国金证券2025年06月17日机器人行业研究买入(维持评级)Vo行业专题研究报告证券研究报告机械组分析师:满在明(执业S1130522030002)分析师:李嘉伦(执业S1130522060003)manzaipeng@gjzq.com.cnlijialun@gjzq.com.cn垂直领域具身智能机器人的野望投资逻辑为什么是现在看好?提升,打造具身智能落地基础;机器人"大脑"主要功能包括实时交互、多模态感知、自主可靠产业从最基础的L川(大语言模型)+VFM(视觉基础模型)过漫至儿川(视觉语言模型》多校态模型,并进一步增加运动控制实现VLA(视觉语言动作模型)。近年目标检测、30语言映射、对象表示、策略学习、任务规划等研究突飞猛进,显着提升了机器人感知控制能力。打造具身智能落地基础。目前的通用机器人距离成熟产业化应用还有一直领域缺教据、推理慢、控制难等问题有望解决其中令到了直机数据有限、大模型推理时间大长、运动控制难度较高等多种因素影响。要解决这些问题、我们认为争多的还是票针对其一垂育领城场等讲行突破、数据方面通过供应销、机器人合业、用户政府等共同发力通过机器人部署增加真机数据获取量。加速实现"数据飞轮":推理时间的问题可以通费“小"的垂直领域模型解决,贴合场景应用需求同时匹配边缘算力:同时我们认为不必追求人形形态,仅上肢的具身智能工作站、轮式机器人也有较好应用前景,其运动控制算法更成熟。更容易实现产业化落地潜在场景寻找思跳,我们一方石门头决凑蓝战低未来的应用前是越大,因为工业机器人完成了标准化行业的自动化升级,剩下的柔性化程度较高的行业则需要利用大模型的泛化能力实现自动化,例如塑料化工、食品加工家电等行业有被多工序工业机器人应用成熟度较低;另一方面认为可以从“缺工”角度出发,招工难是终端用户最直接的需求痛点，例如餐厅、家政、物流、养老、服装等行业有较好,具身智能机器人应用前景。服装:服装行业是典型的劳动密集型行业,尤其是缝纫环节主要依靠人工难以实现自动化升级。主要由于处理布料桑妇开省敏钛本委协对本排外理的士槿刑感哭均有了一定的成熟度1法可对未日:临西尼显巧手供成奖可实现不同布料材质识别。同时缝制机械领军企业杰克股份联合康养:下游面临"招工难"痛点,同时产业目前从硬件病患移动等常见任务处理能力上看均有一定的成熟度。海外有1X积极开发家用机器人,其大模型性能不断提升个业加入该赛道。有望加速产品成熟。同时两部门发文吉持机器人在家庭、社区和恭结机构等场景试点应用、政策支持也有望助力产业实现关键的雾到一突破。物流:物流行业经过多年自动化升级已经在仓储、传递、分拣等环节具有了较高的自动化程度，但其中剩下了一些工作量较大的例如拆零拣选环节仍以人工为主柔性化程度较高,后续有望通过具身智能机器人填补空缺并集成进现有的自动化系统。目前全球物流巨头GX0与多家机器人企业合作探其中Digit已经实现了商业化运营,FigureHelix同推动下有望成为一个"爆款"场景。投资建议看好垂直领城具身智能机器人应用机会,尤其是服装、康养、物流等行业,建议关注杰克股份、华中数控、奥比中光。风险提示机器人大模型技术发展不及预期、政策支持不及预期。敬请参阅最后一页特别声明
国金证券扫码获取更多服务行业专题研究报告内容目录要直领城具身智能机器人，为什么是现在看好51.1大脑"成熟度步提升,打造具身智能落地基51.2垂直领城缺数据、推理慢、控制难等问题有望解决，加速产业化落地"1.2.1从场景获取真机数据,加实现数据飞轮.1.2.3不追求人形形态，控制算法更成熟….122.哪些场景潜力大?..16.在.2.1.1工业/服务机器人渗透率的进向思考，工业机器人渗透率越低未来前录越大…2.1.2哪里“缺工”看哪里,三种机器人复盖三种类型工作….2.2服装:主要针对缝纫环节，解决招工难、人工成本高等下游核心痛点.2.3康养:机器人最终进入家庭最优的过渡场景252.4物流:国内外企业积极探索应用,解决拆零据选等环节工作量大痛点33.投资建议....384.风险提示.....................图表目录机器人"大脑"技术架.....图表1:图表2:..........表:答号(SayCan模型基于LINNFN未理解用户指令推理分解任务步票.回表4:清华大学Wila算法采用GPT-0V等VLM在复杂环境中主动进行任务规....
