【国联民生证券】2026消费级3D打印：高景气持续成长，关注中国龙头机遇.pdf会员免费

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 家电行业专题研究 消费级 3D 打印：高景气持续成长，关注中国龙头机遇 全民创作工具，高增赛道启航。消费级 3D 打印作为轻量化、低成本的增材制造工具，具备小型化、高易用性特征，广泛应用于大众创意设计、原型制作、小微商业定制等场景。目前消费级 3D 打印设备产品持续升级，3000 元以下入门机型逐步升级高速打印、智能调平、AI 视觉检测、多色打印等功能，设备自动化与打印效率大幅提升。当前消费级 3D 打印行业景气度走高，2025 年全球消费级 3D打印硬件市场规模快速增长，国内出口量高增，全球渗透率或仍处低位，成长潜力充足。以拓竹、创想三维为代表的中国品牌占据行业全球市场的绝大部分份额。 双线需求共振，成长潜力十足。消费级 3D 打印行业渗透率仍有较大提升空间，行业或延续较快增长。一方面，AI 在模型生成方面的广泛应用有望让普通用户“所想即所得”更为简单，同时随着打印设备功能不断升级，打印设备所能支持的耗材种类有望进一步增加，消费级设备的使用价值、创意空间与应用场景广度有望进一步提升，或共同推动消费级市场进一步扩容；另一方面，通过智能管理系统，3D 打印农场有望稳定、自动化地控制大量 3D 打印设备工作，满足高频切换的小批量订单与不定时的大批量订单需求，或加速消费级 3D 打印机 B 端需求增长。 创想三维：第一梯队的消费级 3D 打印品牌。创想三维成立于 2014 年，2026 年成功登陆港交所。公司一方面销售 3D 打印机、3D 打印耗材、3D 扫描仪、激光雕刻机以及配件等，硬件布局完善，另一方面公司设立了创想云平台，目前已沉淀 400 万以上用户与 150 万以上模型。2025 年公司营收同比+37%至 31.37亿元，2022-2025 年 CAGR 为+32%，以海外市场为主。受益于毛利率较高的硬件业务占比增加与直营渠道扩容，公司产品均价与整体毛利率近年来稳步提升。 投资建议：消费级 3D 打印行业正高速成长，随着产品功能全面下放入门级产品力的大幅提升，行业 C 端、B 端需求均有望进一步释放；目前消费级 3D 打印设备以海外需求为主，2026 年 7 月《扩大消费“十五五”规划》首次将桌面级 3D 打印设备列入“新一代智能终端产品”，国内需求有望高增。消费级 3D 打印行业当中，国内龙头企业占据全球大部分市场份额，其中率先登陆港交所的创想三维硬件生态及云平台布局较为完善，全球化渠道成熟，建议关注。维持“推荐”评级。 风险提示：1）原材料成本大幅上涨；2）关税及外需不确定性。 推荐 维持评级 分析师 管泉森 执业证书： S0590523100007 邮箱： guanqs@glms.com.cn 分析师 孙珊 执业证书： S0590523110003 邮箱： sunshan@glms.com.cn 分析师 莫云皓 执业证书： S0590523120001 邮箱： moyh@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 海外家电财报跟踪：Electrolux Q2 超预期，重组降本推进-2026/07/30 2． 行业动态跟踪：热浪淘金：从欧洲空调热销看出海α重估-2026/07/30 3． 2026Q2 家电板块基金持仓点评：持仓低点&经营拐点-2026/07/22 4． 家电行业产业在线 6 月空调数据简评：内销改善，出口筑底-2026/07/17 5． 当前时点如何看白电：经营压力充分释放，重申蓝筹配置价值-2026/07/15 -10%3%17%30%2025-72026-12026-7家电沪深3002026 年 07 月 31 日

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业专题研究/家电 目录 1 全民创作工具，高增赛道启航 .................................................................................................................................. 3 2 双线需求共振，成长潜力十足 .................................................................................................................................. 7 3 创想三维：第一梯队的消费级 3D 打印品牌 .......................................................................................