LIANCEVA2025年有色金属行业分析联合资信工商评级三部2024年以来,避险需求增加带动黄金价格持续上涨,传统工业金属钢、铝、锌价中枢明显上移,但受供需失衡等因素影响,新炮源奖金属价格承压。中国有色金属产业整体里现稳中心在业要气综合指数呈上升态势。具体来看:(1)铜:新能源产业强动需求对国际铜价形专将新进口半版的情况无法改善,钢价整体波动很大,2024年以来受供应紧张影响震荡上行。铜冶燃企业经营压力明显加大。(2)铝:中国铝土矿对外馆存度高,2024年铅消费市场呈现显著的结构性分化神征,中国氯化铝价格庄招土矿快应额和下游电解铝雷求旺盛双重因素推动下大幅上涨;LME铝价受宏观经济政策、国际贸易环境等因素影响波动幅度核大。(3):中国为全球最大的铅精矿和再生铝生产国,2024年全球铅市场呈现供需紧平衡局面,LME铝价于二季度冲高后回落。(4）锌:2024年以来、全球锌矿产量3但奇单于下游新能源营求增加以及轻济政策刺激投资儒求回升使锌市场呈现供不应求局面，LME锌价中框明显上移(5)黄金:2024年以来，国际加剧甚因音影响下,黄金卫险投资需求明显增加，叠加各国央行黄金配置热潮延续,推动黄金价格快速上()稀上:2024年,除怖类产品价格上涨外,中国其他细分稀土产品价格均有不同程度的降幅,行业集中度和资源优化配置能力均进一步提升。(7)镇:中国银矿资源校为匮乏,长期依赖于海外进口。2024年,全球镍产业仍处供给过剩状态,镍价整体里低住震落态势。(8)号:中国钴市场擂求很大,主要依赖进口来满足需求。2024年,中国电池材料行业主要原料及产品价格波动下行钻盐价格处于波动下行区间。(9）锂:全球锂资源中富，中国锂加工企业主要你补进口。2025年,中国锂矿储量获取重大突破,未来随着该矿带锂资源逐步校开发,中国银资源进口依刺度或将下降。2024年以来,受供需特配影响,碳酸但价格运续下行态势。联会资信评估股份有限公司ChinaLianheCreditRatingCo..Ltd
联合资信LianheRatings一、行业概况有色金属行业主要包括有色金属矿采选、冶炼以及压延加工业，行业周期性明显，景气度波动大且易受国际整体供需形势和政治经济局势影响。2024年,春节假期后,在中国宏观经济政策支持、新兴产业需求拉动、价格与利润回升、国际市场复苏等多重因素共同作用下,中国有色金属产业景气指数呈持续同升本热。2024年以来,中国有色金属产业一致指数较为平稳,先行指数先抑后扬。2024年1-2月.铜、铝、铅锌等丰要金属价格震荡下行，同时受春节假期影响，工业生产活动放缓。中国制造业PMI同落至荣枯线以下，中国有色金属产业景气先行指数延续上年末下行态势。进入2024年3月,随着制造业稳定复苏,新能源行业需求反弹，国内宏观经济亦呈现积极向好态势:美联储降息预期升温、地缘政治冲突等因素推动主要有色金属价格上涨。有色金属行业收入和利润回升;同时，随着中国稳增长政策持续显效，国内M2增速有所回升，流动性增加带动有色金属工业完成固定资产投资增长,综合带动中国有色金属产业景气先行指数和综合指数均呈快速上升态势。2015-12-31预期2025年全年，国际贸易摩擦加剧和地缘政治危机或将对中国有色金属产品出口造成一定不良影响,房地产行业低迷对铝、锌等有色金属的需求形成压制,但在中国经济稳增长政策支持下,有色金属产业工业增加值、固定资产投资和产业规模或将有所增长叠加新能源汽车、光伏、风电、5G通信等新兴产业对有色金属需求将持续增长,中国有色研究报告
联合资信LianheRatings二、细分行业运行概况有色金属行业细分子行业较多，且不同子行业之间行业景气度表现存在一定差异，本报告将聚焦于铜、铝、铅、锌、黄金、稀土、镍、钻和锂等9种金属进行分析(一)铜中国作为全球最大的精炼铜生产国和消费国,铜矿资源之且万财及对矿产资源依赖度高的情况无法获得改善。2024铜价专姜联储降息预期与实际政策落地行业供需情况以及美国总统换届影响全年波动幅度较大:2025年,铜矿供应偏紧将维持销价的高位运行态势、但加工费已基跌至负值,铜冶炼企业经营压力明显加大.专业财全球铜资源主要分布在智利、秘鲁、澳大利亚等地区,中国铜矿资源匮乏且禀赋不足。根据美国地质调查局和Wind数据,2024年,全球铜矿产量同比小幅...
