证券研究报告行业报告|行业深度研究2025年03月05日A|平权赋能医疗数据价值重估A|+医疗投资框架作者:分析师缪欣君SAC执业证书编号:S1110517080003分析师王屿熙SAC执业证书编号:S1110524010001天风证券[综合金融服务专家]行业评级:强于大市(维持评级）上次评级:强于大市请条必阅读正文之后的信息披露和免责申明
1、Deopsook推动A平权，助力全场最数据价值重估。DeepSeek R1综合性能比肩OpenA01，但使用成本大幅下降，推动企业使用A门槛大幅降低,引领A技术平权。随着企业部署A进入"零门槛"时代,企业自身的数据的价值与稀缺性正逐步凸显2、我们认为,与上一轮相比,A医疗的核心矛盾正从"大模型竞赛"转向“数据价值重估":上一轮A+医疗产业主要核心矛盾在于垂类模型的引入与开发,医疗企业下场采购算力并与大模型企业合作或投入资本开支借助开源模型进行自研大模型的开发,而这并非传统医疗企业的强项。随着A平权时代的开启,A医疗的核心矛盾正在从"数据价值重估"。医疗行转向业作为具有高壁垒的垂类行业,具有高质量数据、稀缺性立用场景、掌握多模态融合数据的赛道与企业将有望获得跃迁式增长。3、产业趋势明确TempusA已先行兑现"数据价值估映射逻辑清晰美股A医疗龙头TempusA持续上涨,点燃全球对A医疗的热潮。Tempus小鉴于海量的效据库，退过政据驱动聚焦特准医疗的全套方案,包括提供基因坦学诊断、向药企提供数报与药物研发工具、A临床试验匹配(TempusTime）、A为医院和医生提供临床决策支持和患者治疗方案(TempusNext)、A个人健康管理(Tempus Olivia)等。美股A医疗龙头TempusA持续上涨,点燃全球对A医疗的热潮。4、公算基金在A医疗领城持占比至18年以来历史相对任点每码结构较好:2024Q4公募基金置仓总市值29579亿元，医药(申万)一级行业的基金重仓总市值2538亿元，占比自2024Q1的13.6%调整至8.6%,公募持仓占比再创18年以来新低5、投资建议:建议重点关注具有高质量数据、稀缺性应用场景和多横态融合数据的相关方向，如小+健康管理、A+检测诊断诊疗、A+医牛教字平台、A+医疗信息化,以及A+药物研发的相关公司风险提示:技术研发进度不及预期;项目推广落地速度不及预期;下游部分需求落地不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和免费申明洋天风证券
1Al+医疗投资及选股逻辑请务必阅读正文之后的信息披露和免费申明
1、Deepseek推动A平权,助力全场景数据价值重估。1月20日,DeepSeekR1发布,综合性能比肩0penA01。完全开源无卖由请明确允许用户利用模型输出、通过模型蒸馏等方式训练其他模型，同时使用成本大幅下降。我们认为,DeepSeek R1的开源能够推动企业使用A门槛大幅降低,引领A技术平权，随着企业部署A进入“零门槛”时代，企业自身的数据的价值与稀缺性正逐步凸显。2、与上一轮相比。Al医疗的核心矛盾正从"大模型竞赛转向"数据价值重估"我们认为,上一轮AI+医疗产业主要核心矛盾在于垂类模型的引入与开发,医疗企业下场采购算力并与大模型企业合作或投入资本开支借助开源模型进行自研大模型的开发。而汶并非传统医疗企业的强项、随着A平权时代的开户,A[医疗的核心矛盾正在从"大模型+算力的军备竞寡"转向"数据价值重估"。医疗行业作为具有高壁垒的垂类行业，具有高质量数据、稀缺性应用场景、掌握多模态融合数据的赛道与企业将有望获得跃迁式增长。:DeepSeekR1调用成本各大云厂商已接入DeepSeek免费体验DeepSeek满血版输入AN价格00存命中）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源:DeepSeek公众号,阿里云,华为云，腾讯云公众号，天风证券研究所天风证券
产业趋势明晰，TempusA已先行兑现"数据价值重估逻辑，映射逻辑清晰。美股A医疗龙头TempusAl持续上涨,点燃全球对A|医疗的热潮。Tempus的平台可以分为Genomics(基因组学诊断测试)、Dataserdce(数据服务)、Al-relativeapplcation(A)应用平台)三条产品线:(1)基因组学即公司通过积累的高质量、海量数据训练自研的A1模型,提高基因检测及诊断准确率、为患者匹配更智能的解决方案:(2)数据服务分为Insights和Trias，前者为向制药公司提供一套分析和云计算工具加速药物研发,后者为提供临床试验匹配服务:(3)A0应用,包括TemousTime (Al临床...
