产业深度2025.11.02国泰海通证券人形机器人硬实力助力行业加速量产产业研究中心具身智能产业深度研究。(五)王浩(分析师)摘要:人形机器人行业进入第二阶段,硬件型企业重点关注量产与降本能力0755-23976068核心观点:人形机器人行业进入第二阶段,硬件型企业重点关注量产与阳产品从实验室初步走向产业登记编号S0880513090004本能力。本体与小脑技术路线逐渐收硬件型企需要重点关注的是量产制造能力，能否快速从小批量地雁辛(分析师)手工产线迈向大规模量产,保障性能和一致性要求完成订单交付;二是持0755-23976830续迭代降本的能力，能否通过规模化生产摊薄成本。baoyanxin@gtht.com行业步入量产前夕,硬件型企业关注量产与降本能力登记编号S0880513070005步入量产前夕,2022-2025年为人形机器人行业发展的第一阶实验室初步走向产业化;2025年之后进入第二阶段，行业步入规模张涵(研究助理)0755-23976666关注量产与降本能力。机器人企业按业务侧重点可以分为硬件zhanghan5@gtht.com(侧重本体/小脑)与软件型(侧重大脑)。对于硬件型企业而言，本体与小登记编号脑的技术路线逐渐收敛,未来重点需要关注量产制造与迭代降本能力。往期回顾字树科技2016年成立于杭州,专注于消费级和行业级高性能通用四足人形机卫星互联网新机遇二代半导体材料引领高硬件优势突出,通过全栈自研核心零部件构建性能与成本壁垒游应用覆盖B端与C端，包括工业、巡检、科研、消费等细分场景，2024年-一具身智四足机器狗销号237万台,人形机器人交付超1500台,出货量全球领先人,从教有级产品切入全尺寸赛道,深度融合华为生态乐聚机器人产品起步切入全尺寸赛道，已完成股改,IPO计划核心技术栈包括一体化关节、步态算法等，并在度融入华为生态;产品主要分为面向教育市场的小型双足机器工业、家庭三阶段路径,最新A1轮融资由京东领投;依托供应链把控优势,快速量产性能与性价比兼具的人形机器人产品打造全方位产品矩阵;商业路线方面，按照TOB为过程、ToC为目标先进入工业场景锻炼机器人核心能力，为最终进入家庭做准备,2025年已实现量产。逐际动力:定位为具身基础工具的提供商逐际动力2022年成立于深圳,卡位底层平台提供机器人本体和AI软件工具是阿里巴巴首次出手投资的人形机器人公司,最新B轮融资再获京东领投:公司定位为具身智能工具公司,较少进入具体场景,致力于提供标准化的机器人本体和AI工具链，构建了从硬件到平台的产品线;商业路线方面,不做终端场景的直接竞争者，而是基于IDS生态服务创新者、开发者和系统集成商。请务必阅读正文之后的免责务款部分1oF23
【价值目录】网整理国泰海通证券产业深度目录1.行业步入量产前夕，硬件型企业关注量产与降本能.…..11.行业快速发展,步入量产前....12,硬件型企业重点关注量产与降本能2国内硬件型人形机器人企业理........2.1.宇树科技:自研高性能部件,四足人形双线发展。............62.2.乐聚机器人:从教育级产品切入全尺寸赛道,深度融合华为生态.2.3.众擎机器人:依托供应链优势,快速推动规模化量产..142.4,逐际动力:定位为具身基础工具的提供商….183.产业展望.....22风险提示22请务必阅读正文之后的免责条款部分20f23
国泰海通证券产业深度1．行业步入量产前夕,硬件型企业关注量产与降本能力1.1.行业快速发展,步入量产前夕具身智能机器人将成为继智能汽车后新一代智能终端,发展潜力巨大。2010年代费电子是最热门的智能终端赛道，手机、电脑、平板等产品快速迭代2020年之后,搭载智能驾驶,智能座舱的智能汽车接替成为最大的智能终端赛道。新车型和新技术不断发布;在未来,搭载具身智能的人形机器人有望接力成为新一代智能终端，成为继智能汽车后的下一个万亿级赛道。一代智能终端发展潜力巨大现在：智能汽车未来:具身机器人智能驾驶、智能座舱手机、电脑、平板人形机器人2000S2025S2035S数据来源:国泰海通证券研究2022.年以来机器人企业注册量大幅增长,投融资活跃度显著提升。2022年,特斯拉作为行业先行者推出Optimus原型机,全球人形机器人产业进入快速发展期202-2024年，继特斯拉之后，国内外大量企业进入人形机器人领域，形成了多元化竞争格局。据企查查数据,2024年国内人形机器...
