东莞证券有色金属行业超配(维持)2024年稀土行业供需格局展望深度研究供给侧改革持续进行，需求端提振亟待发力2024年2月28日投资要点:2023年稀土市场行情持续偏弱。回顾2023年，稀土行业供需格局发生较大分析师:许正堃SAC执业证书编号:此前备货充足，库存流转进程较慢，且新增需求量低于预期，叠加弃用稀S0340523120001电话:0769-23320072下挫,全年稀土市场行情维持偏弱态垫。邮箱:供给端:指标增速放缓。讲杆,我国稀土指标按照“按需供给"的原则讲行分配屈定亚革,加速稀土咨源整合,价格相对稳定。保障供应链安全畅通。2024年第一批稀土指标同比继续增长,但指标增速较往年有所放缓。且中申万有色金属行业指数走势重稀土开采指标份额近年来首度减少。展望2024全年，在“按需供给，有序分配"的背景下，国家会根据下游需求合理对稀土集团分配开采冶炼指标，结合中国稀土企业实际开采及治炼情况，预计未来整体稀士指标难有行业研究较大提升,2024年稀士行业供过于求的态势有望得到缓解持续关注终端需求恢复情况。工信部提出,要增强高端产品供给能力，促进稀土在航空航天、电子信息、新能源等领域高端应用。随着稀土的新能源属性持续强化,其产业链终端需求改善值得期待。具体来看,资料来源:东莞证券研究所,iFind新能源汽车市场延续景气,稀土电机依旧是新能车驱动系统的最优解。作为稀士下游最大的需求领域，国内新能源汽车产销两旺为稀土需求托底相关报告中电机的重要材料出现联动上涨,随着国内外机器人厂商加速技术更迭，国内政策持续助推人形及工业机器人的前景乐观,影机器人的产业化进程提速。卧外，在"双辟”政策驱动下。风由得到快速发展,作为直驱及半直驱反力发电机的关键材料部件,风电用稀土有望持续增长。其他领域如节能电梯、消费电子行业或维持弱复苏态势，其做铁翻磁材需求或将小幅增长。投资建议。建议关注产能占据明显优势，产品结构加速优化的金力永确（300748.SZ）;汽车市场业务占比近7成，高性能铁研产能顺利爬坡的正海磁材（300224.SZ）;中重稀土龙头,中稀湖南矿山项目注入,增厚公司资源储能能力的中国稀土（000831.SZ）;稀土全产业链布局，稀土指标证券研究报告份额占据绝对优势的北方稀士(600111.SH)。风险提示。宏观经济波动风险、境外投资国别风险、无稀土永磁电机的替的风险等。本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，请务必阅读末页声明。
东莞证券2024年稀土行业供需格局展望目录稀土及稀土永磁材料!稀土产业链一关注“三能"高端应用需求磁性材料介绍及分类..51.32023年稀土及称土磁材行情回顾.按需供给,有序分配经十开采冶炼指标指标增速放缓，供给侧改革持续讲行。需求端一新能车需求托底，期待人形机器人产业化提速…亿信1伯仲2222223.1新能源汽车延结向好太执.2机器人技术更送加快，期待产业化进程推进…3.3风由直驱及半直驱装机量有望持续增长…3.4变频空调、节能电梯、消费电子…3.5供需平衡.....重点公司...4.1金力永磁(300748)4.2正海磁材(300224)4.3中国稀士(000831)投资建议......风险提示....e插图目录图1:稀土产业链全景图。磁性材料行业分类图3:稀土价格指数.6氧化维针(左轴）及中钗富钻矿(右轴）价格(元/公斤)7化(左辅）及氧化确(右轴）价格(元/公斤)…203年全球有产情.图7:2023年全球稀土储量情况图8:稀土矿开采总量控制指标(吨)图9:稀土冶炼分离总量控制指标(吨)…图10:稀士进口量当月值(吨)图11:稀土出口量当月值(吨)图12:稀土金属矿、未列名氧化稀土、混合碳酸稀土进口量(吨)…图13:铁磁材35N(右轴,元/公斤）及氧化错钛价格(左轴,元/公斤）图14:2022年中国稀土行业下游需求分布情况…1S
东莞证券2024年稀土行业供需格局展望图15中国新能源汽车产销量(万辆).图16:中国汽车产销量(万辆)....13图17:中国工业机器人产量(台)1513:全球及中国工业机器人装机量(台)国内新增风电装机容量(万千瓦)接风由装机容量(兆瓦)……一一口侣侣侣如222222成电路产量(万块)成PC出货量及环比增谏(千台,%)牛营业务收入占比情况(2023年中报)磁村归母净利润及同比增速（亿元,%)营业务收入占比情况(2023年中报)滋归母净利润及同比增速(亿元。%)图3...
