天味食品(603317\/调味发酵品11公司点评/2025.03.29财通证券CAITONGSECURITIES如期收官，线上亮眼,重视回报证券研究报告回投资评级:增持(维持)核心观点事件:公司发布年报,2024年实现收入34.,76亿元,同比+10,41%,归母净利基本数据2025-03-28润6.25亿元,同比+36.7%,其中Q4实现收入1112亿元,同比+21.57%,归收盘价(元)13.90母净利润1.92亿元,同比+41.03%。公司2024年分红总额(含2.52亿元回购)流通股本(亿股)10.656.10亿元,分红比例98%。每股净资产(元)4.29收入端:旺季环比提进，线上增长可观。公司04高增主国:1)春节前总股本(亿股)10.65置,部分备货提前到12月份:2)旺季底料和中式复调加速;3)线上维持高最近12月市场表现增长。分产品:公司2024年实现火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料分、即时零售等染净利率18.55%分析师吴文德井中04实以及复调等售费用率/管理费改善主要来自:1)2024相关报告渠道费用调整到货折,冲减了收入;2)2025-01-23。我们认为增长来源为:1)线上有2．《收购再下一城,九7001年12月底并购加点滋味,标2024-12-06望更好地协同公司线上业务。实现高速《超预期，结构优化，费效提升》商和渠道结构,开拓小B渠道，实现稳健增2024-10-25公司在厚火锅、鲜汤料方面持续推新、强化产品竞争力投资建议:预计2025-2027年实现归母净利润748.7/10.1亿元,对应阳E分风险提示:食品质量安全风险:原材料价格波动风险:产品销售季节性风险盈利预测:2023A2027E营业收入(百万元)45435118收入增长率(%)17.0212.2112.65归母净利润(百万元)8681010净利润增长率(%)33.6519.1416.6916.35EPS(元)0.430.700.820.95PE30.5622.5119.8917.0514.65ROE(%)10.5513.6616.0918.5321.2423.273.113.23.163.11数据求称:wind数据,财通证券研究所(以2025年03月28日收盘价计算)
财通证券公司点评/证券研究报告CAITONGSECURITIES公司财务报表及指标预测2024A2025E2026120278CAGR(%)PEGROICWACC茂济春闵属百市总当明及财通证券股票和行业评级标准
财通证券CAITONGSECURITIES信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授子的证券投资咨询执业资格,并注册为证券分析师据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的投意或影响,作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观,点而直接或间接收到任何形式的补偿。证券相对千市场基准指数的涨跌幅为标准代表性指数涨幅大于10%;网期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~-10%之间:券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间:获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法A股市场代表性指数以沪深300指数为基准;中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准:美国市场代表性指以标500行业评级证券市场代表性指数持平责性指数以沪深300指数为基准:中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准:美国市场代表性指数以标号500收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告所载的资料作出邀请证券或投资标的价格、价值及投资因此,客户应注意,在法律中辖到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可才务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能不适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表逃的资建议。在任何情况下,本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策,而基于本报告复制、发表或引用,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。证计参间尾丽重要产明及时通证券股票和行业评级标准
