证券研究报告行业研究。传媒勿东吴证券以泡泡玛特为例看“潮玩”经济玩具不止“盲盒",IP变现新潮流2020年06月14日增持(维持)证券分析师张良卫执业证号:S0600516070001投资要点zhanglw@dwzq.com.cn研究助理郭天瑜guoty@dwza.comcn行业走势一传媒一沪深300相关研究疫情阶段性影响复方业底部配置价值凸显影视动漫行业底部一步凸显)某互联网行业2020Q2风险提示:IP运营不及预期，政策监管风险。供应链风险。1/18东吴证券研究所"慧博资讯:李业阳华塑要芝杏款理会产开务
行业专题报告勿东吴证券RITIES内容目录1."潮流玩具"-大小孩的玩具经济。11.泡泡玛特格子铺中的潮玩帝国7792.优质社区赋能潮玩,IP变现马太效应显著“潮玩"位列95后最烧钱消费基于"兴趣"形成独特图层。打造优质垂吉社区聚集优质IP创作者,掌握上游优质资源11线下展会人气聚集,扩大潮玩影响力2.5.IP变现马太效应显着3.多方位渠道布局。"盲买"魅力加排A53.1.抽不完的“盲金”,过不去的“限量成”"销售渠道多元融合…3.2.3.3.潮玩不止“盲盒"投资建议5.风险提示...2/18东吴证券研究所慧博资计这研察友奖报分享天台
行业专题报告勿东吴证券JRITIES图表目录同比增长227%.............................一超越其他平台同庆贺其上市分享。创作,交易功能为一体的"潮玩聚集地?泡玛特注册会员数达320万主与用户施趣发布自己的作品内买热情高唐节节营升销售额为公司核心支撑型IP占收入比例%:潮玩销售额为公司核心支撑潮玩sonnyangel各类限定款各类限定款受粉丝追捧销售渠道贡献收入比例%困29:2019年,泡泡玛特拥有825个机器人商店图30:泡泡玛特在全国33个城市拥有114家零售店图31:盲盒IP衍生其他产品图32:商金IP和品牌联动销售3/18东吴证券研究所慧博资计
行业专题报告东吴证券RITIES1.《潮流玩且》大小孩的玩,且经济“潮流玩具"又叫艺术家玩具或设计师玩具,是以一定创作理念,以塑胶玩具为载体,潮玩商品中“文化和创意"是其核心价值,在物质满足的时代。消费者不仅仅是为了实用性而购物,更多愿意为了"情感价值"而消费,潮玩除了IP价值也拥有一定的情感附加值,使其从单纯的产品销售发展为"娱乐"和"情"的相互传递。POPMART通过将文化和创意融入IP运营和对于客户需求的精准定逐步将"潮玩"这个小众概念逐步带进主流视野1:当红潮玩之一:Molly玩偶数据来源:公司官网,中国潮流玩具市场成长可期,2019年全球潮流玩具市场规模198亿美元,5年CAGR为22.8%;2019年中国潮流玩具市场规模为207亿,5年CAGR为346%。在消费者不断突破和支付意愿不断提升情况下,中国潮流玩具市场将进入快速增长期5年将保持快速增长35%30%20叶15%10%。o%20192020E2021E2022E2023E2024E市场规模(十亿美金数据来源:弗若斯特沙利文,东吴证券研究所4/18东吴证券研究所慧博资讯
行业专题报告勿东吴证券RITIES11.泡泡玛特格子铺中的潮玩帝国2019年,POPMART已经从中关村欧美汇购物中心的一家小小格子铺转型为在全国57个城市拥有114家零售店和825个机器人商店的潮玩帝国,公司业务复盖潮玩全一销售"。图3:泡泡玛特19年收入16.8亿元,同比增长227%图4:池池玛特覆盖潮玩全产业链22892279122796226%POPMART225%225%20182019收入《百方)y0y%6数据来源:招股说明书，东吴证券研究所数据来源:招股说明书,东吴证券研究所2015年以前公司是一家以新奇的文创类产品为主的“百货店”,拥有近万个SKU但究其本质只是一家通过渠道代理来赚取差价的零售店铺,随着网络购物的退速发展线下品牌代理毫无优势。直至2015年,引入日本知名P玩具"SonnyAngel"为公司日后在潮玩行业发展奠定基础，2015年前,POPMART作为一家商品集合店拥有近万个SKU,SonnyAnger在其线下的20多家门店中,一年内销售60多万个,带来3000多万销售额。此一款产商转变为具有自有P,销售渠道和潮玩社区平台的潮玩帝国。图5:泡泡玛特发展历程提升运营效率招揽优秀创作者发展IP运营2016年4月,POPMART签约提升整体师效和笔们孵化平食热2019年贡献入达4.6亿元数据来源:招股说明书，公司官网。东吴证券研究所整理5/18东吴证券研究所慧博资计台
行业专题报告勿东吴证券RITIES2、优质社区赋能潮玩,IP变现马太效应显着从各类互联网平台的发展来看,供给....
