行业研究东兴证券DONGXINGSECURITIES水泥和玻璃:高景气度持续,从下2020年02月14日看好/维持而上寻找弹性建材行业报告东兴证券股份有限公司证券研究报告建材行业2020年年度展望分析师赵军胜电话:010-66554088邮箱:zhaojs@dxzq.net.cn执业证书编号:S1480512070003研究助理韩宇电话:010-66554041邮箱:hanyu_yjs@dxzq,net.on执业证书编号:S1480119070045投资摘要:水号:2019开气开仍高,2020上半年继终高景气署大概率事件北求始依好局价格2019年全年持续高位运行,淡旺季价格差别幅度较往年缩小,特别是2019年12月,北方地区虽进入冬季,工程明目基本停工,但是在南方地区旺季来临和春节前赶工的带动之下,水泥需求高涨,带动2019年12月全国水泥产量同比增长6.9%,高于去年同期2.9个百分点2019年水泥产量增长6.1%远超市场预期但符合我们在三季报总结中给出的6%分地区来看,全国6大区中华北、华东以及西北3个大区全年呈现量价齐升的高景气局面。而东北地区和西南地区则分别受制于较为低迷的区域需求和大量新增产能带来的冲击,水泥价格出现同比下降。综合供需两方面的分析产产能的冲击不到1%,且错峰限政策执行力度仍严将继续有效调节演季水泥供给2020上半年仍将保持高景气平稳的杰势略有下行。力连续好转,需求端边际改善明显。全国玻璃价2020年行业仍处于冷修高峰期.冷修产能预计还将增加又增加2%左右,供给端冲击较小。需求端来看,由于销售面积和端2019年8月开始的房屋竣工面积博本五册的通设改集得到提升,因此我们预计玻璃行业的高景气度增速转暖具备很强的持续性。同时汽车玻璃需求也将B在2020上半年还将延续，甚至继续有所上主要推动力是需求的持续改善、产能的控制行业的高景气度还将继续。但是随着存量项目需求增量的边际变员要生受到影响。行业周期属性变弱。我们认为机会来自于公司自身阿尔法的改善。看好海螺水泥、爱气度向上的阶段。需求主要来自于地产竣工、汽车产量等情况的改善。我们看好龙头公司价格提升带来的高弹性,看好汽车玻璃和光伏玻璃的底部改善所带来的供需缺口机会,以房屋竣工面积增速回升力度不及预期。行业重点公司盈利预测与评级EPS(元)简称评级18A19E20E21E18A19E20E21E0.841.551.842.141.41强烈推荐1.102.002.472.93151.67强烈推荐5.636.256.827.082.08强烈推袭0.470.501.94东药坡0.840.781.011.235.62未评。昌耀玻璃2.93资料来源:公司财报、东兴证券研究所
P2东兴证券深度报告东兴证券目录1.水泥:2019最气度仍高,预计2020上半年产量网比增长3%1.12019行业回顾:需求超预期景气商).61.3投资策略和重点公司:行业周期属性变弱,看好具备a的龙头公司2.玻璃:高景气有望在2020上半年延续21联华来临和油工增速四升推动2019年下半年景气度回...1222竣工增速四升具备持续性,冷修和新增产能较少压制传供给...23看好玻璃行业高景气在2020上半年延续.152.4投资策略和重点公司:看好龙头的高弹性和光伏、汽车以及药用玻璃子行业…15相关报告汇总。To表格目录1:2018年7月以来有关基础设施建设的文件或政策8插图目录投资累计同比增速其同比增迪5单位:万吨b定行规模占比单位:万吨7单位:万吨1112元/电..........单位:场平均价单位:元/吨1主企业单毕业绩同比变化情况.销售方此在201年开始证..
东兴证券深度报告东兴证券13....................440111
P4东兴证券深度报生东兴证券1.水泥:2019景气度仍高,预计2020上半在产量同比增长3%1.12019行业回顾:需求超预期，景气度仍高2019年水泥行业在2018年高景气度的基础上仍有改善。需求端来看,基础设施建设投资(不含电力)2019年累计同比增速为3.8%.相较2018持平。房地产开发投资额自2019年年初以来虽一直略有放缓但依然保持着较强的韧性。2019年累计同比增长9.90%。相较2018年高出0.4个百分点。总的来看,2019年全年基建投资增速保持稳定,而房地产开发投资韧性不改,增速较2018年略有提升,两方面拉图1:广义和铁义基础设施建设投资累计同比城班图2:房地产开发投资完成额及其同比增速30%14000025%120000五g1000n40000由610Z4年发发豆8克固定资产投资完成额基础价施建设投资累计同比房地产开发投资完成额累计值一房地产开发投资完成额累计同比资料来源...
