人工智能及监控行业，聚焦机器视觉之美-时富金融-32页会员免费

人工智能及監控行業 2018 年 6 月 12 日 聚焦機器視覺之美 上述資料由時富金融服務集團有限公司(「時富」)提供及分發。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富或其聯屬公司認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。證券交易服務由時富證券有限公司(根據證券及期貨條例獲發牌進行第一類受規管活動之持牌法團)提供。1 投資重點 料全球視頻監控市場複合年增長率達到 11.1%(2017-2020 年)︰根據 statista和我們估計，2017 年全球視頻監控市場價值為 425 億美元，預計到 2020年將達到 583 億美元，複合年增長率達到 11.1%。亞太地區，尤其是印度和中國將成為視頻監控市場增長最快的地區，因為其在建設新基礎設施及改善現有基礎設施方面仍存在沉重的資本支出，同時國家對安全之關注日益提升。 視頻分析市場正在擴張︰Tractica 預測整體視頻分析市場將從 2015 年的8.58 億美元增加到 2022 年的近 30 億美元，複合年增長率(CAGR)為 19.6%。而首兩個規模最大之應用市場為零售和運輸，預計將繼續成為未來幾年最大的市場。 我們看好海康威視︰我們相信大量的大數據可在監控攝像機市場中進行深度學習並創建機器視覺。在本港及國內股票覆蓋範圍內，我們深信全球第一監控產品提供商海康威視(002415.SZ)將從其 AI 相機及機器視覺產品(如機器人﹑工業相機和無人機)中受益。 規模優勢︰海康威視已連續 6 年成為全球第一監控產品供應商，2017 年全球市場份額約為 21.4%。海康威視在中國擁有 35 家辦事處/分支機構，在全球擁有 37 家辦事處，形成覆蓋 100 多個國家的營銷網絡。其規模優勢和強大的國企背景或可支持其穩定的毛利率。海康威視在以下方面具有規模優勢：(1)銷售隊伍和分銷網絡；(2)研發團隊和支出；(3)銷售及行政開支的規模經濟；(4)與供應商的定價能力；(5)數據集。這些規模優勢反映在高於同行的毛利率和行業領先的淨利潤率。在 AI 時代，規模優勢極具價值，因為公司可從中獲得大量數據，這對於培訓機器進行分析和預測至關重要。 予「買入」評級，目標價 45.85 人民幣︰鑑於海康威視在大數據方面的領先優勢，我們將其與全球人工智能大數據龍頭進行比較，發現其價格低廉。根據 2018 年市盈率目標 36.7 倍和 2018-2020E 每股盈利複合年增長率26%(PEG = 1.4)，我們將目標價從人民幣 42.30 提高至人民幣 45.85，意味著上漲 17%。我們看好海康可受惠(1)智能監控行業的強勁增長﹑(2)AI / IoT /工業 4.0 時代機器視覺的光明前景﹑(3)順著邊緣計算之發展﹑(4)強大的規模優勢和(5)估值吸引。 時富研究部research@cash.com.hk12 Jun 2018張浩銓Senior Research AnalystTel: (+852) 2287-8788Tony.Cheung@cash.com.hk

2018 年 6 月 12 日 上述資料由時富金融服務集團有限公司(「時富」)提供及分發。上述內容僅供參考。而此述之資料及意見（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。此述資料均來自時富或其聯屬公司認為可靠之來源，但不代表其為準確或完整及應被依賴。時富對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。此述資料如有任何更改，恕不另行通知。報告中所述及的證券只限於合法的司法地域內交易。除非得到時富事先許可，客戶不得以任何方式將任何此述資料分發予他人。時富對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。證券交易服務由時富證券有限公司(根據證券及期貨條例獲發牌進行第一類受規管活動之持牌法團)提供。2 AI 大數據板塊估值及財務比率(彭博預測)資料來源︰彭博﹑時富 人工智能股股票代號股價(當地貨幣) 目標價%上行18...