旅开源证券机械设备行业研究机械设备字树科技:从机器狗到人形机器人的中国范式。"科技顶流"2025年07月21日开启新篇章投资评级:看好(维持)行业深度报告行业走势图孟鹏飞(分析师)男悦(分析师)朱珠(联系人)mengpengfei@kysec.cn luovue@kysec.cnzhuzhu@kysec.cn一机械设备012407002067%字树科技:从机器狗到人形机器人的中国范式开启新篇章行业深度报告苔苣蓉人17sc2024-072024-112025-03精准产业卡位人形机器人与机器狗间零数据来源:聚源字树G1展现相关研究报告其移动速度更快、可完成多种复杂动作且反应《特斯拉机器人换帅背后:进入关键件可扩展性设计和开发者生态构等客户需求，加速商调整期,为量产保驾护航一行业点评产品迭代正循环。报告》-2025.7.14《人形机器人订单潮来袭，商业化拉有望成为头部企业,提开序幕一行业周报》-2025.6.2向t0G和商业化场景渗透,有望在开源证养证养研究报告《特斯拉机器人“丝滑”起舞,海外机器狗企业起步较化大幅提升,硬件趋向定型一行业报》-2025.5.18;(3)轴承:长盛轴风险提示:人形机器人产业发展不及预期、行业竞争加剧风险、上市进程不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/23
开源证券行业深度报告录1、宇树科技:从机器狗到人形机器人的中国范式,"科技顶济"开官新监业11,从研究生实验室走出的具身智能“启明星"412、机器豹+机器人双重路线。“科技树”彰显中国智造实力…2、解码"宇树”杀手钢:极客精种内核、惊艳的小脑“运控”、精准的产业卡位.…..21、极客精种内核:核心硬件自研、构建极致的成本优势101惊艳的小脑"运控":实现复杂场景下的高难度动作,23、精准的产业卡位:实现商业化和产品速代的正确环.机器的领附，人形机器人商业化加速，迈向广阔天地...3.、31、机器狗:基本盘业务稳围，提供充足的迪血能力32、人形机器人:硬料技实力"出圉”,打造商业化“最短路径"4、投资建议..............5、风险提示.........图表目录寸字树科技的快速崛起，创始人王兴兴功不可没…5图3:公司已形成以机器狗、人形机器人为双重发展路线公司客户主要来自于教育科研、工业应用和公共股等行业.1宇树Go2主打家庭、娱乐等消费级市场9图8:宇树Gl板售价仅为99万元10图9:转关节与机器狗关节类似1图10:轻松应对斜坡等应对各种不同离散地形图1l:图12:T分为感知模块、交互模块和运控模块图13:性能更优图15:岸树科技已于2024年发布UnioLM大模型…图21:人形机器人市场规模CAGR有望达82%…..0图22:园23:人形机器人逐步“改变世界”,未来空间无限图24:宇树近五年的订单项目数量一路走高…表1:宇树科技已完成C轮融资交割预信投前估值约120亿元人民币表2:公司目前已发布两款人形机器人产品表3:字树的机器物产品相较于党品性价比更高请备必参阅正文后面的信息披露和法律当明2/23
开源证券行业深度报告表4以人形机器人为例。宇树大部分硬件环节为自研表5:宇树人形机器人以更快的移动速度和更复杂的动作彰显超强运控能力表6:海外企业以行业级应用为主,国内企业以消费级居多,宇树同时布局消费级和行业级。表7:各家人形机器人发展路径不一，宇树科技以务实导向，更注重量产落地…表8:目前已上市且布局人形机器人业务的公司主要为优必选和趣磕.….表9:宇树科技产业链/生态受益标的(截至2025/7/21)请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/23
三开源证券行业深度报告1、宇树科技:从机器狗到人形机器人的中国范式,"科技顶流”开启新篇章11、从研究生实验室走出的具身智能"启明星"从研究生实验宣走出的具身智能"启明星",宇树科技已实现机器狗全球销量领先、人形机器人"标杆"。宇树科技,是国内最早布局机器狗的企业之一。在短短数年内脱颖而出,从高校实验室走向全球机器狗赛道的核心舞台,并凭借技术积累拓展(1)2016-2019年:技术莫基期,聚焦机器狗。2016年,王兴兴创立字树科技。团队基于王兴兴硕士期间研发的XDog四足机器人原型,推出首款商业化产品Laikago,实现电驱动机器狗从实验室到市场的跨越(0)2021-2022年:高效工程化理念形成。打造消费级产品。2020年宇树A1机器狗首次登上央视春晚;2021年推出Gol消费级机器狗以颠复的1.6万元的定价打开消费者市场。(3)2023-2024年...
