主题公园：环球影城，从“电影嘉年华”到“世界级家庭娱乐胜地”-长城证券-48页会员免费

http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级：强于大市（维持）报告日期：2021 年 10 月 11 日分析师：陈智旭 S1070518060005☎ 021-31829691 chenzhixu@cgws.com数据来源：wind相关报告环球影城：从“电影嘉年华”到“世界级家庭娱乐胜地”——主题公园行业深度报告系列一全球共计 5 家环球影城：环球影城历史最早可追溯到 1915 年，由摄影棚及外景制片厂组成的环球城在美国好莱坞建立，截止目前全球共计 5 家环球影城，包括 1964 年正式开业的好莱坞环球影城，1990 年开业的奥兰多环球影城，2001 年第一家亚洲环球影城---日本环球影城开园，2010 年新加坡环球影城开园，今年北京环球影城于 9 月 20 日正式开园，据北京文化和旅游局发布，10 月 1-4 日共入园人数 10.5 万人。2019 年环球影城游客数位列第四、客单价位列第二，2020 年游客数大幅下降：疫情前的 2019 年，环球影城入园人数超 5000 万人次，位列第四位，迪士尼、默林娱乐及华侨城位列前三，而客单价以约 120 美元位居第二，仅次于迪士尼。2020年受疫情影响，TOP25主题公园游客数总体下降67%，据测算环球影城集团游客数累计约 1600 万，相比 2019 年下降 69%。环球影城为 NBC 环球旗下业务，康卡斯特为 NBC 环球全资股东：从股权上来看，环球影城最初为环球影业旗下业务板块，2004 年环球影业与NBC 合并成为 NBC 环球，2013 年康卡斯特成为 NBC 环球全资股东。康卡斯特于美国纳斯达克上市，业务起家于有线电视接入业务，目前拥有有线通讯、NBC 环球、Sky 及流媒体 Peacock 等业务。其中 NBC 环球业务涉及有线网络、广播电视、电影娱乐、主题公园四大板块，占收入比重30%左右，其中主题公园业务贡献收入较小，占公司总收入比重不到 5%。三种经营模式-自主经营、合资经营及授权经营：美国当地的两家环球影城均为自主经营，NBC 环球完全持有；日本在设立之初、刚刚开业的北京环球影城均采用了合资经营模式，且环球持股比例较低；而新加坡环球影城采用了授权经营的方式，NBC 环球主要负责授权名字及部分 IP，并无持股。合资经营或授权经营的模式一方面降低了环球在海外采用