国信证券-证券研究报告[国信通信。数字与能源专题深度)碳中和背景下。IDC产业链的破局之路证券分析师:马成龙证券分析师:付晓钦E-MAlL:machenlong@guosen.com.cnE-MAIL:fuxq@quosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码:S0980520120003证券投资咨询执业资格证书编码:S09805181000022021年12月6日国信证券经济研究所
核心观点数据中心为高耗能行业,根据(CTReseach,2019年,IDC耗电量已达社会总用电量的1.5%至2%,双碳政策下,IDC碳中和将成为重要关注方向我们围绕数据中心电力产生、传输、消耗的全链条探索IDC实现碳中和的路:开户产业的发机注D绿化型有条1可生称购买小电(光水)贰购买账证:3.未用高效的设备降低各个环节的能耗水平(降PUE):国内外云厂商及第三方IDC公司均沿肴这三条路径不断推进转型。通过定量和定性分析,我们认为:集中成光伏有望成为数据中心的重要电力来编购票:分布成北分发户油市购电段,储能方案随着成本的下降将不断提高应用比例。产业链的投资机会在于:绿电发电侧:新能源发电占比不断提升,绿电的产生涉及到光代、网力发电环中经支架等各个环关注ICT连接器+光伏支架连接器[意华股份]、光通信+新能源业务双轮驱动[中天科技票:电力交易:电网调庭负压力提升票有财0电信恩化的投资建设,重点关注业具云冈基础设施+电力信息化属性的相关标的:电力及云网综合一体化服务商国网信通电网信息化电厂[恒实科技]:电源及储能例:数据中心电源侧投资资开支比购高环东升电邮电发数据、电源设备储+羌电桩商科士达]:温控及制冷:温控制冷环节是提升机房效率的关键,关注具有好研发力的平台型厂商点推中环境全点关[住力:单为设立数据中心与优源单国发力数据中心+万建设:通一步产业相关授资我们认为,未来数据中心电力供应将持续维持账平衡机态,IDC节能升级将加达行业汽牌,存量优质1DC:价值3:升万[奥飞数据]。国信证券经济研究所
重点公司盈利预测及估值综合公司质地与当前估值,数字能源产业链中,我们重,点推荐:申菱环境、万国教据、奥飞数据重点关注：紫光股份、意华股份中天科技国网信通、科华数据、佳力图、科士达、秦淮数据表1:重点公司盈利预测及估值收盘价总市值EPSROE(%代码名称1元20202021E2022E20202022E20202020300738.SZ奥飞数据21.8683.430.550.7728.3915.790.7429.54000938.SZ紫光股份25.67734.180.660.770.9638.933.328.76.54301018.SZ32.0977.020.690.720.9716.5133.0814.70平均38.3239.2129.39件来源:wind.国信证存经济研究所整理(机至日期:2021年12月31)长2:EVEBITDA信值表EVEBITDAEV/EBITDA代码公司简称股价亿美元/亿元投资评级2021E22E209.6823.209698.HK万国数据52.60643.3535.9448.00VNET.O世纪互联89.8517.306.813.87300383.SZ光环新网14.53191823.024.009.74600845.SH宝信软件64.8120.81心32.09
风险提示核心假设或逻辑第一,在双碳背景下,政府将从总的碳排放能耗+数据中心运营能效两个维度加大对数据中心的营控第二，为降低总能耗的排放,未来数据中心+新能源结合的项目持续提升,催生相关的通信+新能源、电力升级改造投资编求第三，为提高数据中心能效，降低PUE,电源、制冷和信息化的应用是重点关注的环节第四,华为设立数据中心与能源军团发力数据中心+能源建设,将步带动产业销相关授资环核心假设或逻辑的主要风险第一、云厂商资本开支不及预期,数据中心投资不及预期第二、光伏等新能源项目的建设不及预期，储能产品出货量不及预期:第三、新产品和新技术的推广渗透不及预期。国信证券经济研究所
IDC碳中和实现路径探讨二、IDC能源解决方案可行性分析(定性+定量)三、IDC能源产业链投资机会分析自绿电发电侧电力交易侧录电源储能侧制冷设备侧四、华为数字能源:能源+数字一站式解决方案五、投资建议国信证券经济研究所
1.1IDC能耗情况：2020年耗电量超过700亿度,占社会总用电量近2%IDC作为高耗能企业,占全社会用电总量换近2%。根据中国电子学会报告及预测,到2030年,我国数据总,规模有可能达到4YB,机架总规楼1在2019年基础上增长1-2倍,根据ICTResearch报告,数据中心耗电量占全社会耗电量比例持续据升,2019年已达到社会总用电业1.5%到2%左右,未来占比有望进一步提升。:Z...
