2025年储能行业年度策略全球能源新时代储能各场景需求加速-国海证券.pdf会员免费

2025年储能年度策略：全球能源新时代，储能各场景需求加速评级：推荐(维持)证券研究报告2025年02月13日电力设备李航(证券分析师)张竞元(联系人)S0350521120006S035012405001411@..02@..cn

请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M电力设备4.7%-8.1%22.0%沪深3002.5%-6.1%16.4%最近一年走势相关报告《2025年锂电年度策略：云销雨霁，迎新阶段（推荐）*电力设备*李航》——2025-01-24《2025年电力设备年度展望：国内景气高确定性，海外提供成长性空间（推荐）*电力设备*王刚，李航》——2025-01-20《风电行业2025年策略报告：周期再至，陆海共振（推荐）*风电设备*邱迪，李航》——2025-01-20-14%-3%7%17%27%38%2024/02/192024/05/192024/08/172024/11/15电力设备沪深300

请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点关注公司及盈利预测重点公司代码股票名称2025/2/10投资评级股价20232024E2025E20232024E2025E603312.SH西典新能34.461.631.391.95-24.8717.72未评级002150.SZ通润装备13.110.180.631.0572.8320.7012.47未评级002335.SZ科华数据33.841.11.171.6330.7628.9820.74未评级002518.SZ科士达25.001.450.921.2917.2427.2519.42未评级002837.SZ英维克41.290.610.730.9867.6956.6542.22未评级300693.SZ盛弘股份28.561.301.371.7821.8920.9016.01未评级300763.SZ锦浪科技54.041.982.553.4927.2921.1915.49未评级603063.SH禾望电气29.541.130.991.2526.1429.9323.65未评级605117.SH德业股份94.894.174.716.0922.7620.1615.57未评级688032.SH禾迈股份107.926.163.945.8717.5227.3818.37未评级688348.SH昱能科技48.661.971.622.3124.7030.1021.10未评级688390.SH固德威40.524.941.032.888.2039.3914.09未评级300990.SZ同飞股份42.001.081.061.6138.8939.4626.13未评级300750.SZ宁德时代258.4511.7911.5415.9221.9222.4016.23买入300014.SZ亿纬锂能43.961.982.413.1722.2018.2413.87买入688472.SH阿特斯10.840.850.761.0312.7514.2610.52买入688717.SH艾罗能源46.628.872.734.495.2617.0810.38买入300274.SZ阳光电源72.136.365.396.6311.3413.3810.88买入300827.SZ上能电气36.430.811.522.3244.9823.9715.70增持资料来源： 资讯，国海证券研究所注：未覆盖公司信息来自 一致预期

请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4核心提要u行情复盘•2024全年，储能指数收至-6.48%，相对万得全A收益率-16.49%，相对电力设备 (申万) 收益率-9.56%。1) 2024年板块前期在阳光电源、上能电气、德业股份等企业一季度业绩良好的驱动下有所走高，不过上半年整体呈下行态势，我们判断主要受到国内储能系统降价、欧洲户储库存高企等因素影响；2) 2024年中以来，新兴市场多点开花的户储需求逐渐明朗、中东非欧大型光储需求爆发、并伴随订单的兑现落地，板块景气度不断抬升；3) 而后板块受到美国大选政策风险、欧洲户储需求低迷、部分区域月度增速回落、以及对长期盈利和竞争加剧的担忧等因素影响有所扰动。u需求端•大储：a) 中国：量的维度，2024年1-12月国内储能招投标规模为68.6GW/179.0，同比+78%/+59%，同期新增投运规模为55.88，同比+61%；招投标及装机投运端均同比增长60%；政策端储能参与电力现货市场按下“加速键”；新型储能项目逐渐从过去强配时的沉默资产向高频调用转变，储能配置时长也从2h过渡到4h为主。b) 美国：2024年1-11月，美国功率>1MW的大储装机8.3GW，同比+68%。电力系统承压，储能对于提高电网可靠性和灵活性以及定位新能源区域消纳的需求偏刚性，当前储能项目储备充足，我们看好并网新规落地、降息逐步兑现，叠加电池关税及大选不确定性政策预期激发的抢装需求释放。 c) 欧洲：能源转型背景下，欧洲负电价现象持续加剧，阶段性电力供应过剩本质上是电网对新能源的消纳能力不足，缺乏调峰能力和可调可控负荷，储能优化负荷调节，有望成为缓解负电价问题的关键；以德国为例，当前已实现光储平价，欧洲大储需求拐点已至。 d) 其他市场：得益于近年来光伏度电成本的下降和2023年下半年以来储能系统的不断降本，除欧洲外，中东、印...