KPMG毕马威中国经济观察2026年二季度些马威创见不同·智启未来kome.com/cn2026年5月1
目录2国要点综述m经济走势一季度经济有力起步，供需分化有所改善政策靠前发力，固定资产投资止跌回稳假期效应提振消费活力，内生复苏动能仍待夯实供需格局持续优化,物价温和回升向好货币政策协同财政发力，金融稳固支持实体经济外贸首季迎双增,结构优化显质效中国香港经济强劲扩张口全球经济动能减弱资本市场口口债券收益率区间震荡，信用结构持续优化口人民币汇率逆势升值,双向波动弹性增强附表:主要经济指标区合伙制事务所
要点综述2026年中国经济在政策靠前发力、外需带动下有力起步。-季度实际GDP同比增长5.0%,较去年四季度加快0.5百分点，达到年初两会设立区间经济增速目标“4.5%6-5%”的上沿。开年经济运行存在两大结构性亮点。一是B内供需格局改善，名义增长迎来修复，一季度名义GDP增速由去年四季度的3.8%上行至49%,GDP平减指数于12个季度以来首次接近零增长。名义增长的快速修复,一方面得益于重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治护续显效。另一方面，在中东冲突影响下，国际油价上行助推我国物价温和回升。二是国内新旧动能切换加速。房地产投资持续缩量，同期新兴与未来产业加速发展，一季度高技术产业投资与生产增速均超出全行业水平，人工智能航空航天、生物医药等领域表现亮眼。季度我国经济起步有力,局会议明确要增强信心，下一阶段，政府将用足用好年初存量政策,优化供给的同时，更好统筹发展与安全,支持全年经济高质量发展。规模以十工业增加值增速达62%6，较去年全年的5.9%进一步上行。四一季度工业生产保持较高景气点原因支撑年初工业生产走强，一是出口旺盛带动相关产品如集成电路生产节奏加快。二是国内新质生产力加速培高技术产业产值增速保持高位。达1250%当期销售表现较好的粮油食品、服装鞋一是短期出口韧性犹存，中东冲突推升供应链风险，海外企业当前出现预防性囤货行为,4月美国制造业PMI初值进一步上升至4月政治局会议强调加快建设现代化产业体系，新兴产业与未来产业有望迎来加速布局，高技术产业生产活动或将延续高位。三是为保障国内能源安全，政府后续将推进新型能源体系建设、相关产业后续存在扩产空间。一季度社会消费品零售总额同比增长249%，增速较上季度加快08个百分点。在各地政府发放春节消费消费方面,券、举办文旅消费活动、实施新一轮以旧换新补贴等促诣费举措土局垃动下其中、服务零售额同比增长5.5%、高干商品零售额33个百分点，继续充当拉动消费复苏的重要力量、伯要看到当前居民就业收入预期依然偏弱，消费倾向下行趋势尚未根本性扭转，消费内生复苏动能仍需进一步夯实。展望下壮大服务消费规模，为消费平稳运行形成有一阶段,相关促消费政策有望持续优化加码深化以旧换新政策效能力托底。随着城乡居民增收计划与《加快培育服务消费新增长点工作方案》深入推进，叠加个人消费贷款贴息等财政金融政策组合拳的协同发力，通过稳就业、强保障提振居民收入预期，通过优供给、降门槛充分释放消费潜力,全方位打通消费堵点，推动消费市场稳步复苏向好。投资方面，一季度固定资产投资增速达1.7%，高于去年四季度的-12.8%，也高于去年全年的-3.8%。伴随财政政年了。个小设备中置器具投资节奏加快,基建与制造业投资增速分别上行至动总体投资增速止跌回稳，成为开年经济修复的主导因军中央政府将加快债券发行与预算内资金拨付,推动条件后随超长期国债发行以及新型政策性金融工具有序投放，二季度制造业投资也将获得支撑。虽然一季度房地产投咨增速仍为负增长,但伴随地方政府将持续压降十地供应规模、主动回收房企闲置土地，房地产去库进程则有望加快，而伴随着库存压力的缓释，房企投资意愿也将迎来改善
出口方面，一季度全球制造业景气度保持高位，我国出口表现强劲，增速达14.7%6，较2025年同期大幅提高8.9个百分点。贸易伙伴方面，凭借完备的产业配套，中国持续在为各国产业发展提供稳定可靠的生产供给，一季度对新兴市场与传统贸易伙伴出口增速同步走强。产品方面，得益于全球人工智能产业链高景气拉动，集成电路出口同比增长775%，拉动出口达37个...
