西部证券证券研究报告出口+泛ＡＩ业务推动行业稳健发展2026年汽车行业年度策略西部证券研发中心2025年12月16日分析师齐天翔S0800524040003、张S0800524070001彭子S0800525080008庄话S0800525080001联系人|张欢欢
核心结论推荐零跑汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪、赛力斯、小鹏汽车、理想汽车行业评城超配、银轮股份、经纬恒洞、华阳集团、德赛西威、拓普集团、星宇服开泉股份、双环传动、福达股份等;商用车方面,推荐中国前次评城超配发址8计2005务1业变化进行深度复盘,并对2025年作出人称机票人生评级变动维持成长的预期。同时本研究也就商近一年行业走势巴西、中东、字部件企业的业绩:开拓新蓝海,在业。2026年预计205-00203-6大型客车逐步恢复至非洲等地区,国内客车1个月3个月12个月门认为在2025年12月新国标企面实施、新旧劫-1.96-7.3615.80着国内摩托车爱好者群体不断扩大-2.82-0.5714.97自保有量及车龄增加,因内汽后市商用车行业复苏不及预期。请传细阅读尾部的免责声明
一体两翼或可成为2026年汽车零部件投资主线我们认为,2026年汽车3部件投资可形容为:一体两类以主营业务业绩为本,公司新兴业务为翼带动市场风险偏好提升。智能化+国产代发出回业务将会有力支打2026年汽车票部件公司的业绩增长:泛业务如人形机器人与A1DC电源相关有望升市场对公司远期长性的预期,从而带来较好的市场表现。图:2026年汽车零部件投资主义L4:Robotaxi,Robovan,港口/矿区无人驾驶有能驾驶L2+;激光雪达+名空气悬架+线控制动+智能化智能座轮智能化硬件、应椅、主被功安全、半规芯片等国产替代加分板块国产替代反出口出口欧洲破排考核加码,新能源渗进率加速提升2026年汽零投资策略T健重点关注特斯拉机器人供应离及潜在供应商人形机器人国产健建议关注:本体厂>00M企业）核心零部件两翼电源丰机电源厂商有望实观降维拓展AIDC液冷汽章厂南有望成为上游关键烧冷组件供应商请传细阅读尾部的免责声明
人形机器人板块投资策略核心观点:特斯拉第三代人形机器人有望在2601开支产业正式进入1-10的放量阶段有望为核心供应商带来可视业绩增量;国内头部机器人本体厂资本运作活跃(IPO、用于奥暴场要的机器人百花齐坡。展望2026年,我们认为,行业利好催化不听,但风险与机遇并存。量意味着供应链去伪存真,有行单的核心供应高。人形机器人板块或,仍是人股投资主义之一。买巧手:制约人形机器人产业规模化量产的关键难点之一、技术方案远未收,灵巧手塞道或持续有新路线、新及新监发轻量化:为了满足轻量化、安全性及美观的铝合金和"以塑代钢"高强度塑料(如PEEK、PA等)的用量有望持续提升。圆机器人大脑:从短期维度来看,通用人形机器人或难以商业化应用,针对特定场景的专用人形机器人有望率先放量,定制化的大模型及委员应用模型开发是机器人厂商化竞争力数据采集及训练:高质量、丰富、多样、真实世界的数据采集+系统化训练是提高人形机器人泛化能力的村心业费投资建议:聚焦T链。关注国产姚核心标的[链:特斯拉仍然引领着人形机器人产业的发展:邮县邮制商发有有国产链:多家国内头部机器人企业已进入IPO中报阶段,后续有望迎来密集"上市行情",相关配套零邮件企业有望变益。建设关注排本体厂>ODM企业>核心零部件企业,建议重点关注0DM企业的传值重以本体市值为销)重点关注标的:T钝:拓普集团、三花智控、浙江荣泰、恒立液压、北特科技、新浆股份、双环传动、伟创电气、银轮股份、恒物股份、日盈电子等。国产本体0M企业:宇树科技(拟上市）、优必选、上纬新村(智元入主)、宁波华翔、中鼎股份(ODM)等。3国产链核心部件:宁波华翔、航实集团、震裕科技、美湖股份、长源东谷、模塑科技、豪能股份、浙江仙通等。请传细阅读尾部的免责声明
01乘用车复盘及展望02汽车零部件复盘及展望03商用车复盘及展望目录两轮车复盘及属站04CONTENTS05汽车后市场复盘及展望06投资建议07风险提示
整车需求:中国汽车需求仍有增长空间汽车销量与人均GDP星相关性,2010-2019年,汽车销量与人均GDP呈现出相关性(2020年后受疲情影响,数据波动较大)。随着中国GDP继续增预计汽车销量也将相应增加。从千人汽车保有量来看,中国仍有被大的增长潜力。2024年,中国的...
