万联证券WANLIANSECURITIES证券研究报告|商留露佳行业研究情绪经济风起,消费新股涌动强于大市(维持)消费行业新股专题研究报告2026年03月17日投资要点:行业相对沪深300指数表现扩内需政策发力+消费板块融资环境结构性优化,消费新股迎来机遇一商贸零售收计划、2500亿元消费品以旧换新超长期特别国债,1000亿财政金融协行业深度报告,共同构建多层次政策体系,扩内需成为“十五五"政策主线与此后优质消费企业上市正成为激发市场活力与释放内需潜力的战略杠杆年3月6日,中国证监会主席吴清表示将在创业板增设一套上市标准，和数据来源:聚源，万联证券研究所极支持新型消费、现代服务业等优质企业在创业板上市，消费企业上市环境有所回暖。当前，随着社会压力的提升以及我国消费者自我意识及精神相关研究重求的管醒,能带来情结价值的新形当费品俞发流行,新消费寨道企业上服务消费政笑延续升级、新兴赛道营势发力以旧换新政策持续+财政金融协同，商品消市意愿强烈,消费板块新股市场有望迎来发展机遇建议关注以下新消费板块投资机会促消费战略定力延续，高度与深度兼具潮玩:市场扩容迅谏,龙头企业密集上市,受益干人均可支配收入的增长传络消费兴起、国内制流文化和优质1P崛起、泛二次元规模扩大等因素。正券研究报告我国潮玩市场近年来快速扩容,潮玩龙头品牌具有丰富的IP资源和优秀黄金珠宝:兼具消费+投资双重属性，古法黄金赛道成长性高。在金价期涨、黄金珠宝首饰工艺提升、国期文化兴起和“"悦己"观念等因素影响之下,我国古法黄金市场迅速扩张。未来随着工艺提升及“悦己"消费观务的深入，黄金珠宝首饰在非婚嫁场景的渗透率有望持续提升，注重产品设计、运营能力强、品牌势能强的黄金珠宝龙头企业有望受益。分析师:陈雯执业证书编号:S0270519060001化妆品/医美:颜值经济催生千亿美妆和医美赛道,国产替代正当时。随电话:18665372087邮箱chenwen@wlza.com.cn分析师:李滢内涵已超越外在修饰，成为一种关乎自我表达、情绪疗愈和生活品质的重执业证书编号:S0270522030002要载体，在颜值经济+悦已消费的双轮驱动下，产品力和渠道力强、营销电话：15521202580灵活的国货品牌有望突围邮箱liying1@wlzq.com.cn运动户外;政策支持+人们健康意识提升,户外运动兴起。随着政策支持分析师:叶柏良力度加大以及人们健康生活方式的流行，户外运动兴起，相关细分赛道增执业证书编号:200速优于其他运动细分品类。建议关注户外运动品牌投资机会电话18125933783邮箱:yebl@wlzq.com.cn饮市场规模达5175亿元,2018-2023年CAGR达22.5%:2024年后,随着市场逐渐饱和与品牌扩张速度放缓,行业由规模化扩张转向高质量发展2023-2028年CACR预计为17.6%,头部品牌有望依托规模效应和下沉市场
万联证券证券研究报告优势持续扩张。零食:量贩模式崛起,行业规模稳步扩张。随着消费水平的提升与基础设业规模扩张的核心驱动因素。渠道端,传统超市与杂货店由于成本较高且品类往往有限，CMV占比持续收缩，具有优质购物体验、高质价比的雾食量贩模式持续崛起。宠物:情感经济驱动，宠物市场有望实现量价齐升。随着我国人口结松变迁、宠物经济向情感消费转变,宠物寒道有望受器千宠物数量的提升,及单穷年均消费全额的增加。未来。随着科学养究观馀的善及以及宠物对宠物相关产品质量、安全要求的不断提高，质量稳定、有口碑的产品将获得更大市场,已树立品牌优势的头部企业将在竞争中存在先发优势风险因素:流动性压力导致的风险:上市排队竞争加剧:政策风险:原林料价格上涨风险:消费恢复不及预期风险:业绩不及预期风险万联证券研究所www.wlzq,cn第2页共56页
Ｗ万联证券证券研究报告正文目录1扩内需政策发力+融资环境优化,消费新股市场迎来机遇2港股为消费企业上市首选,新消费企业IPO意愿强烈....2.1港股IPO火热，上市规则差异带来各市场适配企业分化2.1.1消费企业港股扎堆上市，IPO火热。2.12各市场上市规则存在差异,适配企业偏好有所不同22我国消费企业IPO呈现显著的行业结构性变化…23我国消费企业IPO地域高度集聚，由东部经济发达地区主导3情绪经济驱动,多个消费细分赛道迎来机会…3.1潮玩:(1)泡泡玛特(2)布鱼可(3)TOPTOV3.2黄金珠宝:消费+...
