万联证券WANLIANSECURITIES证券研究报告|机械设备行业研究聚焦量产新阶段，把握供应链机遇强干大市(维持)2026年人形机器人行业投资策略报告2026年03月13日行业核心观点:行业相对沪深300指数表现当前人形机器人产业正处在从技术突破迈向规模化商业化的破晓时刻机械设备2026年或将成为量产落地与场景验证的关键窗口。供给侧，海外龙头行业投资策略报告量产路经清晰,国内整机加速迭代与价格下探、共同推动产业从样机走m尚规模交什:重求侧,老龄化加剧人力成本上升始成长期重求。政金红利与资本热度持续加码。展望未来,场景落地有望遵循工业制造先行。B端场景扩展、家庭服务普及的梯度渗透路径，人形机器人的商业化进程有望迎来实质性突破，市场空间广阔，建议把握核心供应链机遇。数据来源:聚源，万联证券研究所投资要点:相关研究2025年人形机器人指数整体里现高波动、高弹性的特征。人形机器人米人形机器人进入汽车工厂实习指数作为成长刑平题板地，205年接续购高Wind今月相数，轰现上以1月挖掘机与装载机销量同比高增25Q1和25Q3两个阶段更强,主要受马斯克积极量产指引与产业端边际我国发布首个人形机器人与具身智能标准变化驱动2025年人形机器人指数和Wind全A指数累计涨幅分别为体系，多个人形机器人产品登上春晚舞台证券研究报告在成交与估值层面的放大效应。人形机器人行业一方面,全球老龄化趋势加剧养老服务类机器人市场空间。“机器人同时,伴随着经济水平的用工成本不断攀升,特斯拉CEO马元/台,从长远视角来看机器族人性价比未来有望逐步体现。根据高工机器人产业研究所预测。分析师:蔡梓林执业证书编号:S02705240400012030年全球人形机器人市场有望达200亿美元,未来市场空间广阔。电话:18902216585邮箱:caizl@wlzq.com.cn产能从数千到万台级爬坡的共分析师:李晨岁续推动产品迭代与商业化进程执业证书编号:S0270525110001已明确将工厂等场景的批量应用纳入近期规划,标志着其人形机器人在电话：18079728929工业场景中的实用性与可靠性获得验证。另一方面,中国企业在人形机邮箱：liew@wlzq.com.cn器人领域的布局明显加快,2024年以来众压内人形机器人产品各具特色,在智能化和运动控制等关键产品特性上6经展现出了较强的1并快速推进其量产节奉国内人形机器人
W万联证券证券研究报告万以下,极大加速了市场教育和应用普及。人形机器人应用落地遵循工业制造实训-B端场景扩展一家庭服务普及的递进硬件空间广阔，AI软件持续迭代。软件方面，AI大模型为人形机器人注入灵魂,是解锁人形机器人潜力的关键钥匙,但目前是整个链条中最薄弱、最需要突破的环节，其发展滞后于机器人硬件。近年来，国内外厂商纷纷在自研大模型,为人形机器人的发展注入了新生机。硬件方面根据对人形机器人用精密减速器市场规模的测算,人形机器人或将为密减速器带来数百亿增量市场。随着人形机器人量产节点渐近,处于人形机器人供应链核心位置的主要厂商有望受益投资建议:正处于从技术突破迈向规模化商业化FiaureAI等海外巨头量产时间表日益需求端,人口老龄化与劳好笛与咨太合力助推，AI大模望形成一个新兴产业，逐渐人B端走向C端,是量产验证与场景落地的关键窗口,建议关造、供应链与成本控制优势，正将人形机器人快速推向量产，其产业化进程明确,供应链体系相对封闭2率先固化。随着Optimus产品定型与产能爬坡,建议关注已进入或有望切入其供应链的核心要部件厂商，特别是在精密减速器、执行器、传感器等价值量大、技术壁垒高的环节。四价格是规模商业化的重要前提，紧扣成本下探核心逻辑关注国产供应链的突破与放量。国内企业正通过技术自研与供应链费合，将整机价格从百万级迅速拉至十万级，成本优势叠加持续造代，国产供应链有望实现从替代到引领的跨越,建议关注掌握电机、减速器控制器等核心零部件技术,并能实现低成本、高质量量产的公司风险因素:市场竞争加剧风险、人形机器人进展不及预期风险、A了被术发展不及预期风险万联证券研究所www.wlzq,cn第2页共25元
业万联证券证券研究报告正文目录1行情复盘..51.1人形机器人行情回顾:高波动，高弹性5512融资情况:资本加速涌入,赛道热度攀升。2政策:人形机器人利好政策损...
