新世纪评级半导体行业2025年信用回顾与2026年展望半导体行业稳定半号休行业2025年信用回顾与2026年展望工商企业评级部杨蕊彤周嘉伊摘要2025年前三季度,AI已成为驱动半导体产业进入高景气周期的核心推动力。大模型迭代升级、终端智能场景渗透深化创造需求增长极,鲁加智能手机、PC等传统终端市场需求企稳回暖、共同带动半导体行业规模增长。当年国内半导体资本开支虽仍面临总量调整压力,但开支降幅收窄,且投资重心向设备、高端材料等核心环节集中、既体现出国产替代进程的持续推进,也标志着我国半导体产业发展正从规模扩张向精细化发展转型。竞争格局方面、半导体产业马太效应明显欧美日韩及中国台湾地区等的少数领军企业占据市场主导地位。在强者恒强逻辑和竞争加剧背景下,行业逐渐进入整合阶段,出清进程深化且并购交易活跃。期内我国半导体各细分行业竞争力水平表现备异:(1)设计领域已有企业达到国际先进水平但高端通用型芯片设计等领域仍较薄弱:制造领域成熟制程严能持续释放芯片自给能力稳步增强:封测领域国内头部企业已具有一定国际竞争力。（2)半导体材料、半导体设备、EDAIP核三大核心支撑领域，国外企业长期技术积累带来的竞争优势显著,但我国在部分领域已逐渐有所突破。2025年,面对美日欧协同升级的外部技术封锁,我国半导体产业坚定迈向自主可控的发展道路,为突破围堵,一方面,国家从顶层设计着手以1
新世纪评级半导体行业2025年信用回顾与2026年展望精准的税收补贴政策推进产业“补链强链”:另一方面、引导长期资本聚焦干设备材料国严化与前沿技术攻坚、全力保障严业链安全与自主可控。从样本企业看,2025年前三季度行业营业收入和净利润实现同比快速回升，细分行业盈利能力存在分化:(1)制造、封测、材料和设备四大细分行业毛利率同比增长。其中,制造行业毛利率增长主要来源于需求回暖下产能利用率的提升:封测业毛利率增长来源于先进封装占比提升、AI相关封装需求增长及整体产能利用率的改善;材料业毛利率增长则受益于下游需求传导和高附加值产品结构升级:设备业毛利率增长受益干AI相关的先进逻辑、存储芯片、先进封装投资支持以及产替代背景。(2)EDA/IP核和设计业则由干客户导入和产品推广等成本高企以及竞争加剧等因素毛利率小幅下降。为提升竞争力、样本企业保持较高强度的研发投入,研发费用率保持较高水平。同期,样本企业应收账款周转速度小幅效缓,存货周转速度基本保持稳定。短期内行业经营获现能力增强，流动性处干较好水平、且负倩经营程度低,刚性债务集中干中长期,即期债务偿付压力不大发债方面,目前我国半导体行业发债主体数量较少、主要为上市公司且丰国有企业占比高，主体评级集中于A级至AA级区间，债券品种以可转债为主。2025年前三季度行业内发债主体均未发生等级迁移，信用质量较稳定。展望2026年预计半导体行业规模将在AI服务器求提升以及A终站创新应用深化的带动下实现艮好增长。其中存储芯片供需缺口和价格上涨仍将持续,未来在国产化替代逻辑下,各细分领域具备核心研发能力。技术实现突破并能通过客户认证的龙头企业将率先受益并优先取市场份额。在政策引导与市场竞争驱动下,产业整合将有利于行业高质量发展
新世纪评级半导体行业2025年信用回顾与2026年展望转型。从风险角度看、我国半导体企业在全球市场中的竞争地位仍有较大提升空间核心设备与关键材料对外依存度高等风险较为突出、个体企业研发投入承压仍是制约企业核心竞争力提升的最大挑战。整体而言、短其内半导体行业整体经营基本面较为稳健行业信用质量将保持稳定
新世纪评级半导体行业2025年信用回顾与2026年展望一、运行状况半导体指常温下导电性能介干导体与绝缘体之间的材料，其申阳率随温度升高而升高，可用来制作集成电路等器件。半导体产业链较长，上游（支撑产业链）主要包括半导体材料半导体设备EDAIIP核。中游半阜体产品（核心产业链）包括设计制造封测大环节下游(求产业链）应用领域向抵智能手机、PC、服务器等，应用市场广泛。根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)分类,半导体产品分为集成电路(也称IC或芯片)、分立器件、光电子器件和传感器!根据WSTS统计,2024年集成申路市场规模约占...
