证券研究报告の东吴证券2025上海车展总结证券分析师：黄细里执业证书编号：S0600520010001联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn联系电话：021-601997932025年5月6日2025年上海车展总结の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■发布会总结：机器人是最大亮点，智能化+全球化是战略重点，电动化已走向成熟。机器人：小鹏-奇瑞-长安等多家车企首次展出了机器人，其中小鹏ON关注度最高也最超预期。智能化：紧跟Q1车企陆续宣布智驾平权，第三方供应商积极发布智驾新方案。车企智驾发布会大部分都在Q1提前举办，车展更多是供应商方案：华为宣布开启高速场景L3商业化/发布ADS4.0技术路线，地平线发布基于6P>全球化：长城-奇瑞-比亚迪-上汽-小鹏-吉利-长安等车企重点宣传全球化，也趁车展之际举办全球伙伴大会等。>电动化：新车同质化愈加明显。大六座$UV或是竞争最激烈的赛道，其他细分市场也处于红海竞争状态。■重点新车总结：大六座SUV竞品较多，部分热门车型未亮相车展，合资电车开始发力>中大型SUV新车较多：本届车展亮相/上市的旗舰SUV车型包括极氪9X/比亚迪Dynasty-D/乐道L90/长安深蓝S09/广汽传祺向往S9等，多强调座椅舒适度、多屏智能化以及高阶辅助驾驶等。部分重磅新车缺席车展，车展亮相新车有限：小米U7/小鹏G7/理想8等重磅车型未亮相车展，且多数车型在车展前单独上市或在车展仅亮相，后续单独举行发布会，整体新车信息有限。■智能化部件总结：第三方智驾供应商积极推出全新方案>智驾解决方案商分层匹配不同车企需求：华为发布ADS4.0技术路线且车企“朋友圈”目前已经达到11家，地平线6系列获得多家车企定点，与理想-比亚迪-吉利-大众等多家车企配套关系日益增强，且与大陆-电装等多家tier1达成合作，或形成新的"阵营”。小马智行聚焦于L4发力，第七代robotaxi车型成本降至30万元级别。德赛西威首发全栈辅助驾驶解决方案，基于72tops舱驾融合成功挑槛战高速NOA+城市记忆领航辅助驾驶+记忆泊车场景。>域控制器/底盘两大赛道玩家日益增多：1)高通智驾域控制器各大tir1纷纷合作；2)伯特利-耐世特-格陆博等多家tier1发布线控制动EMB技术。>风险提示：贸易战升级进一步超出预期：全球经济复苏力度低于预期：L3-L智能化技术创新低于预期；全球新能源渗透率低于预期；地缘政治不确定性风险增大。目录の东吴证券■整车发布会总结■车展重点新车总结■智能化零部件发布会总结3の东吴证券一、整车发布会总结运营动脉运营动脉运营动脉运营动脉运营动脉运营动脉运营动脉运营动4车企发布会总结の东吴证券SOOCHOW SECURITIES表：车企车展发展重点方向信息汇总企业名称重点方向具体情况华为智能化ADS4四大升级，华为ADS4.0全新WEWA架构升级，结合XMC数字底盘，CAS4.0全维防碰撞系统覆盖全速域，功能维度实现车位到年位2.0、泊车代驾2.0，高速L3商用解决方案发布。小鹏智能化+机器人A汽车再进阶，发布P7+超长续航max20.88万元；IRON人形机器人基于VA大模型实现从动作模仿到认知决策的质变，已在广州工厂投入实训。理想智能化Pro车型标配禾赛激光雷达，Pro采用征程6M,Ma采用英伟达Thor U芯片，支持端到端大模型。蔚来智能化神芯片未来将搭载于新款ET5、ET5T、ES6、EC6上，为智能辅助驾驶的持续升级提供算力基础。智能化零跑B01全球首秀，智能化层面会看齐零跑B10,搭载激光雷达+高通8650芯片智能驾驶方案，支持高速领航、城市记忆领航、泊车辅助等功能。智能化全新高山搭载Coffee Pilot Ultra。长城坚持“人机共驾”，拒绝过度宣传自动驶功能。安全为核心，辅助驾驶里程长城超1.3亿公里，避免事故3.2万次。全球化打造全球品牌GMW。长安智能化深蓝S09搭载华为乾崑智驾ADS3.3,将于2025H2首批升级华为ADS4.0.智能化极流9X首发搭载干里浩瀚H9方案，目标3级智能辅助驾驶。硬件端，传感器方案为1颗长距激光雷达+4颗补言激光雷达，智驾芯片选择双Tho芯片，算力1400TOPS,自研自制智驾域控制器。吉利全球化银河ES已斩获欧洲-NCAP、澳洲ANCAP双五星最高评级，以及中国C-NCAP、东盟NCAP五星认证，实现“全球五星安全”。智能化上汽车与华为乾崑官宣战略合作。