中国整车制造行业2026年展望:竞争延续，信用分化,2026年整车制造行业五大趋势张任远工商企业评级部总经理标普信评王可欣,CFA,CPA工商企业评级部高级分析师S&P Global2025年12月ChinaRatings
主要内容1销量:2026年国内乘用车零售销量与2025年持平2、结构:新能源小车(10万以下)市场份额持续提升，中端车型受挤压3竞争:行业仍处激烈竞争,产能出清是利润修复关键路径4、出口:机遇与挑战并存，2026年出口增长5%-10%5信用:车企盈利&现金流承压,行业信用质量分化标普信评S&P GlobalChinaRatings
2026年国内乘用车零售销量与2025年持平我们预计,2025年国内乘用车零售销量将同比增长3%-8%。我们预计，新能源供给端的更新及促销费政策的正向作用将中和需求前置的负面影响，2026年国内乘用车零售销量将写2025年持平。新能源汽车销量实现个位数增长,燃油车零售销量将在2026年延续下滑趋势国内乘用车销量:2026年内需面临挑战3,000102,5002,0001,5001,000(5)500(10)202020212022202320242025E2026F乘用车零售销量销量增速(右轴)标普信评注：表示估计值，表示预测值。资料来源:中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会,标普信评。S&P Global版权020215信用评级(中国）有限公司版收所有。ChinaRatings
2026年新能源小车的市场份额有继续上升总体市场价格零售份额情况2025Q3我们认为,新能源小车的市场份额有望在2025Q12026年持续上升,主要原因在于其更具性2024Q3价比。2024Q12023Q3一方面,新能源小车价格低,补贴占比高2023Q1在经济增速放缓的背景下,满足年终人单0%20%40%60%80%100%一台车和低线城市消费者的需求。新能源市场价格零售份额情况另一方面，随着市场竞争的白热化,纯电小车的配置增强，品质感上升，空间利用率、2025Q3舒适性、智能化等多个维度不断提升。2025Q12024Q3我们预计,中端车型占比会受到压缩,2024Q12023Q32023Q10%20%40%80%100%标普信评10万以下10-20万20-30万40万以上30-40万资料来源:中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会,标普信评。S&P Global版权02025标普信用评级(中国）有限公司。版权所有。ChinaRatings
三国内市场将延续激烈竞争,行业利润率好转需等待产能的出清我们预计,车价显着下滑的可能性下降,但2026年车企之间激烈的竞争态势仍将维持,短期内行业利润率仍将承压。我们认为,乘用车市场激烈竞争的根源是结构性的产能过剩,各品牌的产能利用率出现了分化。各品牌中国工厂产能利用率情况涮回伽加珈劭丽4加0201s201620182021一行业平均宝马丰田-比亚迪吉利一理想蔚来标普信:产能利用率产量/标准化。标准化产能假设所有工厂均采用每日两班制,其中每班轮班时间为*小时,每年工作日天数为23天。2025年为估计值。资料来源:S&PGlobalMob普信评S&PGlol版权所有ChinaRatings
三国内市场将延续激烈竞争，行业利润率好转需等待产能的出清我们认为,落后产能的淘汰是缓解竞争、修复企业利润水平的主要路径,短期内这种产能出清将以产线调整为主要路径。2024年下半年以来部分品牌国内工厂关闭情况品牌工厂位置产能主要生产车型上汽大众南京工36万辆帕萨特、斯柯达速派上汽通用沈阳北盛工厂50万辆雪佛兰、别克广汽本田广州工厂5万辆雅阁东风本田武汉工厂24万辆思域、XR-V东风日产武汉工程30万辆日产轩逸资料来源:公开信息，标普信评标普信评S&P GlobalChinaRatings
三国内市场将延续激烈竞争，行业利润率好转需等待产能的出清我们认为，当下部分车企的利润率较低,长期来看,难以形成规模效应、持续亏损的品牌或将最终退出市场，彻底出清产能。汽车制造业利润率仍未显着修复10%0%标普信评资料来源:国家统计局。标普信评注:汽车制造业利润率限权209万曹信用评级(中国）有限公司版收所有。S&P GlobalChinaRatings
乘用车出口机遇与挑战并存,2026年乘用车出.增速较2025年四下降,但仍将保持5%-10%的增长我们预计，依托中国车企及产业链上企业在技术、规模等方面的优势，2026年乘用车出口仍将保持５%10%的增长，新能演乘用军占比持续提升。我们认为，乘用车出口一方面能够提升车企销售规模，另一方面也能够提升车企的盈利能力和现金流的稳定性,减轻某一区域市场波动对公司业务经...
