中信建投证券CHINASECURITIES证券研究报告行业动态2026马年消费十大预测重视扩内熏导向，把握周期筑底与产业新礼遇分析师:杨骥分析师:叶乐分析师:刘乐文分析师:马王杰yangji@csc.com. cnyele@csc.com. cnliulewen@csc. com.cnmawangjie@csc.com.cnSAC编号:S1440525110001SAC编号:S1440519030001SAC编号:S1440521080003SAC编号:S1440521070002分析师:张家祯分析师:高畅zhangjiazhen@osc. com. cn gaochang@csc. com. cnSAC编号:S1440526030006SAC编号:S1440525070010发布日期:2026年03月23日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国《仅为本报告目的,不包括昏港、澳门、台湾)提供。在游中适用的法律法规体况下,本报告亦可能由中信建投《国际》证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明,
核心观点在扩大内需被列为26年经济工作的首要任务的背景下,叠加众多消费核心资产有望迎周期底部向上、新消费形态纷纷涌现,我们认为应重视消费板块的投资机会。例如:或迎十年周期大底的白酒行业、健康化,功能化,情绪价值等消费趋势下能推出大单品的公司。零售奖道变革收益标的,高端消费复苏,人民币汇率升值下的原料进口行业。AI智能硬件相关标的预测一:扩大内需为26年经济工作的首要任务,CPI与社零有望持续改善;预测二:白酒行业迎十年周期大底,龙头茅五已率先复苏预测三：健康化、功能化、情绪价值是消费品品类突围的核心动能;零售行业继续K型分化:"与"体验升维"成为调改转型的两大路径体验经济与uP消费驱动线下零售从“"交易场"向“"情绪场”转型倾测五:预测六:乡镇连锁业态开业潮席卷全国,更多品牌迈向县城乡镇,下沉市场进入供给革命”新阶段疥测八:潜在未结汇雯求持续涌入,看好人民币汇率升值下的原料进口行业预测九:AI智能硬件新品类爆发,围绕家庭展开的智能生态系统出现投资建议预测十:周期底部消费核心资产配置优先级提升,关注内需高确定性资产食品饮料推荐标的:贵州茅台、万辰集团、锅圈、西麦食品、优然牧业风险提示:食品安全风险、原材料价格上涨、终端需求疲软行业数据存在主观分米和筛选,存在立际情况与数据结论不久的风险中信建投证券CHINASECURITIES
1.1扩大内需为26年经济工作的首要任务,CP与社零有望持续改善》两会释放提振消费强信号,扩大内需被列为26年经济工作的首要任务,从基本立足点升级为坚持内需主导。政府工作报告明确提出"扩大优质消费品和服务消费供给"、“激发下沉市场消费活力”、"消费品以旧换新政策接续实施并优化机制"、"打造智能经济新形态",国内消费市场有望从规模扩张向结构优化升级我们认为应当关注茅台、蜜雪等核心消费资产的底部配置机会,万辰锅圈等零售连锁变革亦符合内需政策方向图表:2026两会政府工作报告消费政策梳理大类核心条目2025年2026年总体定位内需与消费大力提振消费,全方位扩大国内需求居民增收增收与收入目标多渠道促进居民增收实施城乡居民增收计划，收入增长与经济增长同步商品消费以旧换新3000亿特别国债支持以旧换新2500亿特别国债支持以旧换新，优化机制，聚焦绿色智能服务消费扩大健康、养老、文旅、体育等服务供实施服务消费提质惠民行动，释放文旅、赛事、康养等领域消费服务消费给潜力，发展赛事经济、冰雪经济、户外运动、银发经济消费场景场景与下沉创新消费场景，活跃县域农村消费打造高显示度消费新场景,激发下沉市场汪九金融支持资金与贴息个人及服务业消费贷款财政贴息设1000亿促内需专项资金,扩贴息范围、提上限、延长期消费制度消费环境落实带薪休假优化消费环境三年行动,推广中小学春秋假、错峰休假激发数字经济活力、推进“人工智能打造智能经济新形态，深化拓展“"人工智能+"，促进新一代智人工智能+智能经济能终端和智能体加快推广与智能终端、大模型应用入境消费对外开放完善免税,扩大入境消费打造“购在中国”品牌,推离境退税即买即退中信建投证券资料来源:2026政府工作报告，中信建投CHINASECURITIES
1.1扩大内需为26年经济工作的首要任务,CPI与社零有望持续改善总量来看,2026年2月CP同比,上涨1.3%,环比上涨1.0%;食品CP同此上升1.7%,环比上升1.9%;消费品CPI同比上升1.19%,环...
