商贸零售行业专题报告：体育赛事专题，26年体育大年，世界杯+城超模式双轮驱动-方正证券.pdf会员免费优质

证券研究报告 | 商贸零售-体育赛事| 2 0 2 6 年 6 月 1 7 日分析师周昕S1220524100007廖捷S1220525040002体育赛 事 专题商 贸 零 售 • 行 业 专 题 报 告2 6年 体育 大年， 世 界杯 + 城 超模式 双 轮驱动

摘要2➢ 2026年作为四年一度的体育大年，美加墨世界杯、冬奥会、亚运会等顶尖赛事密集举办，体育板块迎来催化。从顶尖体育赛事在国内影响力看，整体呈现逐步攀升趋势，其中世界杯>奥运会>亚运会/冬奥会>其他顶尖赛事。复盘历史数据显示，顶尖赛事对体育板块基本面影响有限，但世界杯对股价催化明显，其中赛事前1-3个月体育板块往往提前反应，核心个股涨幅20%-50%，赛事开始初期部分资金兑现，股价一般有所回落。故而以往世界杯行情有催化但偏短期。➢ 26体育大年特殊之初在于，城超模式的全国扩张为体育板块贡献一定基本面支撑。25年苏超爆火验证了“低门票+高流量+体文旅商融合”的自我造血商业模式，打破中国体产过往依赖政府补贴和企业输血的困局。26年多地加速复制城超模式，截至26年5月全国19个省份推出足球城超，我们预计场均1.5万以上现场观众的赛事，有望通过赞助+门票覆盖基础运营成本，并拉动当地文旅消费；考虑到显著的外溢效应，即使部分城市短期经营亏损，政府仍有动力积极启动场馆更新以承接更大客流。➢ 中国体育产业发展方兴未艾，长期潜力空间巨大。城超模式扩张过程中，体育产业链各板块均有望受益，其中上游已率先改善、中下游弹性更大。长期看，中国体育产业发展方兴未艾，2024年中国人均体育产值2728元人民币/5年CAGR约5.5%，行业正从实物消费向服务与体验消费转型。从结构看，体育服务业占比由15年的33%升至24年的58%，成为核心引擎。对比美国其体育产业占GDP比重可达3% ，中国当下人均体育产业产值处于美国1990s，体育产业占GDP比重约1.2%。伴随居民运动参与率持续提升、本土优质赛事供给加速扩容，我国体育产业长期增长潜力广阔。➢ 投资建议上，关注两条主线：1）在体育板块有β背景下，关注自身有事件性/自身α逻辑的个股力盛体育、交运股份。2）业务与世界杯/城超有一定相关，且26Q1基本面有明显改善的标的，关注舒华体育、中体产业等。➢ 风险提示：国内世界杯热度不及预期；城超后续表现不及预期；行业竞争加剧；体育产业支持政策推出不及预期

lUiZpYqVeX7UnNpNoNtR7N9RbRnPpPnPoQfQrRtNkPnPmPaQnMrMuOnRmOvPsRtM目录3一、26年体育大年顶尖赛事不断1.1 26年体育大年，国际顶尖赛事密集催化1.2 复盘历史，国际顶尖赛事对国内体育板块基本面和股价影响二、本轮体育大年不同在于，国内开始兴起以苏超为代表的城超模式赛事2.1 苏超打通“低门票+高流量+体文旅商融合”的自我造血模式2.2 国内多地加速复制，城超模式向全国化扩张三、中国体育产业发展方兴未艾，长期潜力空间巨大四、投资建议

1 26年体育大年：世界杯、冬奥会、亚运会等顶尖赛事构筑4年一次的体育大年4图表:26年全球体育赛事梳理资料来源：百度指数，方正证券研究所➢ 2026年作为体育大年，在美加墨世界杯、冬奥会、亚运会（基本均为四年一届）等全球顶尖赛事加持下，迎来密集的赛事事件催化。➢ 从顶尖体育赛事在国内影响力看（以百度指数作为参考），整体呈现逐步攀升趋势，其中世界杯>奥运会>亚运会/冬奥会>其他顶尖赛事。赛事名称举办时间举办地区赛事频率2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会2026年2月6日-2月22日意大利四年一次2026年世界乒乓球团体锦标赛2026年4月28日-5月10日英国两年一次2026年汤尤杯羽毛球团体赛2026年4月24日-5月3日丹麦两年一次2026年美加墨世界杯2026年6月11日-7月19日美加墨四年一次2026年女篮世界杯2026年9月4日-9月13日德国四年一次2026年名古屋亚运会2026年9月19日-10月4日日本四年一次020040060080010001200万点图表:历届国际顶尖体育赛事 国内百度指数峰值

1 26年体育大年：复盘历史看，国际顶尖体育赛事对体育板块基本面影响不大5图表:体育板块平均利润与收入yoy资料来源：wind，方正证券研究所➢ 从历史复盘看，顶尖体育赛事对国内体育板块上市公司基本面影响不大。世界杯对于体育板块的基本面影...