2026年5月19日招银国际招银国际环球市场|睿智投资|行业研究CMBINTERNATIONAI中国医药优于大市AI有望改变创新药研发范式(维持)我们认为，当前A]制药的价值主要体现在早期研发效率的提升上。据弗若斯特中国医药行业A可将早期药物发现时间压缩30%-40%。当前，监管框架持续完善,传统药企与Al原生公司加速合作,AI制药正处于从研发提效工具迈向创新药研武煜,CFA发重物的转折期。我们认为，行业真正的分水岭不在于数率验证，而在于(852)39000842AI制药公司管线的临床数据读出能否证明AI不仅能提升根升临床成功率。此外，我们认为,AI制药的核心壁垒正王云逸(852)39161729cathywang@cmbi.com.hk传统创新药研发长期AI技术正在改变靶点发现、分子筛选成式化学及多模态属性预元利用Pharma.Al名的周期从行业平均4.5预测与抗体从头设计正推动药与欧洲药品十场质则。为技术落地提供制度支撑。我根耀放方面的价值已初步得到验证，但从分子到未走通，后续关键在于临床数据读出能否支撑更没在公城数据对所有参与者均等可女和开领代码快速扩散的情况下，真正决定迭代的私域数据。公开数据制约了模过程数据、ADMET实我们认为,未来AI制药行业估值逻辑已从平台叙事切换至临床与BD兑现。全球尚无AI生成药物完成关键I期临床验证，行业仍处概念验证阶段。市场关注信点正由平台能力本身转向管线资产传钵药令合作故情显著提升，但首付款占比药金对A平台仍持审慎态度。此外,多家海外AI制药也说明临床结果仍是检验平台价值的金标准。2026家全球AI制药公司的核心管线将迎来数据读出,若能够持续验证AI在临床获益，AI制药行业有望从概念验证迈向价值兑现
2026年5月19日M招银国际目录AI枯术将带来创新药物研发的工业革命3跨越制药界的“反摩尔定律"吧A在早期药的发现与能点识别中的应4生成式化学与多模态属性预测引擎大分子与生物药研发:从蛋白质结构预测到抗体设计..床识验的重构:数字李生、患者分层与成功率预测…FDA积极推进AI监管体系建设....FDA的A内生能力建设基于风险的可信度评估框架:FDA发布决策支持指南苹案…心监管共识:FDA与EMA联合发布十项指导原则临床前评价演变:新方法论(NAMs)加快应用..SS临床试验的数字化重构:AI辅助提升效率、监管保持开放谨慎.20AI制药行业核心壁垒在于数据...AI制药行业发展:传统药企的积极拥抱与AI制药公司的崛起…?A制药公司商业模式的迭代..27中国A制药行业:从造赶到引..0AI制药代表企业............0Recursion Pharmaceuficals(RXRXUS,未评规)...Absci(ABSIUS,未评级)一-Generate Biomedicines(GENBUS.未评级).英政智能(3886HK,未许称)-1估值表.........
2026年5月19日招银国际MAI技术将带来创新药物研发的工业革命跨越制药界的"反摩尔定律"全球医药产业长期面临“反摩尔定律”（Froom'sLaw)的效率困境:尽管基因组学、高通量筛选和结构生物学等底层技术持续进步，但单款创新药物的研发成本仍在持续攀升,获实现成比例的增长。在传统研发模式下,一款新药从早期发现到商平均研发投入超20亿美升且超过90%的候选药物进入临床文献识别疾病相关靶占,但验证周期长电形人员发现队路京逼量筋进昌可在短期内检测数十万化合物、但其覆10*专级)仍极为有限:3)临床开发阶段，患者招募困难、、生物标,志物缺失等问题进一步拉长开发周期并增加失败风险Al可将早期药物发现阶段的研发周期压缩30%6-40%。Absci(ABSIUS,未评级)管理层表示,在早期发现至临床前阶段，AI平均可节约~60%的研发成本。在临床成功率方面，据波士顿咨询发表在《DrugDiscoveryToday》的研究统计,传统方法发现的候选药物|期临床成功率通常在40%-65%，而AI驱动的候选药物同阶段成功率可达80%-90%;整体临床成功概率有望从5%-10%提升至9%-18%。我们认为，上述数据表明AI的价值已不局限于效率提升，而是开始触及研发成功率这一更核心的行业痛点，制药行业正逐步从A|赋能(Al-Enabled向A|原生(Al-Native)的研发架构演进。图1:基于AI与传统药物发现之间的放率比机基于AI的粥物发现资种来源:帝若斯特沙利文,英劝智能招股书，招银国际环球市场AI在早期药物发现与靶点识别中的应用药物研发的起点是确定一个与疾病因果相关且可被药...