全球化Global战路+打造国际化品牌(MG)·广汽智能化广汽埃安推出首款具备全球化适应能力的前装量产L4级别高度自动驾驶车，全车搭载33个传感器，一台车10颗激光雷达，搭载2000TOPS高算力，双系统胺全冗余。数据来源：上海车展发布会，东吴证券研究所华为：智选模式+H模式超级大阵容の东吴证券SOOCHOW SECURITIES华为乾崑合作车型矩阵扩容。截至2025年4月，华为智选车模式形成“五界”品牌，价格带覆盖进一步完善；H‖模式朋友圈特续拓展，奥迪、猛士等品牌搭载华为乾崑智驾。图：华为乾崑合作车型模式品牌合作车企合作车型价格带问界赛力斯问界M9、问界M8、问界M7、问界M522.98-56.98万元智界奇瑞智界新S7、智界R722.98~34.98万元智选车模式享界北汽享界S930.98~44.98万元尊界江淮尊界S800100~150万元（预售）尚界上汽10~15万元（预测）深蓝深蓝S09、深蓝L07 ADS SE版、深蓝S07 ADS SE版16.39~19.79万元长安阿维塔阿维塔12、阿维塔11、阿维塔07、阿维塔0620.99-36.99万元传祺广汽向往M8乾崑系列、向往S920~30万元（预测）极狐北汽阿尔法S622.58万元H模式方程豹比亚迪豹8、豹528.48-42.38万元奥迪奥迪Audi Q6Le-tron,Audi A5L Sportback30~50万元（预测）岚图全新岚图梦想家乾崑版、岚图FREE35.99~42.99万元东风猛士猛士M81770万元（预测）数据来源：华为官网，汽车之家，东吴证券研究所6华为：ADS4.0发布+新一代鸿蒙座舱の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■ADS4四大升级架构升级，华为ADS4.0全新WEWA架构升级，结合XMC数字底盘。云端世界引擎实现1000倍难例散与A1安全强化自学习，车端世界行为模型通过多模态感知实现轨迹生成，时延降低50%，通行效率提升20%。XMC底盘首创六合一架构，整合车身控制六大系统，新增爆胎/防滑辅助，悬架调节精度提升，支持D蟹行等灵活操控。>安全升级，CAS4.0全维防碰撞系统覆盖全速域(AEB4-150km/h,后向AEB1-60km/h),搭载45*55*44mm体积，微型激光雷达(3cm感知精度)与舱内Limera视觉系统，支持130km/h高速场景下的精准制动。>体验升级，功能维度实现车位到车位2.0、泊车代驾2.0。车位到车位年内畅行TC,开放更多停车场，泊车代驾从单层升级为跨层。>产业升级，高速L3商用解决方案发布。ADS4包括ADS SE基础版、ADS Pro增强版、ADS Maxi超阶版及ADSUtra旗舰版，其中ADS Ultra旗舰版将支持高速L3功能。■鸿蒙座舱>华为发布HarmonySpace5新一代鸿蒙座舱车机OS,以MoLA混合大模型架构为核心，深度融合DeepSeek、盘古（通用）和垂域大模型。打造主题空间、出行空间、影视空间、音乐空间、鸿蒙生态、HSpace-Lik。图：智界R7图：享界59数据来源：鸿蒙智行发布会，东吴证券研究所7华为：乾坤智驾ADS4.0迭代细节の东吴证券SOOCHOW SECURITIES华为ADS智驾系统（带激光雷达）历经四次迭代：华为ADS4.0全新WEWA架构升级，CAS4.0全维防碰撞系统,推出车位到车位2.0、泊车代驾2.0。图：华为ADS持续进化历史迭代版本AD51.0AD52.0AD53.0AD54.0发布时间2021.42023.42024.42025.4模块化模块化，感知端到端感知GOD大网，规控决策PDP端到端端到端架构BEV网络BEV网络+GOD网络GOD大网，输入PDP端到端落地WEWA架构，云端世界引擎强化学习+车端世界行为模型软件感知方式白名单目标+道路结构，需要高识别异形障碍物，无图化，泛化全面的物理世界理解，感知场景全模态感知精地图能力提升语义(视觉、触觉、听觉)城区道路NAC、LAEB、GAEB增强功能L2级别LCCELKA、城区LCC PLUS、哨兵模场景贯通NCA,CAS3.0、ESA全场景贯通NCA,CAS4.0、车式车位到车位NCA、窄空间泊车位到车位2.0、泊车代驾2.0视觉传感器13颗11颗，前挡风减少2颗摄像头+雷达全融拾摄像头+雷达全融合毫米波雷达6颗，3D毫米波雷达2颗，3D毫米波雷达升级为4D毫米波雷达，性能提升35%自研4D毫米波雷达硬件激光雷达3颗，华为等效96线半固态1颗，速腾聚创（车项）192线，增强全天候、小目标检4激光雷达前保1颗+前保侧面2颗测能力新增45*55*44mm固态激光雷达云端算力2.8EFLOPS3.5EFLOPS7.5EFLOPS(载至2023年11月)(截至2024年5月)(载至2024年12月)智驾功能定位L2L2+L3-L5L3-L5入门级：视觉ADS,支持高速ADS