证券研究报告华泰证券千味央厨(001215CH)音压力品高基数下利润阶段性承压华泰研究季报点评投资评级(维持)买入目标价(人民币):35.112024年10月29日中国内地食品#源月同比+2.7%归丹净利润81555万同比-13.5%No.S057052010000对应2403收入/归丹净利润/50非净利SFCNO.BQL737.1%-23.5%。行业整体营求平咨的背品王可欣SACNa.S0570524020001wenrgedt0121ghe+(86)2128972228基本数据(23Q3公司收到政府补助38归母净利率同比-3.3pct至4.7%。竞争压力&高基数之截至10月29日)期待后续改善,维持"买入"评级。额(人民币百万)2周价梅范园(人民币21.42-59.9BVPS(人民币)股价走势图沪深30023毛利率22.4%,同比基本持64)24Q3Oct-23Feb-24Jun-24Oc+-24管理费用率1-3归母净利率同比资料来源:Wind非经常性损益中Q3政府补助比-0.2pct至6.0%(2403同比存量大客户仍有挖掘空间，同时公司加强经销商体系建设,中小客户有望持续扩容,C端发力、后续有望补齐短板。维持"买入"评级求体平淡，公司经营阶段性承压。我们下调盈利预测，预元(前次28.60元),维持"买入"评饭。风险提示:行业竞争加刷。宏观经济表现不及预期,食品安全问题经营预测指标与估值收入(人民币百万)第母公司净利润(人民币百万)EVEBITDA(倍)资料来源:公司公告、华泰研究预测
千味厨(001215CH)华泰证券图表1:可比公司估值表市值PE（停)EPS(元)公司简称公司代码(百万元)20232024E2025E2026E20232024E2025日3222221欧加4加2日辰股份603755CH260680.8300973CH5995605089CH电平均值11644中间值59951.03001215CH300g1.351.13资料来源图表3;千味央厨PB-Bands（人民币)(人民币)千味夹厨107133%白中33福Oct-21Apr-22Oc+-22Apr-23Oct-23Apr-24COct-24资料来源:Wind、华泰研究资料来源:Wind、华泰研究
千味央厨(001215CH)华泰证券盈利预测(人民币百万2丽0.01113.25EVEBITDA(倍)
华泰证券千味厨(001215CH)免责声明分析师声明暑源月、王可欣,兹证明本报告所表达的观,点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见:彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表达的意见直接或间接收取任何报酬。券股份有限公司(已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资。以下简(本公司制作本是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰")对该等信息的准确华泰可能会发出与本报告所载意见及投资收入可能会波动。以往表现保证本报告所含信息保持在最新状态。毕泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改FINRA的注册会员,其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资时候均不构成对客户私为做出投资决策的唯律责任,任何形式的分事证券投资收过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不任何预示的回报会得以实现,分析中所做的预测可能是基于相应的假设,任何假设的变化可能会显著影方法而口头或书面发表与本收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、一致的投资决策。投资者。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告本报告并非意图发送、发布给在当地法律或人员,也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于复制、发表、引]用或再次分发他人刊发的。需在允许的范围内使用，并需的要求。同时注明出处为“华泰证券研究所"用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标华泰证券股份有限公司制作.在香港由华泰金融控股(香港)有限公司符证券及货发其华泰金融控股（香港)有限公司受香港证券及期货事务监察委员是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港)有限公司联系。
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