方正证券FOUNDERSECURITIES正在你身边证券研究报告|宠物食品|2026年01月11日食品饮料闭队行业深席报告从集团层面看,宠物行业头部品牌的发展情况梳理分析师王泽华登记编号：S1220523060002环星站登记编号:S122052407000张彦博登记编号：S1220525090007联系人黄攀平
方正证券报告摘要正在你身开责:2024年以来宠物行业集中度持续机升,头品牌加抢中邮场6加6财业务模式发展,且上市公司较少(仅有非宝&中宠》。基于此,我们详细拆解了:1)国内新锐头部品牌:发展历程、未来规划、产品结构股税结构创始人背号鉴:2)讲口品牌:分价机带分结构的邮站02发5子品牌的发展、中国业务的重要性、中国业务中宠物业务的重业性1)国内新锐头部品牌层面:整体:“高鲜内膨化品烘培粮"两轮产品升级周期下,22年国内新锐宠物品牌爆发式增长(中腾邮品绝对数值增长大年)24年以来集中度提升。25年整体增选表现:烘焙粮头部品牌鲜朗/弗列加特25年保持高双位数三位数增幅。线核台发10亿其他邮5亿+中高端以上新锐品牌[谈实一口、「氏]/进口头部品牌增选在30%左右,中端/中低端品牌规模下滑(凯锐思网易严选)具体吉家宽物:14-19年疯狂小狗抓住“淘品牌"风口,19年并购蓝氏,20年推出猪乌乳鸽大单品,顺应主粮消费升级+猫经济+内容电商红利烘焙粮跟进较慢。重视程度一般,未来增速内都规划10-20%(仙保守)D)言完集团:品牌矩阵较完善,22年开始集团资源明显倾向于鲜期(其他品牌在推新节奏&资源报入思规模体量等方面和鲜期存在明业基距汪爸爸品纯福依靠差异化定位22年后仍有增长,江小俄23-25年持续下滑],25双十一期间吉宠集团冲销售新明业)简谟生物;旗下5个品牌,核心品牌为诫实一口及格吾安:谈实一口抓住国产宠食品牌升级机选:创始人宝营培养消费者心智。)网易严选:大集团小业务,品牌势能下降,业务逐渐边练化,资源倾少:此外和专业家食集团品构建等方面存在明显短板,价格卡位不稳,25年销售规模下滑。费)卫仕:初期以营养品为主,2020年上线第一款主粮,2025年主粮(含冻)合计占比近60%;梁道上更倾音渠道,25年新推出的爆城系列(主金冻千占比50%+)在料音梁道打造坏品、增长迅班。但此前推出的主机系列销售额下隆较多,与其他新锐品牌强调全商费同,卫仕在产品及营销上更强调功效性及研发投入。整体看卫任在鹏化粮烘总粮品下的单品1机及卡位6北前品列
方正证券报告摘要正在你身达2)进口品牌方面:a)整体看:i)后续跟踪角度:我们认为进口宠物食品品牌较多。但大部分品牌规模均较小,5亿+品牌发5个文计0家模的近70%(共统计45个品牌),即在后续跟踪进口品牌发展时更多关注一梯队品牌(码民3+发1+百利)及部分定位中高端开产品销定售品牌认知度较高的1-5亿品牌调整及发展情况,印:素力高(HSH)、法米娜HAL0(25年4月独立运营亚业务i)格局层面看:23年开始,进口品牌整体增速明显下降(规模同比增从22年的33%下隆至23年的3%),同时集中度明提升,部分4000万至1亿规模品牌已出现线上销售规模下滑,本文统计的小众品牌(《4000万)规模下消史明24年2-5亿规模品牌开始现下滑25年5亿+头部进口品牌增选机升,1-5亿号模品牌隆边标趋续,未现优于24年。ii)价格带层面:低端价格带规模持续下滑。b)核心品牌总站看;整体看玛氏中国在规模/中国宠物业务重要性/品牌知名度等方面表现均远6其他选6家我开邮国高品牌皇家/会青金/温望在外资品牌中份额有望持续增长其规机1亿以下)及定位纸选口0发家发发发风险提示:行业竞争加剧、原材料价格上涨、创新失败风险
Q方正证券1.1整体-大盘格局表现:天猫平台头部品牌基本稳定,但头部品牌之间的竞争仍较激烈正在你身达们现到人2024年618大促到2025年股十一大促期网,天精电物行业品牌卢交椅单前名万本国定(除2025年许翟花通过编卡玩法+户品力新进入Top10,天然百利顺位到No11外),只是前十名之间的名次有所变化。头部品牌基本稳定,但头部品牌之间的竞争仍校汇烈:2019年-2025年历年大促期间天临市场行业排名2019双十一20206182020双十一20216182021x20226182022双-20236182023双十一20246182024双十20256182025双十一皇家皇家GoI麦富迪麦富迪麦富迪麦富迪麦富迪麦富迪麦雷迪麦富迪鲜朗鲜朗23麦富迪麦富迪麦富迪皇家麦富迪麦富迪Go!渴望皇家渴望蓝氏...