SE基础版：视觉方案NCAADS Pro增强版解决方案全系标配全系标配中高端：含1/3激光雷达+4D毫ADS Maxi超阶版米波酒达ADS Ultra旗舰版：支持高速L3数据来源：华为官网，汽车之家，东吴证券研究所8小鹏：P7+5C电池版发布+IRON机器人の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■小鹏P7+超长续航Max旗舰版上市，定价18.68-20.88万元。搭载5C超充电池与A1底盘。P7+超长续航Max旗舰版搭载5C超充AI电池，10分钟补能420公里，配备智能可变阻尼减震器及太极液压衬套矩阵，A1底盘可预耐扫描路面优化舒适性。■小鹏汽车全球化市场表现强劲。2025年一季度交付量达9.4万台，登顶新势力品牌第一，海外市场同比激增370%,交付7615台，2024年成为中国新势力出口欧洲中高端车型第一。全球用户突破70万，其中MONA M03上市7个月交付破10万台，创新势力最快纪录。旗舰MPV车型X9上市7天国内订单破6000台，亚太地区超1500台，下半年将进军欧洲市场。■飞行汽车、机器人齐亮相。全球首款分体式飞行汽车“陆地航母”与小鹏人形机器人IRON首次同台亮相。RON搭载60个可动关节，基于V儿A大模型实现从动作模仿到认知决策的质变，已在广州工厂投入实训。“"陆地航母”已获近4000台订单，四大核心技术全栈自研，2026年量产交付，年产能达1万台。图：P7+超长续航Max旗舰版定价18.68-20.88万元图：小鹏IRON人形机器人20.88数据来源：上海车展发布会，东吴证券研究所9理想：L6焕新版+Mega家庭版特别升级の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■理想L6智能换新版亮点>三大升级内容：外观焕新：新增“天青色”车身配色，搭配黑棕双色内饰及4款新轮教。智驾升级：Po车型标配禾赛ATL激光雷达，主动安全能力提升。芯片升级：Pro采用征程6M,Max采用英伟达Thor U芯片，支持端到端大模型。>价格与预订：售价不变：Pro版24.98万，Max版27.98万。限时权益：4月底前预订享1,000抵3,000元。■理想Mega家庭特别版升级>六大产品价值：超大空间、顶级智能化（车机8295芯片+大模型理想同学+ADMx)、安全（中保研最高分）、极致舒适（静音平啊顺性领先）、充电体验（覆盖广+速度快）、跨时代造型（精英用户身份象征）>Mega Home家庭特别版创新：座椅革命：45°旋转+零重力功能，方便老人上下车、婴儿反向乘坐(面对家长)。180°旋转+大桌：支持车内办公、家庭聚会、儿活动。价格与权益：Mega Ultra智能换新版：52.98万。Mega Home?家庭版：55.98万。购车权益：3.4万-4.1万元补贴。图：理想L6智能换新版图：理想Mega家庭特别版24.98万元27.98万元52.98万元数据来源：理想汽车发布会，东吴证券研究所10蔚来：提出智能汽车新三大件の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■蔚来提出智能汽车新三大件一智驾芯片、全域操作系统、智能底盘，强调三者决定体验与安全上限。ET9搭载全球首颗量产5nm车规级芯片神玑NX9031(双芯片方案)，未来也将搭载于新款ET5、ET5T、ES6、EC6。配备Sky OS天枢操作系统及天行智能底盘，集成线控转向与全主动悬架。■丰富产品矩阵，9款新车年内落地，三品牌覆盖全场景。>NIO蔚来：旗舰ET9已交付，新款ET5/ES6/EC6二季度推出，第三代ES8四季度推出。>乐道ONVO:旗舰SUVL90车展首秀，三季度交付，定位“智能大空间”，目标改写家庭三排SUV市场。>firefly萤火虫：11.98万起的高端小车4月29日交付，标配9安全气囊（中欧双五星标准），支持City Drive轻通勤，开启”一起发光计划”第二季（改装主题），年内进挥全球16国。