口方正证券行业研究2025.12.25汽车策略汽车行业2026策略报告:全球化时代寻找科技与结构性机遇正证券研究所证券研究报告分析师策略综述：2026年，在汽车行业补贴进一步退坡的文姬登记编号:S1220523120002汽车板块依然具备结构性投资机遇:海依然有望成为和业结的重要利润抓王新兴科技板块包括自联系人李溶涛熊晟陈雨君机器人带来的第二/笆三成长曲线李俊漾行业评级:推荐比下滑4%。我们认为,2026年戏为销量和利润的重要支撑。预计部行业信息上市公司总家数360持续带动结构性发展机遇总股本（亿股）3,815.031度的出海布局黄金窗口,销售收入(亿元)59,225.79利润总额(亿元)2,689.50市场旧非住行业平均平均股价（元)海加速成为关键动柴动力等低估5/8/1数据来源:wind方正证券研究所EL3快速渗透与L4商相关研究[20万元《百舸争流,国内伴随L3政策落地,叠加《汽车行业2024销量展望&投资研判:各环节均有望迎来结构行续，静待势起》2024.01.13长延展曲线。转型零海对冲内需年降，AIDC贡是上述概念的落地载体。落地支撑闭环。2026年为人形机器预计于01发布并启动批量定明确的灵巧手、减速器、电机、轻量化等方向，中国供应链凭借成本、产业链完整性及量产能力四大优势,有望成为海外与国产全球供应链核心支撑相关标的:比亚迪、上汽集团、赛力斯、宇通客车、中国重汽、潍柴动力、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车、福耀玻璃、松原安全、
方正证券汽车年度行业策略报告三花智控、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚油由子、禾赛科技、速腾聚创、德昌电机股份。风险提示:乘用车销量不及预期;新能源车渗透率不及预期:政策刺激效果不及预期等。敬请关注文后特别声明与免责条款
方正证券汽车年度行业策略报告正文目录1乘用车:内需节奏先抑后扬,关注出海全球化第二增长曲线1.12025年表现复盘:销量稳健增长，股价下年年开启调整通道…0(补贴为价量核心壹量内需初性有待观察1.2.1补贴成为2026价量变化核心变量…出海为2026年盈利重点,打造第二增长极..做料性构转变长期驱动长期空间热耕细作的区端优化中与出海、锚定盈利的两大主线生柏性复苏延续。政策助推向上动能….:商业模式曲折发展,智驾依然为AI瑞侧落地最有潜力的一环3.3.22026智驾展望:26年的智能化有什么不一样?车端品非车瑞需求高增，有望帝功激光雷达渗透率持续提…3.3.4决策:车全竞速L3推动NOA渗透提速,具身智能场景拓展第二增长曲线…3.3.5执行:26年政策松绑,关注L3法规参数及线控量产催化。敬请关注文后特别声明与免责条款
口方正证券你身边汽车年度行业策略报告3.3.6运营:RoboX千亿级赛道，UE模型转正曙光初现…方3.4零部件8智能化重点个股与估值4机器人:政策共振+技术落地、人形机器人开启商业化浪潮4.12025全景复盘:事件驱动估值波动,板块从主题迈向业绩兑现万飞778刷8肠G42全球政策共振:中美前瞻布局，产业发展环境持续优化……4.3全球格局与进展:26年为产业1-10关键时刻。赛道价值全面兑.现.从枯术优化到量产落地,引领全球产业升级.432海外格局演进:消费/工业双机突欢，量产扬点临近…13.3国内多元力量崛起:车企布局＋资本化提速，共筑产业生态行业增长前景清晰,出货量与产业规模高速扩容5相关标的及投资建议6风险提示.敬请关注文后特别声明与免责条款
方正证券汽车年度行业策略报告图表目录回表1:乘用车板决股价和事件复盘对时间图表2:2024-2025M11乘用车零售销量及增速(万辆)图表3:2024-2025M11乘用车出口销量及增速(万辆)图表4:2024-2025M11新能源汽车批发销量(万辆)图表5:2024-2025M10新能源车上险渗透率(万辆)图表6:乘用车成交均价(万元)图表8:乘用车分价格带上险量及占比变化..图表9:202401-202503乘用车行业平均单车归丹)图表11:多维度政策发力,支持汽车图表12:2026年政策补贴的四个情景与对应销量影响测算图表13:乘用车出口钥量、增速及占比(万辆)图表14:分车企出口销量占比图表15:各地区出口销量及增量(万辆图表16:出口销量分国家集中度变化图表17:分国家出口销量(万辆)图表18:俄罗斯汽车销量及国内自主品图表19:东南亚地区对于新能源汽车及本地化生产的引导…图表20:出海四象限图表21:各地区汽车销量...
