浙商证券证券研究报告|行业深度|家居用品家居用品报告日期:2025年12月29日猫砂：被低估的高成长、高粘性、高复购赛道猫砂行业深度报告投资要点行业评级:看好(维持)猫砂行业是兼具刚业属性与成长潜力的优质赛道分析师:史凡可作为养猫家庭的!92.2%的用品渗透率,需求刚性且购业证书号:S1230520080008买频率高。猫砂市场量价银发经济"驱动下shifanke@stocke.com.cn内城镇宠物猫数量持续增长人约可发配收入提升带动养宽精细化、推动分析师曾伟益宠物猫加速渗透,中国的猫砂市场从2020年50亿元增长到2024年约140亿元。书号:S1230524090011期间CAGR为30%;预计到2027年,中国猫砂市场规模将达到200亿元,2024-2027年CAGR预计为12.2%,行业增长显著高于宠物食品。相关报告《家居+AI融合逐渐深化,好龙头率先破局》2025.03,31至2023《浙商轻工】家居以旧换新系列二:集中度提升利器，行至两大头部品牌分别代表了不同的成功路径,其原料和生产成本比同行低约15%;而Pidan则通过品牌建基本面品创新，通过“猫为先”的品牌理念、跨界营销和设计感，成功塑造中高改善正在路上,关注低进度区域端形象,实现品牌溢价。潜力》2024,10.27率从2020年的1605%大幅提升至2024年的48.25%。同时以木薯砂为主)正快速崛起，2025年上半年市占率已达22.68%，超越豆腐猫砂与膨润土猫砂成为第二大品类。拥有稳固供应链、强大品牌力的企业将在行业整合中胜出当前我国家庭宠物渗透率仅15%,远单宠年消费金额2024年仅2020元,与日、美成熟市场相比差距明显。在行业从“量增"向“质升”转变的过程中，具备垂直供应链整合能力的企业能够更好地控制成本与品质;拥有强大品牌心智的企业有望获得溢价空间。门投资建议依依股份拟并购许翠花母公司,建议关注。风险提示
浙商证券行业深度正文目录1猫砂行业:多元产品需求+高粘性,行业品牌属性凸显11多元需求引领产品更新造代12产品升级路径:从功能到体验跃进。.13高频则需十高特性，品牌格局实际优于完物食品14市场规模持线扩客，受益宠物辅渗透率加速提升..141登增:独居趋势+幅发经济双强动，宠物端数登不断增加。142价增:人均收入提升拉动单宠消费升级,猫砂价格带上移二二二八1.5产业链:上游原料价差明显,中下游渠道与产能分化15.2中游生产端:企业规模层明显,技术创新成盈利关键壁全15.3下游消费端:电商成主流销售阵地,年轻群体+发达地区撑起核心消费2品类&竞争:木薯猫砂渗透见向上拐点,许翠花引领份额提升博照品2.1竞争态势:产品迭代,新品牌涌现2.2Pidan;猫砂赛道品牌化引领者，营销+公益破图2.3许翠花:木薯猫砂引领者，份额提升高确定性..投资建议......20请务必阅读正文之后的免责条款部分
浙商证券行业深度图表目录图1.猫砂消费者需求5图2:猫砂行业升级路径图.6图3:2024年宠物猫用品渗透率7图4:换猫砂具有潜龙风险7图5:消费者对于猫砂细微变化亦较敏感图6:宠物食品美国竞争格局00图7:猫砂美国竞争格局00图8:2020-2027E中国猫砂市场规模9图9:独居人口数量增加图10:中国城镇宠物猫狗数量(万只)及增选9图11:人均可支配收入不断增加D0图12:2018-2024年单猫消费(元)及增过图13:2021-2023年线上猫砂市场价格带超势图14:2024年各国家庭宠物渗透率图15:图16:猫砂制造行业格局.....阳1R:猫纱相关技术专利数量…..图19:主要猫砂品牌及销售量(百万元).主要品牌市占率(%)图27图28onC在LW细分市场份额较高。图29图30:天猫平台猫砂品类市占率图31:图32:海外结团矿砂为最核心品类图33:Pidan品牌口号图34:Pidan产品海报图35:Pidan品牌发展历史..图36:Phidan上海品牌体验店…图37:Pidan品牌短片《破碎太阳之心.图38:Pidan主要产品图39:2020-2024年Pidan电商平台年度销售额及增速图40:许琴花产品图小图41:许翠花猫砂产品矩阵..0图42:2023-2025年HI许翠花电商平台销售额(百万元)及增速…................19
3浙商证券行业深度图43:许翠花自建工厂图44:许翠花中国木署砂市场地位.............20表1:当前猫砂产品主要品类表2:单只猫月均锚砂消耗量测算.1表3:主要猫珍原材料价格表(元他）)“公一表4:Pidm猫砂产品价格带表5:许翠花猫砂产品价格带:请务必阅读正文之后的免责条款部分
3浙商证券行业深度1猫...
