浙商证券股份有限公司ZESHANGSECURTTIESCOLTD具身智能:量产渐近,爆发在即2026年其身智能行业年度投资策略投资评级:看好2026年3月22日分析师邱世梁分析师王华君分析师姬新悦研究助理蒋逸邮箱glushliang@stocke.C邮箱wanghuajun@stocke.jixinyue@stocke.jiangyi01@stocom.cn邮箱邮箱ke.com.cncom.cncom.cn证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230524080005
浙商证券股份有限公司ZIIESIANGSECURITIESCO.LTD2025年人形机器人板块年度回顾:2025年Wind人形机器人指数上涨60%,同期上证指数上涨18%人形机器人市场空间:量产渐近爆发在即，2030年空间有望达210万台,空间约3146亿人民币口模型，现阶段硬件已逐步收敛型仍有提升空间，但整体已具备落地条件。我们认为,现阶段不完美人更加完美、大规模落地的必要前提:小规模落地后,机器人可积累高质量的真实数据,提升模型能力为大核心供应商进入量产前产能投放的最后阶段。爱模型,目前仍有揭升令间,朱求，训练数据是模型能力提升的关键。器人应用场景可分为T0B和ToC两大类，我们认为人形机器人短期将在工业制造等场景率先放量，中远期逐渐进入家用场景效率和成本是决定商业模型能否跑通的关键，２1oC场景(如家庭赔件等):核心难点在于范化能力，真正进入家庭或还需数年时间家政业的人形机器人需求合计约210万台空间约3146亿人民币2025年中国企业出货量全球领先型方面显著领先:据Omdia统计,2025年主要供应商出货总量超过14000台(同比增长约5倍)美国供应商出货量份额在3%以上，2025年出货量排名前六全部为中国供应商，分别为:宇树5500台（同比+588%）;智元5168台同比众擎400台;傅里叶300台。机惜右组随人形机哭人起是而爆发中国企业大有可为速器为人形机器人基础部件进展快,预计2030年总规模达到1037亿元,2026-2030年CAGR-94%，规模有望从2026年48.2亿人民币增长至2030年6306亿人民币,CAGR-90%传感器：感知模块的基础，预计2030年六维力、一维力、IMU、触觉传感器总空间达到370亿元，2026-2030年CAGR=94%4)轻量化解决续航、运动性能安全、成本等问题;其中PEEK材料是“以塑代钢”绝佳材料,2024年全球市场规模为61亿元,2027年将达854亿元垂类场景(以搬运场景为例)较通用场景更易跑通,以搬运场景为例,搬运场景对机器人的要求相对更低,更容易跑通。按搬运形式可大致分为载体移动和非载体移动,其中非载体移动:拣料机器人相较通用型人形机器人更为简单,且聚焦工业拣选场景,模型要求更低投资建议:2)整机(诵用场号:;目新技术花智控【汇川技术][拓普集团][伟创电气][步科股份][华翔股份]等:整机(通用场景、【杭又集团】[涛涛车业][杰克科技][安徽合力][中坚科技】[中力股份][新时达][永创智能]等新技术2风险提示:人形机器人量产进度不及预期,地缘政治变化,贸易局势变化等
浙商证券股份有限公司ZIESIANGSECURTTIESCOLTD3月20日)风玛20元ROE(平均)节花克(LFIMRQ)（2024）002050.SZ*三花智控186144.2317%300124.82*汇川技术1861601*恒立液压601689.SH拓普集团603119.SH*浙江荣泰核心零部件603667.SH*五洲新春4眙1688698.SH*伟创电气688160.SH*步科股份112603112.SH*华翔股份16心300984.SZ*金沃股份1386.518.1优必选231270603298.SH*杭叉集团301345.SZ*涛涛车业28a0.0603337.SH*杰克科技*安徽合力2整机中坚科技18921.4*中力股份ns603194.SH15002527.SZ*新时达1393710-21%
浙商证券股份有限公司ZESHANGSECURTTIESCOLTD2025年板块跑出42%超额收益:2025年,Wind人形机器人指数(8841699.W）上涨60%,同期上证指数上涨18%2025年人形机器人核心标的:其中浙江荣泰上涨419%、金沃股份上涨195%苏洲新春上涨184%三花智控上涨137%恒立液压上涨111%、拓普集团上涨59%。2025年Wind人形机器人指数上涨60%2025年人形机器人核心标的走势14000-三花智控(+137%)恒立液压(+111%)拓普集团(+59%)20wtn13000120001100010000恒立液压拓普集团9000浙江荣泰(+419%)金沃股份(+195%)五洲新春(+184%)伽伽伽匆88R8月88号88R80007000S一人形机器人指数一浙江荣泰五洲新春资料来源:Wnd,浙商证券研究所
量产渐近爆发在即，2030年空间有望达210万台竞争格局：02中美领跑整机寡...
