证券研究报告华泰证券立高食品(300973CH)哈本批区厂乐奶油业备表现高服华泰研究投资评级(维持):买入中报点评食品目标价(人民币):29.20#源月营收/归母净利/扣非净利17.8/1.4712亿(同比+8.9%+25.0%奶油业务表现亮眼No.S057052010000SFCNO.BQL737;对应24Q2营收/归母净利/扣非净利8.70.50.6亿（同比王可欣6/+0.3%3.5%)。收入端。24H1冷冻烘婚收入下滑，奶油业务SACN.S0570524020001 wangled01215806+(86)212897222g秦皓柚qinhaonan@hts冷冻烘焙新品上市+(86)2128972228参考可比公一致预期),给予公司24年20XPE,目标价29.20基本数据截至8月29日)现营收10.614.3/0.8/1.0亿,同比额(人民币百万)人民币）22.58-7BVPS（人民币股价走势图24H1立高食品沪深300持续推进饼房渠道大客户维系、餐商超渠道新品跟进工作,全方面促进增长。其中冷冻烘焙食67)pct.24H1销售费用Aug-23Dec-23Apr-24Aug-24资料来源:Wind-0.3pct至3.9%(24Q2同此-0.5pa)。综合影响下,24H1公司归母净利率1扣非净利率同比+1.0/+0.7pct至7.6%/7.0%（24Q2同比-0.2pct/持平)。产品消费需求仍然平淡，预计2426年EPS1.46/1.79/2.03元(前次1.581.992.23元)目标价29.20元(前次44.31元),维持“买入"。风险提示:竞争加剧、行业需求不达预期、食品安全问题经营预测指标与估值收入(人民币百万)第母公司净利润(人民币百万)EVEBITDA(倍)资料未源:公司公告、华泰研究预测
华泰证券立高食品(300973CH)图表1:可比公司估值赖市值(mn)PE()EPS(元)24-26年净利CAGR湘11西估作村班相仅匆相绍特公司简称股票代码2024/8/2924E千味央厨001215CH2,37515%安井食品603345CH21,639603288CH3中间值21,639300973CH17年可比公司盈利预测东用Wind一级预期资料来源:Bloomberg, Wind,华泰研究预测图表2:立高食品PE-Bands图表3:立高食品PB-Bands（人民币）立高食品一立高食品----100x---14.2x67.9x1.5x资料来源:Wind、华泰研究
华泰证券立高食品(300973CH)盈利预测人民币百万(人民币，0.000.0C(113.95)(105.22155.9737.78147.13EVEBITDA(倍)
立高食品(300973CH)华泰证券免责声明分析师声明暑源月、王可欣,兹证明本报告所表达的观,点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见:彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资。以下简(本公司制作本是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰")对该等信息的准确华泰可能会发出与本报告所载意见价值及投资收入可能会波动。以往表现保证本报告所含信息保持在最新状态。毕泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改FINRA的注册会员,其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资"候均不构成对客户私为做出投资决策的唯律责任,任何形式的分事证券投资收过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显着影方法而口头或书面发表与本收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、一致的投资决策。投资者。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参!本报告并非意图发送、发布给在当地法律构或人员,也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于复制、发表、引]用或再次分发他人刊发的,需在允许的范围内使用，并需求。同时注明出处为“华泰证券研究所"。间、刑节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标华泰证券股份有限公司制作.在香港由华泰金融控股(香港)有限公司符证券及货发其华泰金融控股（香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司,后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港)有限公司联系。
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