健身行业深度报告：健身需求有望上升，产业链发展可期-东莞证券-24页会员免费优质

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 轻工制造行业谨慎推荐 （首次）健身需求有望上升 产业链发展可期 风险评级：中风险健身行业深度报告2021 年 7 月 30 日 魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119410 邮箱：whm2@dgzq.com.cn 股价走势资料来源：Wind，东莞证券研究所相关报告 投资要点： ◼我国健身产业近几年发展迅速。在经济水平提升、互联网发展、科技进步、政策变化等因素下，国内健身行业不断重塑升级，进入新一轮蓬勃发展阶段，线上健身服务、居家健身服务等，以及与健身相关的智能设备和应用软件等兴起。健身行业上游主要包括健身器材、教练培训与课程研发，中游主要是线下健身中心、O2O服务平台和健身APP等，下游主要包括健身食品补给、运动鞋服、智能可穿戴设备等运动周边服务，以及信息查找、社交平台和数据管理等服务。国内健身行业产业链逐渐完善，分工不断细化。 ◼我国健身人口渗透率仍较低。根据三体云动统计，2020年我国大陆地区健身人口渗透率为5.02%，而同期美国和欧洲的健身人口渗透率分别为15.2%和8.1%，分别约为我国健身人口渗透率的3倍和1.6倍。以美国为对标，若要达到相同健身人口渗透率水平，中国仍需要新增健身会员超过1.4亿人，新增健身俱乐部超过9万家，未来市场空间广阔。 ◼国家政策推动全民健身。国家为提高国民健康素质，近年来出台多项政策助推体育产业发展。2014年，国务院印发《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（国发〔2014〕46号），进一步加快发展体育产业。2016年，《全民健身计划（2016-2020年）》、《体育发展“十三五”规划》、《“健康中国2030”规划纲要》等政策面世。随后，国家陆续发布多项对小众运动的产业规划、《体育强国建设纲要》等，鼓励体育产业创新性发展。2020年新冠病毒席卷全球，为减少疫情对体育产业影响，国家印发了《关于大力推广居家科学健身方法的通知》，鼓励居民居家健身，助推居家健身、互联网健身等行业逆袭。2021年适逢“十四五”开端，为给国民提供更好的健身环境，国家发布《“十四五”时期全民健身设施补短板工程实施方案》等政策。 ◼上游健身器材行业：目前国内渗透率还较低。上游来看，健身器械方面，过去十年间，受国内体育产业政策激励、消费者观念转变以及健身器材企业生产研发能力提高等因素影响，叠加国际健身器材行业发展的推动，国内健身器材市场规模总体保持增长态势。我国健身器材普及率较低。根据英派斯招股说明书，我国城镇家庭平均每百户中仅有4套健身器材，普及率尚不足5%，远低于欧美国家28%的健身器材普及率，发展潜力可观。 ◼中游健身房行业：目前绝对量已居世界第一，但渗透率和集中度还较低。根据三体云动数据中心统计，2018年底-2020年底，国内健身俱乐部门店数量（不含港澳台）分别达到4.61万家、4.99万家和4.43万家；同期美国健身俱乐部门店数量分别达到4.46万家、3.96万家和3.91万家。国深度研究 行业研究 证券研究报告

健身行业深度报告 2 请务必阅读末页声明。 内健身俱乐部在绝对数量上已经超过欧美任何一个国家，居全球所有国家之首。国内健身人口渗透率相比欧美发达国家仍然还较低。根据三体云动数据中心统计，2018年底-2020年底，国内健身人口渗透率（不含港澳台）分别达到3.1%、4.9%和5.02%；同期美国健身人口渗透率分别达到20.3%、20.3%和15.2%，分别是同期国内渗透率的6.5倍、4.1倍和3倍。目前国内健身房行业格局未稳，尚未产生具有绝对优势的全国化龙头。国内目前门店数量较多的健身品牌主要包括中田健身、乐刻、金吉鸟、快快智能健身、英派斯健身等。2020年底，终端门店数量排名前十的国内健身品牌门店总数达到2722家，数量占同期国内健身房门店总数的6.1%。与美国相比，国内健身房行业集中度还较低。 ◼首次覆盖，给予谨慎推荐评级。近年来，在国内经济水平提升、互联网发展、科技进步、政策支持等因素推动下，我国健身行业不断重塑升级，进入新一轮蓬勃发展阶段，产业链上下游也逐步完善。2020年，行业虽受疫情冲击较为严重...