中国银河证券ICGS政策+需求推动。四大方向加速受益Token行业专题报告www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券|CGS行业深度报告·通信行业政策+需求推动，四大方向加速受益Token行业专题报告2026年05月05日核心观点需求+政策推动，Token数量指数级增长，产业链协同发展大受益:从海通信行业外的ChatGPT.Sora到国内的文心一言、Kimi,A1应用正从文本生成间多模态、Agent智能体演进，单次交互的Token消耗量呈指数级增长，直接驱推荐维持评级动了以GPU为核心的训练和推理算力需求爆发,尤其是更具持续性和广泛性的推理需求。当前全球主要经济体约将察力视为,股路密领我国“最影而道分析师行动，系统性地推动了算力赵良毕基础设施的规模化和集约化发展，随着推理需求的日益增高，:010-80927619量预计将呈现较大增长，带动产业链再加速网:zhaoliangbi-yji@chinastock.com.cn,分析师登记编码:S0130522030003oken调用量的排喷式爆发。海王思成网:wangsicheng-yj@echinastock.com.cn业正围绕高密度CAIDC正诵过高分析师登记编码:S0130525070005、绿色的全新形态，成为支撑AI时代的核心物理底座区:hongye-yj@chinastock.com.cn分析师登记编码:S01305230600022:zhaozhongxing-yj@chinastock.com.cn网络，运营商不仅满足T集群间密集的“东西向流量”传输，更成功将自分析师登记编码:S0130526030001光纤光缆行业方面，Token带来的大规模AIDC建设将光纤从普通的连接兼相对沪深300表现图2026年04月30日传输，超低损耗、大有效面积的高品质光纤新建与替换需求激增。受限于上游群效率的最大瓶颈续缩短，行业正加速从400G/800G硅光、LPO等新技术方宏正涿舟作为保障算力集群线性加相关研究投资建议:建议关注AI1、【银河海外算力】行业周报海力土净利润高增中国联通、中国电信等;光纤光缆长飞光纤亚马逊AI投资再加码亨通光电、中天科技等;光模块及光器件中际旭创、新易盛、光迅科技、华、之、【银河通信]行业周报工信部推进算力发展,6科技、剑桥科技、腾景科技、源杰科技、仕佳光子、天孚通信、炬光科技、太辰光等。3，【银河通信]行业周报,算力涨价，"一人公司”OPC迎政策产业共振风险提示:AI应用发展不及预期的风险、云厂商资本开支下行的风险、产业技术发展不及预期的风险等。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券CGS行业深度报告:通信行业目录Catalog、T0oken经济商机:重梅数字世界质居商业工要单...二、智算需求指数增长，光模块行业高景"................（一)AI基础设施不断夯实，Token用量提升加速智算行业规模增长..（二）光通信市场高速发展，我国产业链深度广度双向拓.展…............光纤高煤"气，数据中心一无人机罪化最价务开..三、（一）光纤光缆是新基建承载底座，种类层出不穷..10（二）AIDC+无人机需求爆发，光纤量价齐。.四、运营商:CAPＥX转向智算云，赋能A1+发展..........AI基础设施不断夯实，算力服务加速推进。......,运营商业绩稳健增长，分红派息进一步提升。。俩五、AIDC供需加速协同，算力资源重榜产业.................,数据中心向ATDC转化,"Toke.用量提升或特动部器规模增长…（二）东数西算催化，AIDC布局预计将逐步向西部倾斜…....21六、投资建议：运营商筑基，新兴产业+未来产业共振.25投资建议:四大子板块…....................25关注标的及盈利预测..wwww..25七、风险提示.......-27请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明
中国银河证券|CGS行业深度报告·通信行业Token经济简析:重构数字世界底层商业逻辑-Token 经济。正在重构数字世界的底层商业逻辑。Token（词元）作为AI大模型处理信息的基本单元，已经超越了单纯的技术概念，跃升为智能时代衡量价值与产出的核心生产要素。如果说电力是工业时代的血液，流量是互联网时代的晴雨表，那么Token就是AI时代的“工业石油"Token经济之所以能在当下迎来井喷式爆发，其核心驱动力在于AI产业正式从“训练时代跨入了“推理时代”。过去，行业比拼的是模型参数规模和跑分高低;而现在，真正的商业价值在于“...