图：芯片神玑NX9031量产上车图：蔚来、乐道、萤火虫三款新车蔚来再次推高智能辅助驾驶算力天花板神玑NX9031将陆续搭载于蔚来后续新车型Raising the Rar AgainNX9031 to Powering NIO Modelsfiree'数据来源：上海车展发布会，东吴证券研究所11比亚迪：新增概念车，腾势自研线控转向亮相の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■比亚迪品牌新增两款概念车王朝网Dynasty-D和海洋网Ocean-S。■腾势Z概念跑车亮相。>搭载行业首个新能源专属智能磁流变车身控制系统一云辇-M。>推出中国首款全栈自研的线控转向系统。图：腾势智能磁流变车身控制系统一云辇-M图：腾势全栈自研的线控转向系统全线控底盘数据来源：比亚迪，腾势汽车，东吴证券研究所12长城：科技长城+越野长城+世界长城の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■品牌关键词：哈弗猛龙“新能源、全场景、方盒子”；欧拉闪电猫旅行版“时尚、智能、大空间”魏牌全新高"“舒适操控兼得、性能效能兼具、智能化”；坦克300虎克版“极致越野”；皮卡山海炮H4-T“强动力、全场景>科技长城：九州超算中心+SEE端到端大模型+A数据体系，打造全场景无图Coffee Pilot Ultra智驾系统>世界长城：2030年目标转型为全球化品牌“GWM”,推动研、产、供、销、服全面出海，完成产品出海到"生态出海”。市场覆盖欧洲、东盟、拉美、澳新等170+国家，拥有泰国、巴西等3个全工艺整车生产基地，在厄瓜多尔、巴基斯坦、印尼、马来西亚等地拥有多家CKD工厂。>越野长城：Hi4技术体系完善。Hi4(城市SUV):双电机四驱，实现“两驱价格、四驱性能”。Hi4性能版（中大型车)：4档混动变速器，兼顾动力与油耗。H4-Z(泛越野)：功率分流技术，融合越野性能与低能耗。H4-T(强越野)：搭载2.0T/3.0T发动机，非解耦机械四驱，保留传统越野特性。Hi4-G(重卡)：长途干线物流定制，百公里油耗低于30升。图：长城汽车国际化转向图：Hi4技术概览H-I-GWM数据来源：长城汽车公众号，东吴证券研究所13长安：坚定推进三电+智能化+全球化三大计划の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■长安汽车坚定推进“香格里拉、北斗天枢、海纳百川”三大计划，图：长安汽车2030年销量目标加速向智能低碳出行科技公司转型。2030年长安目标总销量500万辆，到2030年我们的目标是成为世界一流汽车品牌其中长安系品牌销量400万辆，新Strive to become a world-class auto brand by 2030能源销量300万辆，海外销量120万辆。>香格里拉：三电领域400余项关键核心技术突破。金钟罩电池融入A!算法实时监测，只冒烟不起火；智慧新蓝鲸3.0行业首创插电、增程一体化技术。图：长安汽车北斗天枢智能化方案>北斗天枢：智能化稳步推进，将未来汽车定位可进化的智能汽车机器人。长安差异化智能化方案包括天枢驾驶辅助视觉版、天枢驾驶辅助激光版、天枢驾驶辅助激光PRO版、安全是智能应用的底线也是企业的责任天枢驾驶辅助激光MAX版、天枢智驾激光L3版。>海纳百川川小：全球化全面提速。无海外不长安，无基地不长安，立足五大区域市场。数据来源：长安汽车，东吴证券研究所14吉利：银河全域AI安全平权，极氪干里浩瀚H9上车の东吴证券SOOCHOW SECURITIES■电池业务整合：吉利整合电池业务，成立全新电池产业集团吉曜通行，统一金砖电池、神盾短刀电池为神盾金砖电池品牌。吉利开放电池底部安全专利集，并将于今年落成使用全球最大单体安全试验室“吉利全球全域安全试验中心”，面向全行业开放。■银河全域A安全平权：银河战舰打造全球首款可实现"全场景、全地形、全能量”主动切换AI智能体，搭载神盾电池安全系统、“满血版”A数字底盘等，实现“不失控、不自燃、不失联、不沉默、不碰撞”五大安全目标。■极氪干里浩瀚H9&超级电混：1)智驾方面，极氪9X首发搭载干里浩瀚H9方案，目标L3级智能辅助驾驶。硬件端，传感器方案为1颗长距激光雷达+4颗补盲激光雷达，智驾芯片选择双Tho芯片，算力1400TOPS,自研自制智驾域控制器。2)续航方面，首创全栈900V超级电混。极氪9 X CLTC纯电续航380km,最大充电倍率达到6C,超级电混发动机热效率46%+。图：吉利全域安全实验中心预计2025年落成图：干里浩瀚H9方案智驾硬件配置5激光雷达方案全球最大单体安全试验室4颗补言激光雷达自研自制双Thor芯片域控制器双Thor智驾芯片算力1400TOPS数据来源：吉利汽车，东吴证券研究所5