投资评级:看好(维持)汽车零部件华源证券2025年12月27日HUAYUANSECURITIES踏出舒适闲可见天地宽汽车零部件2026年年度策略证券分析师姓名:李泽、陈佳敏资格编号:S1350525030001,S1350525110001邮箱:lizehuayanstok com, chenijiamir@huayuanstook.com台的评板说明和重要声明
华源证券2026年度策略:聚焦机器人、AI液冷、国七等新成长方向方向一:机器人,从交易产业链宽度转向交易深度,把据受益新技术变化与份额确定性核强的公司。过去几年机器人赛道处于从03到1的阶段:映账到投资上主要是以交易产业链宽度为主但当时间来到2026年,机器人行业或将步入从1到10的规模化启动阶段,我们认为当行业步入规模化量产阶段时,交易凭总财应从宽发转向众发圳在北邮建机强的相关公司。其中,新技术建议关注方向包括硬车/冷饿丝杠工艺、高氮铜/陶瓷丝杜材料、轮冲压、线计减造器G技￥联请波联场电机旋麦传感合金/改性料(PEE/税/流水金属/MIM等:产业银价额确定性相对机票邮邮邮邮方向二;重点关注妹三角/长三角地区冰液冷市场规模有望从百亿增查亿机别其中海外V链的液冷市场规模有望接近500亿元、核心增量成海外CSP厂商的ASIC芯片出货有望提升、我们预计液冷市场将而大陆供应商在产能、响应服务上配合度更为陆销应贰有单优先突收冷板,Manifold节急推演:26州1量产订单有望逐步藏、CSP厂商(ASIC),预计26年上半年供应商订单进步清晰。考虑到液冷产品的质量及稳定性要求节等对液冷露求有望诉步增加市市业局购技票局省榆村名的净扳设计专化有微通道两相液冷方案等。另外售时海外及国内客户(NV、华为、中国台湾共应链正配合客户加速出海东南亚。我们认为液冷行业节奏进展快、展望乐观,明年有望看到量户行单家地和业修蓄额、建议兴注鑫设冷行业客户卡位电好、订单确定性更高的标的:英雄克、比亚迪电子、银轮股份、科创新源、飞蒙达、祥鑫科技、奕东电子、飞龙股份、中鼎股份、拓普集团、川环科技、凌云股份等。同时关注与液冷方案潜在变化相关标的:敬实集团股份部方向三:国七，2027-2030年后处理士空间,优选核心龙头。旧七标准发布渐进。我们认为国七标准主要关注冷启功工况减排。面氧化物减排、监测系统升级有过机纸油机回C,最贰传账器:汽油机TVC:柴油机阳W传烧器c:SCRASC等部件、系统升级主要是柴油机OBM强制加装/升级,尿素哈行系性升报相关催化剂用量可能提升。基于我们对相关部件价格、汽车产量的预测在汽油机油2030年国实施北分别为30V/0/80/100%10%/30%/60%/80%的中性预期下,我们预计2027-2030年汽车后处理市场增量宣全分发244218136357/733.1亿元,合计增量空间超两十亿元。建议关注后处理领城技水实力较强:户品布局户户销购建注电气报成高险提示1核客户展预期报代流户邮号期4行业邮5发发发纸票税6场网发
华源证券2026:聚焦机器人、AI液冷、国七等新成长方向汽车章部件核心标的估值康行表称:w打,次设得网究称,期期纸205年1月26日,说:益州预账均来自于0i-组州期、港市北人民币报票
主要内容1前言:2026年重点关注零部件新成长方向2．方向一:机器人,把握新变化与较强确定性3．方向二:液冷。优选较强确定性4.方向三:国七优选核心龙头5.风险提示
华源证券1.前言:2026年零部件核心关注新成长方向对估值体系重整我们认为2026年汽车农部件行业的投资重点在于机焦机票人行业购要创新:2025年前三季度零部件行业整体资本开支强度持续下滑,我们认为传统零部件行业或已由快选成长期进入成熟阶段成长宣间相对有限,因此行业亟需寻找新的成长方向。从细分板块的资本开支强度看,提升相对明显的有轴、模三电统热营理转向器等,资本开支去向更多聚焦机器人、AI等新方向。创新能力校强:汽车零部件本身工艺积累中富、客户机盖国在品创新业财有施力拓0新价值天款检高:相较干传统济车党部件的估值体系机器人A1方向的传值莅性贰高邮免专间发支发佰0006年和兑现较好的公司或将能跑出超额收益。中本开支强度变化情况
主要内容1前言:2026年重点关注零部件新成长方向2．方向一:机器人,把握新变化与较强确定性3．方向二:液冷。优选较强确定性4.方向三:国七，优选核心龙头5.风险提示
华源证券2.机器人:零部件在工艺、客户上有天然优...
