销量同比高速增长会员免费

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 汽车 报告原因：公司点评 长安汽车（000625.SZ） 维持评级 产销同比持续领先行业，长安福特月销量同比高速增长 买入 2021 年 9 月 24 日 公司研究/点评报告 公司近一年市场表现 点评  月产销同比较上月下降，但仍然领先行业。2021 年 8 月，公司汽车产销比为 1.01 倍（前值 0.99 倍），汽车当月产销量分别为 16.33 万辆和 16.51万辆，环比分别下降 9.41%、7.19%，同比分别+6.27%、-2.52%，分别较上月-0.04pct、-10.41pct，公司产销同比均较上月下降，但仍然领先行业，同比增速分别高于行业 24.84pct、9.13pct；全年累计产销比为 1.05 倍（前值1.05 倍），累计汽车产销量分别为 147.04 万辆和 154.39 万辆，同比分别+28.66%和+32.49%，同比增速收窄，但仍然维持高速增长态势。  河北长安月销量同比转正，长安福特月销量同比高速增长。子品牌来看，2021 年 8 月，重庆长安销售 62392 辆，同比-5.11%；河北长安销售 8473辆，同比+12.27%；合肥长安销售 18264 辆，同比+1.47%；长安福特销售30135 辆，同比+48.97%；长安马自达销售 5456 辆，同比-52.45%。2021 年1-8 月，重庆长安累计销售 629006 辆，同比+55.85%；河北长安累计销售68078 辆，同比+18.20%；合肥长安累计销售 192777 辆，同比+38.51%；长安福特累计销售 177175 辆，同比+27.10%；长安马自达累计销售 75791 辆，同比-4.59%。  欧尚 X5 逐步上量，金牛座、锐际月销量环比显著拉升。2021 年 8 月，公司月销量居前的车型包括长安 CS75 PLUS、逸动 PLUS、欧尚 X5、奔奔E-Star、长安 CS55、UNI-T、长安 CS35PLUS、福睿斯、锐际、马自达 3 昂克赛拉等，其中长安 CS75 PLUS、逸动 PLUS、欧尚 X5 月销量分别为 15530辆、12876 辆、10712 辆，月销量均过万，且欧尚 X5 自 2021 年 5 月来月销量环比持续增长。此外，本月公司销量环比增长的车型主要包括长安悦翔、CS15、CS95、睿驰 CC、欧诺 S，欧尚 CX70、A600、科赛 5、X5，福特蒙迪欧、福睿斯、锐界、金牛座、锐际，其中金牛座、锐际月销量环比分别增长 58.80%、80.04%，环比显著拉升。 投资建议：公司自主品牌持续强化经典产品，完善产品矩阵，长安 CS75 plus、逸动 PLUS、欧尚 X5 等车型持续放量，优质车型叠加新车上量，有望带动公司销量提升；合资品牌多款新车上市，持续打造车型精品，有望支撑公司产品销量增长。同时，公司积极突破汽车智能化、新能源、轻量化技术，拓宽销售渠道，有望带动公司提升核心竞争力，支撑公司业绩增长。在此基础上，预计公司 2021 年、2022 年 EPS 为 0.62 元/股、0.75 元/股，对应公司 2021 年 9 月 23 日收盘价 17.57 元/股，公司 2021 年、2022年 PE 为 28.32 倍、23.48 倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业景气度下行；汽车销量不及预期；行业政策大幅调整；芯片供应问题改善不及预期。 市场数据：2021 年 9 月 23 日 收盘价(元)： 17.57 年内最高/最低（元）： 27.41/13.76 流通 A 股/总股本（亿）： 58.50/76.15 流通 A 股市值（亿）： 1027.77 总市值（亿）： 1166.67 基础数据：2021 年 6 月 30 日 基本每股收益（元/股）： 0.32 每股净资产(元)： 9.95 净资产收益率（%）： 3.32 分析师：张 湃 执业登记编码：S0760519110002 电 话：0351-8686797 邮 箱：zhangpai@sxzq.com 分析师：李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电 话：010-83496304 邮 箱：lizhaoqi@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 7 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn

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