浙商证券证券研究报告|策略深度报告|中国策略策略深度报告报告日期:2025年02月25日“国民应用”带动中国资产重估一再论DeepSeek投资路径核心观点分析师:粤静池S1230524070005见证中华民族崛起，中短期ianqingchigstocke.com.cn分析师:王大宾执业证书号:S1230524060002wangdaji@stocke.com.cn高旗胜号:S1230524100005gaoqisheng@stocke.com.cn分析师:赵闻恺模型以其创新的技术架构、卓越的产S1230524100006aowenkai @stocke.com.cn分析师书号:S1230525010002lipei01@stocke.com.cn相关报告中《AI和机器人持续强势小盘持续活跃》20250277有望在""第一波攻势”未结束，调结构、待补涨》2025.02.22《主题策略:从民企座谈会对比其2021年的估值高位仍有明显空间。直重估预期拍升。近期高盛、美银、德银等多家产的乐观预期,1月以来外国投资者积日资产的态度明显转向。,DepSeck问世和民企应谈会再召开等利好因素我们认为A股科技资产重估进行时,春季攻势仍按太空公面后助"等表法行、重点关注小盘和成国家形象与民族自信。近年来,国民品牌推中国发展模式从"追赶"到“引领”转型的社国内的许多公司为同业海外巨头的“本土平替”，通过技术自主、商等方面迎头赶上,甚至实现从“追赶者”到“引领者”的跨越，彰显,加快中国式现代化进程一轮全要素生产率的跃升。历要素生产率的质变,DeepSeck极大降低了AI产品和服的准入门槛,有望推动AI进入全新的低成本、商业化时代,技术创新对生产要国际地缘形势变化超预期;大模型商业化落地不及预期;市场需求恢复不及预期。
浙商证券策略深度报告正文目录1DeenSeek时刻:从落后到追赶,再到引领全球11算力平权革命，重塑A1格.局.....................科技革命中的角色转税:从器后到造赶，再到引册企球.....2外资金融机构对人民币资产信心提升....-3风险偏好显着提升,中国资产价值重估31nepge.同士。中国科技资产重话时...-32多家外资集体发声，中国风险资产评价改善33内资外资形成合力，风险偏好显着提升...34民营企业座谈会再召开,科技行情有望延续...3.5春季攻势仍在持续,“黄金右脚"迎加仓良机3.6配置建议:科技板块或双向波动,关注券商和医药生物4国民品牌强势崛起，与民族自信同频共换.....41多领域国民品牌崛起,民族情怀高涨4.2国产替代案例5DeepSeek打开高质量发展格局,加快中国式现代化讲理5.1DeepSeck引领新质生产力的范式革命,有望触发新一轮全要素生产率的跃升…52A浪潮有望成为第五轮康波周期技术革命的重要推动…6风险示....................................................请务必阅读正文之后的免责条款部分
3浙商证券策略深度报告图表目录图1:DepSeck上线第20日日活突破,200万5图2:DeroSesk增长1亿用户仅耗时7天(月)…5图3:春节后DepSeck、算力、AI应用等主题方向领涨(%)四曰图4:2024年部分国家AI风险投资规模(亿美元)图5:A股人工智能指数与美股M7指数走势时比(点)….777图6:新能源汽车销量及增速(万辆,%)...图7图8:新能源汽车零售渗诱率(%)10104开始新能源汽车进入最气投资阶限!点)…图9:272025年1月末以来A股AI硬件相对软件/应用的超额收益快收敛(点)80图11:1月末以来美股AI下游应用标的表现明显强于上游硬件(美元)二二1二图12:1980-2000年美国计算机销售额快速上升(亿美元)1980-2000年美国信息业增加值GDP占比快速上升（%)…图13:2021-2022年“新三样"出口增速景气度高（%)图14:gDP比童相对偏低(%)....图15:图16:图17:................................................市场呈现“科技领城强势,周期消费落后”的特征…图19:图20:nSed-RI训练成本仅为OpenAMGPT-40模型的十分之一不到..图21:年泰节后，北向资金风险偏圩提升(亿元)…西融贡献主要增量资金(亿元)比20MA连续10个交易日上行(%。占)Z0MA连续10个交易日上行(亿元,点)…..图28自热仍在排牲,目前处干"科技领涨"末期，期间如遇可观回调，则视为上涨途中的“黄金右脚。图29税接合路缗券高直鲁指数beta(点)图30:图31:医药指数市盈率水平较低(倍图32:美股医药板块和A股医药板块走势(点)….图33:2024年中国自主品牌乘用车零售价额突破60%(%)图34:安略推出国旗款系列运动服饰图35:李宁推出"...
