浙商证券证券研究报告|行业深度|半导体半导体报告日期:2026年01月14日AI纪元,存赢未来存储行业深度报告投资要点行业评级:维持(买入)口A1算力提升多无化存力需求,技术创新引领发展AI训练与推理对迫切需求,正驱动存储行业进入新一轮成分析师:高宇洋执业证书号:S1230525100002长周期,存储产品呈现量I应用念和广泛，特别是在深度学mm、图像识别、型领域渗透,存储的需求呈现明显增长。端侧方面,生成式分析师:褚旭、新增产线、购置设备、材料等力推动单机存储容量再次升级、考虑到建设厂房huxu@stocke.com.cn需要一定周期,因此原厂在短期内快速扩充产能难度较大,供给侧紧张趋势也将分析师:号:S1230523070007超级成长zhaohong@stocke.com.cn大容量低功耗升,全球存储市场规模预计从2025年2633亿美元增分析师S1230525080003服务器成最chenshihan@stocke.com.cn能存储需相关报告型运行(2029《TI持续涨价,模拟拐点或机等省费由子存储雷炎触应后弹A1以"云计端制"双拾驱动成机现》2025.08.10《晶圆代工:周期向上与国产加速，经营改善与估值提升共全球存储芯片市场呈"头部主导+土崛起"格局,供需结构深度调整DRAM由2024.08.16存储板巨头主导,长江存储扩产成新生力量:NORFlash中国兆易创新与作邦，旺宏领分块盈利趋势上行》2023.12.24本土加速中低端替代。2022-2023年市场陷低谷,原厂减产去库存;2024年以来A驱动高端需求激增，头部转产高附加值产品,中低端供给紧张。展望2026-2027年原厂虽有扩产计划,但短期难补缺口,结构性错配将会持续,未来供需预期仍然存储景气座持续背景下,建议持续关注A股存储标的在存储行业景气度高涨的背景之下,鉴于长江存储与长鑫存储尚未完全成熟，存储器模组厂商、解决方案报供商及行业代理机构正发挥至关重要的桥梁与援冲作用。我们认为,其行业地位与盈利能力值得深入分析与重视,存储行业后续成长空间依然广阔,值得持续看好。建议持续关注A股的德明利。佰维存储、江波龙。神工股份、雅克科技、兆易创新、香农芯创、普冉股份、聚辰股份、东芯股份等公司。德明利:以自研主控芯片技术为核心，通过全链路一体化业务模式与智能化生产聚焦高附加值存储模组，企业级SSD成功绑定国内大客户。佰维存储:凭借"研发封测一体化“优势，深度绑定Mcta.Rokid等AI端侧客户,抢占AI眼镜等新兴市场机遇江波龙:作为全产业链存储平台领军企业，通过企业级存储突破和自研UFS主控芯片驱动高端化增长,2025年前三季度营收和净利润实现稳健提升,彰显技术壁垒与市场韧性。
3浙商证券行业深度神工股份:业界领先的集成电路刻蚀用单晶硅材料供应商,硅材料及部件稳定供应国内刻蚀设备厂和存储大厂,受益存储需求爆发及国产替代加速雅克科技:前驱体业务绑定SK海力士/长鑫存储等主流存储厂,受益HBM需点充易创新:NORFlash全球龙头，积极布局利基DRAM及MCU领域，加速拓展农芯创:以“分销十产品“双轮驱动模式为核心，依托SK海力士等稀缺原厂资源赋能国产化,积极布局企业级存储产品价红利收购SHM强化存储矩阵与全球渠道协同。聚辰股份:HEPROM全球第三,随着DDR5SPD持续渗透、车规级EEPROM份额提升,NORFlash市场拓展、闭环及光学防抖音圈马达升级,有望持续成长,以IxumNAND/4SnmNOR技术突破为核心,加速车规级存储量产布局WiFi7与GPU芯片，构建“存-算-联”生态拓展全球供应链。存储周期下行风险;研发进展不及预期风险;公司拓展客户不及预期风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分
3浙商证券行业深度正文目录1AI算力提升多元化存力露.求....711智能手机服务器等存力需求提升带动行业快速发展12原广及独主存储厂共存，周期性特征显看。13大容登存情兴起。新型存储技术速勃发现131AI带动大容量、高性能的存储解决方案需求...D21132HBM、存算一体等新型存储技术应运而生...................市场需求:A驱动,超级成..........................................2.1市场规模:成长强劲且持续，服务器端侧齐发力2.2服务器:CSPs资本开支上修,AI基建具备长期成长潜能23手机:智能化、大容量升级，带动LPDDR+UFS需求增长24PC:存储客量最大的终端,AIPC加速容量扩张.…3音争格局:头部主导、本土崛起222231供给端:减产筑底迎扬点...
