G国盛证券证券研究报告|行业策略2020年01月26日区块链衍生品爆发,机构跑步入场-—数字资产交易2020展望由比种币主导。2019年12月,加密货币总市值达到2069亿美增特(维持)币作为最重要的加密资产，占68.5%,2019年交易监测指标呈止交所、深交所等传统金融资产交易所。MVRV(MVRV)值金年稳定在1~2.57行业走势较为健ktoHow)值全年稳定在30左稀缺程度或将大幅增加。4)年中一沪深300通信上升时，NVT(Network Value to Transactions)并没有大幅说明无明显泡沫:5)活跃度先增后减币衍生品日益受机构认可。1)芝加哥期到好竞争对手芝加哥商品交易CME比特币期货成交量已经究16%纽交所兄弟公司Bakkt2019-012019-052019-092020-01BTC,但是在12月18-些头部交易所。作者分析师宋嘉吉S0680519010002,1)2019年的加密货币基金songjiajl@gszq.com幅超过50%。但由于2019年孙～研究助理2)虽然区sunshuang@gszq.com相关研究效表现也明显优于加密货币本身,CFR加密基金指数收益率达工。《区决链:政策持续助攻。比特币期床上市。本周利超标普500,但规模较小,4)2019年各方传统基金巨头也开始入场，美好多多》2020-01-20国共同基金巨头Vanquard、富达基金以及美国两家养老基金等开始接受2,《区块链:欧策东风强劲,区块链应用爆发在印)2020-01-188.《区块钝:科创未来(四)以太坊2.0带来的分布式小时成交额排名前五位的交易所分别是智能启示》2020-01-17五者相加达到118亿所也推出了各类合约和活动。例如,币安双合约在2019年9月正式上线。减半之年,衍生品爆发式增长持续,机构跑步入场。2020年5月,数字资产龙头比特币的区块奖励将由当前的12.5个降低至6.25个,比特币供给速度下降，届时比特币价格或将上升;另外我们预计,比轿币通险基任将继续凸显“马太效成或持续:衍生交易继续爆发式增长:机构投资者对加密货币的关注与兴趣将持续增加。从投资角度看，数字资产交易仍是市场关注的重要方向,建议关注嘉科技、火币科技、前进控股集团等相关标的。风险提示:区块链技术发展进度不达预期,区块链商业模式落地进度不达预期,数字资产价格波动过大,监管与合规政策落地进度不及预期
国盛证券2020年01月26日内容目录1现货市场由比特币主导.....1.1比特币成交量媲美传统交易所…...013S2F:稀铁度稳定，预计2020年预计或有较大增加....14NT:无明显泡沫........................15活跃度:先增后.......................2比特币期货交易量超过现货,纽交所兄弟公司Bakst终入局…..03加密货币基金由折中发展,各方传统基金入场…..ll4数字货币交易所:火币迅速发展，合约竞争进一步升级….0.165数字资产交易2020年展望.....,.2051区块奖励减半，比特币价格或上涨,稀缺度上….25.2比特币避险属性成继5.....................................刀253数字资产“马太效应”或持续…5.4衍生品交易爆发式增长222255机构投资者对加密货币兴趣将继续增加。投资建议.风险提示......23图来目录因表1:2019年12月31日各数字货币市值和24小时成交量......图表2:2019年12月31日各数字货币流动性指标因表3:2019年比特币、以太坊、瑞波币、比特币现金累计涨跌园…用表4:2019年市场主流加密货币市场份额变化...回表码2019年12月31日各大交易所城交全额和比特币成交全额的时比6图表6:几种主要的检测指标…....................止到2019年12月31日比特币MVRV比率变动情况....图表不·图表8:比特丙图表9:比特市NVT与比特币价格变动走势因表10:截止到2019年12月30日比排币币天始6图表12:CME和CBOE图表13:Bakkt比特币期货12月份未平仓合约价格变动情况.........图表14:Bakkt比特币期货推出以来未平仓合约数。图表15:加密货币基金数量变动情况12因表16:加密货币基金资产变动情.况.12围表17:加密货币基金资产规模情况。13图表18:2013年-2019年Grayscale季度资金流入变动1因表19:2019年十大活跃基金及其投资组合情况…A图表20·2019年十大活跃基金分布情况…..4围表21:加密货币基金、加密货币(比特币)以及S&P500收益非情...............因表22;2019年传统基金入场事件...............图表23:截止到2019年12月31各交易平台24小时成交额…......P.2
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