太平洋证券2024年04月29日PACIFICSECURITIES公司点评公司研究买入/维持千味央厨(001215)目标价:45.25昨收盘:35.91千味央厨:短期增长承压,积极调整恢复向上势能可期事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营收19.01走势比较亿元,同比+27.69%;归母净利润1.34亿元,同比+31.43%;扣非净利润1.23亿元,同比+27.19%;其中202304实现营收5.73亿元,同比+25.02%:归母净利润0.40亿元,同比+24.12%,扣非净利润0.40亿元,同比+26.50%收463亿元，同比+8.04%:归母净利润0.35亿元，同比大华洋证养股份有限公司证券所究报各润0.34亿元,同比+14.05%。2023年公司拟派发每股。2023股票数据限所致总股本/流通(亿股)0.99/0.99比增长27.9%至197总市值/流通(亿元)35.65/35.65年销售额分别同比增长68.5%/275.5/33.75(元相关研究报告《《千味央厨:03大B延续高增，业绩符合预期>>-2023-10-26《千味央厨:大小B双轮驱动，餐饮市场大有可为>>--2023-06-13<K千味央厨:2301稳健开局,复苏势能强劲>>-2023-05-04毛利率稳步提升为4.7%/84%/.1%,分别同中-0ct,整体费用率保持稳定证券分析师:肖依琳此外加上收到政府补助增加,全年净利率同比+02nct至7.0%.20240销售/管理/研发费用率分别为E-MAIL:xiaoyl@tpyzq.com分析师登记编号:S11905231000035.9%8.4%/1.1%,分别同比+0.8。01行业促销竞争加剧证券分析师:郭梦点节后公司诉步加大市场费用投放力度,销售费用率略有提升,01整体盈利水平保持较稳定。E-MAIL:guomj@tpyzq.com短期需求承压,积极调整蓄力长远发展。展望2024年,大B客户分析师登记编号:S1190523080002经营韧性强，但面临整体高性价比消费需求趋势,大B客户多选择以价换量方式实现增长,对上游供应商成本提出更高要求。公司考虑域连锁客户开发力度的策略获得更多增量,大B端全年在高基数下有请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远
太平洋证券公司点评PACIFICSECURITIES千味央厨:短期增长承压,积极调整恢复向上势能可期望实现稳健增长。小B端公司将调整销售策略积极应对市场竞争,预计在大单品发力以及新品持续导入的带动下，有望拉动整体增长。利润端,考虑到餐饮需求较疲软、市场竞争趋烈的情况下。预计费用投放力度加大,但原材料价格下行以及产品结构优化仍将对冲部分费用影响。盈利预测:我们预计2024-2026年实现收入22.02583011亿元同比增长15.8%/17.4%/16.4%,实现归母净利润1.6/1.92.3亿元,同比+19.7%20.9%119.6%,对应PE22/18/15X我们按照2024年业绩给28倍PE,一年目标价45.25元,维持“买入"评级。风险提示:食品安全风险;行业竞争加剧;原材料成本上涨风险新客户开发不及预期;新品上市不及预期。盈利预测和财务指标2023营业收入(百万元)1,9012,2015.归母净利(百万元)净利润增长率(%)31.43%19.65%摊薄每股收益(元)581.633.42市盈率(PE)22.19资料来源:Wind,太平洋证券,注:抑萍每股收益按最新总股太升业请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远
太平洋证券公司点评PACIFICSECURITIES千味央厨:短期增长承压,积极调整恢复向上势能可期贵产负债表(百万)利润表(百万)2022A2023A2024E2026E2022A202342024E2026货币资金2612829941,1211,291营业收入1,4891,9012,20125833.006应收和预付款项113112132153营业成本1,1401,4501,6771,9712291存货8270317369营业税金及附加心930e其他流动资产2738销售费用105116流动资产合计6511,4101,6071,851管理费用139160192220心长期股权投资1597财务费用2953投资性房地产0资产减值损失固定资产919ofD920914投资收益33在建工程102161221公允价值变动无形资产开发支出7营业利润万7474长期待摊费用232323其他非经营损益1
太平洋证券公司点评PACIFICSECURITIES千味央厨:短期增长承压,积极调整恢复向上势能可期投资评级说明1、行业评级看好:预计未来6个月内,行业整体回报高于沪深300指数5%以上:中性:预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间;看淡:预计未来6个月内,行业整体回报低于沪深300指数5%以下。2、公司评级买入:预计未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅在15%以上;增持:预计未来6个月内,个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间持有:预计未来6...
